سهم ASML (ASML): هل يجب على المستثمرين ملاحقة هذا الارتفاع فوق 1,800 دولار؟

النقاط الرئيسية

• تتحرك أسهم ASML حالياً حول $1,841، ضمن نطاق تداول لـ 52 أسبوعاً بين $683.48 و$1,959.04، بقيمة سوقية تبلغ $724 مليار
• يظل الطلب المتراكم للشركة قوياً إذ يحجز مصنّعو أشباه الموصلات معدات EUV قبل سنوات، مما يضمن وضوح الإيرادات
• بلغت إيرادات عمليات القاعدة المثبّتة €2.49 مليار في الربع الأول من 2026، مرتفعةً من €2.13 مليار في الربع السابق
• رفعت الإدارة توقعات المبيعات للعام الكامل 2026 إلى €36–€40 مليار، فيما يُتوقع أن ترتفع ربحية السهم بنسبة 33% في العام المقبل
• يميل إجماع المحللين نحو الشراء المعتدل بمتوسط سعر مستهدف $1,772.62؛ وحافظ بنك أوف أمريكا على توصيته بالشراء ورفع سعره المستهدف

افتتحت ASML جلسة الجمعة عند $1,841.18. يمثل هذا تعافياً ملحوظاً من أدنى مستوى خلال 52 أسبوعاً عند $683.48، ويقترب من الحد الأعلى عند $1,959.04. عقب هذا الارتفاع الكبير، يتساءل المستثمرون بشكل طبيعي: هل لا يزال هناك صعود ذو معنى؟

ASML Holding N.V., ASML

تستحق التقييمات الحالية الاهتمام. تُسعَّر ASML بحوالي 49.9 ضعفاً من ربحية السهم المتوقعة لهذا العام والبالغة ما يقل قليلاً عن $36. يتجاوز هذا المضاعف بشكل ملحوظ متوسطه التاريخي في نطاق منتصف الثلاثينيات. بالنسبة للشركات العادية، قد يثير مثل هذا التسعير الحذر.

غير أن ASML تعمل في فئة خاصة بها.

تحتفظ الشركة الهولندية باحتكار غير متنازع عليه لمعدات الطباعة الحجرية بالأشعة فوق البنفسجية القصوى — الآلات الحيوية التي تُتيح إنتاج أشباه الموصلات المتطورة. إن تصنيع الرقائق بعرض 2 نانومتر أمر مستحيل دون هذه التقنية. ولا يوجد أي موردون منافسون.

يتجاوز سعر كل وحدة $350 مليون وتستغرق أشهراً للتجميع والمعايرة الدقيقة والتسليم. لا يكتفي العملاء بتقديم أوامر شراء — بل يحجزون طاقة التصنيع لسنوات مستقبلية. يمثل هذا أكثر بكثير من خط مبيعات صحي. إنه يُشكّل سيطرة هيكلية على السوق.

الطلبات المتراكمة وإيرادات الخدمات تقود الأساسيات

بلغ صافي إيرادات الربع الأول من 2026 €8.77 مليار، مسجلاً انخفاضاً من €9.72 مليار في الربع الرابع من 2025. للوهلة الأولى، يوحي هذا بتراجع الزخم. غير أن الواقع يختلف كثيراً.

تتذبذب إيرادات ASML الفصلية بناءً على جداول التسليم لا الطلب الأساسي. كل نظام تصنعه الشركة لديه بالفعل مشترٍ ملتزم. يعكس الانخفاض الفصلي قيود الطاقة الإنتاجية، لا تراجع شهية العملاء.

يأتي المقياس الأكثر كشفاً من إدارة القاعدة المثبّتة. سجّلت هذه الفئة من الإيرادات — التي تشمل صيانة وتحسين الأنظمة المنشورة القائمة — €2.49 مليار في الربع الأول، مرتفعةً من €2.13 مليار في الربع السابق. وهي تُوفّر تدفقات نقدية يمكن التنبؤ بها وغنية بالهوامش ومتنامية.

رفع المسؤولون التوجيهات للعام الكامل 2026 إلى ممر إيرادات يتراوح بين €36 مليار و€40 مليار. ينبغي أن يشهد النصف الثاني من العام تسارعاً، مدفوعاً بزيادة تسليمات الأنظمة.

تعمل كل من TSMC وIntel وSamsung على توسيع مرافق التصنيع لتلبية متطلبات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. تحتاج هذه المرافق إلى معدات ASML. ومن المتوقع أن تتضاعف نفقات رأس المال لمزودي الخدمات السحابية الضخمة تقريباً من $427 مليار في 2025 إلى ما يتجاوز $860 مليار بحلول 2027.

تحسين هامش الربح يمثل المحرك القادم

تشير توقعات إجماع ربحية السهم إلى توسع بنسبة 33% العام المقبل. يُرسّخ هذا الرقم الطرح الاستثماري الصعودي.

يمر المسار نحو هذه النتيجة عبر تحسين الهوامش. تنتقل ASML من إنتاج محدود الحجم في مراحل مبكرة لأحدث أنظمتها — بما فيها منصة High-NA EUV عالية الهامش وسلسلة NXE:3800 — نحو التصنيع القياسي على نطاق واسع. يتحسن توزيع النفقات الثابتة عبر أعداد أكبر من الوحدات. ينبغي أن تتقدم هوامش الربح الإجمالي نحو هدف الإدارة لعام 2030 البالغ 56%–60%.

يستمر خطر واحد بارز. لا تزال الصين تمثل ما يقارب 19% من إيرادات ASML، وتظل قيود التصدير مصدر قلق نشط. يُشار إلى أن ممثلي الحكومة الهولندية يدعون إلى عدم فرض قيود أشد صرامة على مبيعات المعدات للعملاء الصينيين. أي تصعيد على هذه الجبهة قد يُقيّد المبيعات.

أنشأت Decker Retirement Planning مؤخراً حصة جديدة بقيمة $4.23 مليون في ASML. تحتفظ Dimensional Fund Advisors بملكية تتجاوز 990,000 سهم. تشكّل الحيازات المؤسسية 26.07% من حقوق الملكية القائمة.

تحافظ كل من Goldman Sachs وCitigroup وMorgan Stanley وDeutsche Bank على تصنيفات الشراء أو ما يعادلها. رفع بنك أوف أمريكا سعره المستهدف مستشهداً بتحسّن توقعات الأرباح لعامَي 2027 و2028.

يبلغ متوسط السعر المستهدف للإجماع $1,772.62، وإن كانت مجموعة محللين بديلة تُحدده عند $2,019 — مما يوحي بإمكانية ارتفاع بنسبة 12.5% تقريباً من المستويات الحالية.

The post ASML (ASML) Stock: Should Investors Chase This Rally Past $1,800? appeared first on Blockonomi.