تحذير باول من الاحتياطي الفيدرالي: تأثير الرسوم الجمركية سيظهر خلال ربعين: ارتفاع التضخم في قطاع الطاقة مستمر

BitcoinWorld

تحذير باول من الاحتياطي الفيدرالي: تأثير التعريفات الجمركية سيظهر خلال ربعَين: ارتفاع التضخم في قطاع الطاقة مستمر

أطلق رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول تحذيراً بالغ الأهمية يوم الخميس، مفيداً بأن التأثير الكامل للتعريفات الجمركية الأخيرة على الاقتصاد الأمريكي سيتجلى خلال الربعَين المقبلَين. وفي تصريحاته خلال مؤتمر صحفي في واشنطن العاصمة، كشف باول أيضاً أن موجة ارتفاع التضخم في قطاع الطاقة لم تبلغ ذروتها بعد. ويوجّه هذا الإعلان إشارة واضحة للأسواق والمستهلكين: إن الرياح الاقتصادية المعاكسة تتصاعد.

تصريح باول بشأن تأثير التعريفات الجمركية: أبرز النقاط

جاءت تعليقات الرئيس باول خلال المؤتمر الصحفي للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC). وأكد أن تداعيات التعريفات الجمركية المفروضة حديثاً على السلع المستوردة لا تزال تشق طريقها عبر سلاسل التوريد. وأشار إلى أن الشركات بدأت في تحميل المستهلكين التكاليف المرتفعة، وهي عملية تستغرق عادةً ما بين شهرَين وستة أشهر. وعليه، فإن أبرز ارتفاعات الأسعار ستظهر في الربعَين الثاني والثالث من هذا العام، فيما يرصد البنك المركزي هذه المستجدات عن كثب.

أوضح باول بجلاء أن الضغوط التضخمية الراهنة ليست مؤقتة. إذ يُفضي تأثير التعريفات الجمركية مقروناً بارتفاع تكاليف الطاقة إلى بيئة صعبة للسياسة النقدية. ويتعين على الاحتياطي الفيدرالي الموازنة بين كبح التضخم ودعم النمو الاقتصادي، وهو أمر يزداد صعوبةً كلما دفعت الصدمات الخارجية، كالتعريفات الجمركية، الأسعار نحو الأعلى. وبالتالي، قد يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول مما كان متوقعاً.

ارتفاع التضخم في قطاع الطاقة: لم يبلغ ذروته بعد

من أكثر جوانب تصريح باول إثارةً للقلق ما يتعلق بأسعار الطاقة، إذ أكد أن موجة ارتفاع التضخم في هذا القطاع لم تبلغ ذروتها بعد. وتبقى أسواق النفط والغاز الطبيعي العالمية متقلبة جراء التوترات الجيوسياسية وقيود العرض، مما يواصل رفع التكاليف على المنتجين والمستهلكين على حدٍّ سواء. ويُعدّ تأثير قطاع الطاقة على التضخم الإجمالي كبيراً، إذ ينعكس ارتفاع أسعار الطاقة على كل قطاعات الاقتصاد تقريباً؛ فتكاليف النقل ترتفع، والتصنيع يصبح أكثر كلفةً، وفواتير المرافق المنزلية تتصاعد.

حذّر باول من أن هذا الاتجاه سيستمر في المستقبل المنظور. وتشير نماذج الاحتياطي الفيدرالي إلى أن أسعار الطاقة ستبقى مرتفعة حتى نهاية العام. ويهدد هذا الارتفاع المطول في تكاليف الطاقة بترسيخ توقعات التضخم في الاقتصاد، إذ قد يطالب العمال بأجور أعلى لتعويض غلاء المعيشة، فيما قد تلجأ الشركات بدورها إلى رفع الأسعار لتغطية تكاليف العمالة المتزايدة. وهذا بالضبط ما يسعى الاحتياطي الفيدرالي إلى تجنبه من خلال منع حدوث حلقة تضخمية من رفع الأجور والأسعار.

التأثير على المستهلكين والشركات

يقع التأثير المباشر لتصريح باول بشأن التعريفات الجمركية على عاتق المستهلك الأمريكي. فالأسر تعاني أصلاً من ارتفاع أسعار المواد الغذائية والوقود والإيجارات، وستضيف موجة التضخم المدفوعة بالتعريفات الجمركية ثقلاً إضافياً على كاهلها. وستشهد السلع الأساسية كالإلكترونيات والملابس والسيارات ارتفاعات ملحوظة في الأسعار. أما الشركات، ولا سيما الصغيرة والمتوسطة منها، فتجد صعوبةً في استيعاب هذه التكاليف المتصاعدة، وكثير منها مضطر للاختيار بين تقليص هامش الربح أو تحميل الزبائن العبء.

ويتأثر مستوردو البضائع الصينية بشكل خاص، إذ تستهدف التعريفات الجمركية طيفاً واسعاً من المنتجات، من الآلات الصناعية إلى الإلكترونيات الاستهلاكية. ولم تُحسم بعد اضطرابات سلاسل التوريد الموروثة من السنوات الماضية، فجاءت التعريفات الجديدة لتُضاعف هذه التحديات القائمة. والشركات التي تعتمد على أنظمة الجرد الفوري هي الأكثر عرضةً للخطر، إذ يتعذر عليها تغيير مورديها أو نقل مرافق إنتاجها بسرعة. وبالتالي، سيُشعر بتأثير التعريفات الجمركية على نطاق واسع في قطاعَي التجزئة والتصنيع.

التداعيات على سياسة الاحتياطي الفيدرالي

يحمل تصريح باول بشأن تأثير التعريفات الجمركية تداعيات بالغة على مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية. فالمهمة الأساسية للبنك المركزي هي استقرار الأسعار وتعظيم التوظيف. ومع بقاء التضخم فوق هدف 2% بشكل عنيد، لا يستطيع الاحتياطي الفيدرالي تخفيف السياسة النقدية. بل لمّح باول إلى أن خفض أسعار الفائدة مستبعد في المدى القريب. ويواصل الاقتصاد إظهار مرونته في ظل سوق عمل قوية وإنفاق استهلاكي متين، غير أن هذه الظروف ذاتها تُبقي التضخم مستمراً.

يواجه الاحتياطي الفيدرالي الآن قراراً عسيراً؛ فإن خفض أسعار الفائدة مبكراً قد يُعيد التضخم إلى الاشتعال، وإن أبقى عليها مرتفعةً طويلاً قد يتوقف النمو الاقتصادي. وشدد باول على أن اللجنة ستعتمد على البيانات الواردة، وأن كل اجتماع سيكون فاعلاً تُتخذ فيه القرارات بناءً على أحدث المؤشرات الاقتصادية. ويُعدّ الجدول الزمني لتأثير التعريفات الجمركية متغيراً محورياً في هذه الحسابات، وسيرصد الاحتياطي الفيدرالي مؤشرات التراجع المستدام للتضخم قبل أي تعديل في السياسة.

تفاعل المشاركون في السوق بسرعة مع تعليقات باول؛ فتراجعت أسواق الأسهم وارتفعت عائدات السندات. ويُسعّر المستثمرون الآن احتمالاً أعلى لفترة مطولة من السياسة النقدية المتشددة. وتعزز الدولار الأمريكي مقابل العملات الرئيسية انعكاساً لتوقعات ارتفاع أسعار الفائدة. وتُجسّد هذه التحركات السوقية حساسية الأسواق المالية لتواصل الاحتياطي الفيدرالي، مما يجعل تصريح باول بشأن تأثير التعريفات الجمركية ذا تداعيات فورية وبعيدة المدى.

السياق التاريخي: التعريفات الجمركية والتضخم

تُظهر البيانات التاريخية أن التعريفات الجمركية تؤدي باستمرار إلى ارتفاع أسعار المستهلك. فقانون التعريفات الجمركية سموت-هاولي عام 1930، على سبيل المثال، فاقم من حدة الكساد الكبير. وفي الآونة الأخيرة، أسفرت الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين من 2018 إلى 2019 عن ارتفاعات سعرية قابلة للقياس. وقد وجدت دراسات بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك أن التعريفات الجمركية رفعت أسعار المستهلك بنحو 0.3% في السنة الأولى. والجولة الحالية من التعريفات أوسع نطاقاً وتتضمن معدلات أعلى، مما يجعل التأثير المتوقع أكبر.

يُقارن الاقتصاديون الوضع الراهن بصدمات النفط في سبعينيات القرن الماضي، حين قفزت أسعار الطاقة بحدة مُفضيةً إلى الركود التضخمي الذي يجمع بين ارتفاع التضخم وركود النمو الاقتصادي. وفي نهاية المطاف، رفع الاحتياطي الفيدرالي في عهد الرئيس بول فولكر أسعار الفائدة إلى مستويات غير مسبوقة لكسر موجة التضخم. ويبدو نهج باول مماثلاً، وإن كان التضخم الحالي أقل حدةً. بيد أن خطر بيئة ركود تضخمي قائم فعلاً، إذ يُضيف تأثير التعريفات الجمركية إلى هذا الخطر برفع التكاليف دون تعزيز الطاقة الإنتاجية.

تحليلات الخبراء وردود فعل الأسواق

فسّر المحللون الماليون تصريح باول بشأن تأثير التعريفات الجمركية باعتباره إشارةً متشددة. ويعتقد كثيرون أن الاحتياطي الفيدرالي سيُبقي على مستوى أسعار الفائدة الحالي لمدة ربعَين على الأقل. ويتوقع بعض الاقتصاديين أن خفض أسعار الفائدة لن يحدث قبل مطلع العام المقبل. ويُعقّد ارتفاع التضخم في قطاع الطاقة التوقعات أكثر، إذ قد يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى تشديد سياسته بمزيد إن واصلت أسعار النفط صعودها، مما سيُلقي بضغوط إضافية على سوق الإسكان وتكاليف الاقتراض للشركات.

ينصح استراتيجيو الاستثمار عملاءهم بالاستعداد لاستمرار التقلبات السعرية. وقد تُسجّل القطاعات الحساسة لأسعار الفائدة، كالعقارات والمرافق، أداءً دون المستوى. في المقابل، تستفيد أسهم الطاقة من ارتفاع أسعار النفط. وتوفر القطاعات الدفاعية، كالرعاية الصحية والسلع الأساسية، استقراراً في أوقات الغموض. كما يُفضّل تأثير التعريفات الجمركية الشركات ذات سلاسل التوريد المحلية القوية، بينما تواجه الشركات التي تعتمد كثيراً على البضائع المستوردة ضغطاً على هوامش أرباحها.

تتأثر الأسواق الدولية بدورها؛ إذ يراقب الشركاء التجاريون، بمن فيهم الاتحاد الأوروبي واليابان، السياسة التجارية الأمريكية عن كثب. وقد تُصعّد التعريفات الجمركية الانتقامية من دول أخرى الأمور. فحرب تجارية شاملة ستُلحق ضرراً بالنمو الاقتصادي العالمي. وقد أقرّ باول بهذه المخاطر في تصريحه، ودعا إلى حلول دبلوماسية للنزاعات التجارية، مؤكداً أن التعريفات الجمركية أداة خشنة ذات عواقب غير مقصودة.

الجدول الزمني: ما الذي ينتظرنا في الأرباع القادمة

سيتكشّف تأثير التعريفات الجمركية وفق جدول زمني متوقع؛ ففي الربع الأول تستوعب الشركات التكاليف المرتفعة للواردات، وبحلول الربع الثاني تبدأ هذه التكاليف بالظهور في أسعار المنتجين، وفي الربع الثالث تعكس أسعار المستهلك التأثير الكامل. ويؤكد تصريح باول أن الاحتياطي الفيدرالي يتوقع التزام هذا الجدول الزمني، لذا ينبغي للمستهلكين توقع ارتفاع أسعار السلع طوال فصلَي الصيف والخريف.

يسير التضخم في قطاع الطاقة في مسار مختلف؛ إذ تُبقي قيود إمدادات النفط العالمية، بما فيها تخفيضات إنتاج أوبك+ والاضطرابات الجيوسياسية، الأسعار مرتفعة. ولم تُقلل بعد عملية التحول نحو مصادر الطاقة المتجددة من الاعتماد على الوقود الأحفوري. وعليه، تظل أسعار الطاقة قوةً تضخميةً متواصلة. وتشير نماذج الاحتياطي الفيدرالي إلى أن التضخم في قطاع الطاقة سيبلغ ذروته في الربع الثالث، وبعد ذلك يكون التراجع التدريجي ممكناً، غير أن الغموض يبقى مرتفعاً.

أكد باول أن الاحتياطي الفيدرالي سيبقى رهين البيانات. والمؤشرات الرئيسية التي ينبغي مراقبتها تشمل مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، ومؤشر أسعار المنتجين (PPI)، ومؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي (PCE). كما تُسهم بيانات التوظيف، كأعداد الوظائف خارج القطاع الزراعي ونمو الأجور، في توجيه قرارات السياسة النقدية. وسيوفر الاجتماع المقبل للاحتياطي الفيدرالي بعد ستة أسابيع مزيداً من الوضوح، وحتى ذلك الحين ستواصل الأسواق هضم تصريح باول بشأن تأثير التعريفات الجمركية.

خاتمة

يُقدّم تصريح رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بشأن تأثير التعريفات الجمركية توقعاً صارخاً للاقتصاد الأمريكي. إذ سيظهر تأثير التعريفات خلال الربعَين المقبلَين دافعاً أسعار المستهلك نحو الأعلى، وفي الوقت ذاته لم تبلغ موجة التضخم في قطاع الطاقة ذروتها بعد مضيفةً طبقةً إضافيةً من الضغط. ويواجه الاحتياطي الفيدرالي مساراً صعباً للأمام يوازن بين ضبط التضخم ودعم النمو الاقتصادي. ويجب على المستهلكين والشركات الاستعداد لتكاليف أعلى وغموض مستمر. يُسهم تواصل باول الواضح والمباشر في مساعدة الأسواق على فهم موقف البنك المركزي، غير أن الحل النهائي يتوقف على السياسة التجارية وأسواق الطاقة والأوضاع الاقتصادية العالمية. إن البقاء على اطلاع والتكيف مع المستجدات أمر لا غنى عنه في هذا المشهد المتطور.

الأسئلة الشائعة

س1: ماذا قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول عن التعريفات الجمركية؟
صرّح باول بأن التأثير الكامل للتعريفات الجمركية الأخيرة على الاقتصاد الأمريكي سيظهر خلال الربعَين المقبلَين، مما سيؤدي إلى ارتفاع أسعار المستهلك.

س2: هل بلغ التضخم في قطاع الطاقة ذروته وفقاً للاحتياطي الفيدرالي؟
لا، أكد باول أن موجة التضخم في قطاع الطاقة لم تبلغ ذروتها بعد وستبقى مرتفعةً في المستقبل المنظور.

س3: كيف سيؤثر تصريح باول بشأن تأثير التعريفات الجمركية على أسعار الفائدة؟
يُلمح التصريح إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيُبقي على أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول لمكافحة التضخم المستمر، مع تأجيل خفض أسعار الفائدة المحتمل.

س4: ما القطاعات الأكثر عرضةً لتأثير التعريفات الجمركية؟
القطاعات الأكثر اعتماداً على الاستيراد كالتجزئة والإلكترونيات والسيارات هي الأكثر عرضةً للخطر. وستتحمل الشركات الصغيرة والمستهلكون العبء الأكبر من ارتفاع التكاليف.

س5: متى سيشعر المستهلكون بالتأثير الكامل للتعريفات الجمركية؟
يمكن للمستهلكين توقع ظهور التأثير الكامل في الربعَين الثاني والثالث من هذا العام، مع إقدام الشركات على تمرير تكاليف الاستيراد المرتفعة.

This post Fed's Powell Warns Tariff Impact to Emerge Within Two Quarters: Energy Inflation Surge Persists first appeared on BitcoinWorld.