انخفاض تدفقات البيتكوين إلى منصات التداول هو إشارة تحذير للسوق: محلل

يحذر المحللون من أن انخفاض نشاط تبادل البيتكوين قد يجعل الأسعار أكثر هشاشة، حتى بدون ضغط بيع كبير.

يبدو سعر البيتكوين هادئًا على السطح، لكن آليات السوق الأعمق تشير إلى تزايد الهشاشة تحت النطاق.

في تحليل بتاريخ 15 ديسمبر، حذر مساهم CryptoQuant، XWIN Research Japan، من أن التباطؤ الحاد في تدفقات البيتكوين (BTC) بين البورصات يضعف سيولة السوق الداخلية. هذا يزيد من مخاطر تحركات الأسعار المفاجئة والكبيرة على الرغم من عدم وجود ضغط بيع كبير.

سيولة البورصة تجف بهدوء

منذ بداية ديسمبر، تحرك البيتكوين بشكل جانبي بين حوالي 80,000 دولار و94,000 دولار بعد التراجع من ذروته في أكتوبر بالقرب من 126,000 دولار. في حين قد يبدو هذا السلوك المحدود النطاق بناءً، إلا أن بيانات على السلسلة تروي قصة أكثر دقة.

أشار XWIN إلى Inter-Exchange Flow Pulse، وهو مقياس CryptoQuant الذي يتتبع تدفق البيتكوين بين البورصات. تحول المؤشر إلى اللون الأحمر، مما يشير إلى تباطؤ تدفق راس المال بين منصات التداول. 

عندما تتدفق الأموال بحرية بين البورصات، يدعم المراجحون دفاتر الطلبات العميقة والأسعار المستقرة. ومع ذلك، تنخفض السيولة عندما تنخفض هذه التدفقات. بمجرد بناء الزخم، يمكن حتى للصفقات الصغيرة نسبيًا أن تبدأ في تحريك الأسعار، مما يزيد من الانزلاقية ويسبب تقلبات أكثر حدة.

يحدث هذا في وقت تكون فيه أرصدة البيتكوين في البورصات قريبة من أدنى مستوياتها التاريخية. في حين أن ذلك قد يكون داعمًا في الأسواق الهادئة، نظرًا لوجود ضغط بيع فوري أقل، إلا أنه يترك أيضًا عرضًا أقل متاحًا لامتصاص عمليات الشراء أو البيع المفاجئة.

كما يلاحظ XWIN، فإن القلق ليس من التوزيع الثقيل في الوقت الحالي، ولكن من هيكل السوق الهش. مع وجود حواجز أرق واستمرار الرافعة المالية، يمكن أن تتحول حتى الصدمات الصغيرة بسرعة إلى تحركات أسعار كبيرة.

بيانات المشتقات تشير إلى إعادة ضبط، وليس ذعرًا

تعزز البيانات المنفصلة من مساهم آخر في Cryptoquant، Arab Chain، فكرة أن السوق يبرد بدلاً من الانهيار. درجة Z المشتركة للاهتمام المفتوح والتمويل لمقاييس مشتقات منصة بينانس قريبة من -0.28، وهي أقل قليلاً من متوسطها التاريخي. 

تشير تلك الإشارة إلى أن المتداولين يخفضون تدريجياً الرافعة المالية والمخاطر الإجمالية بدلاً من الدخول في رهانات مضاربة جديدة، على الأرجح استجابة للتجاوزات السابقة.

في الماضي، غالبًا ما كانت عمليات التراجع تتبع درجات Z إيجابية حادة، والتي ظهرت عادة خلال فترات السخونة المفرطة. تروي القراءة السلبية الحالية قصة مختلفة، وهي قصة المخاطر التي يتم إزالتها ببطء من الطاولة مع تصفية المراكز ذات المخاطر العالية بمرور الوقت.

ظل البيتكوين يحوم بشكل كبير حول مستوى 90,000 دولار، حتى مع تراجع النشاط في سوق المشتقات. لا يبدو أن هناك موجة من عمليات التصفية القسرية تدفع هذا التراجع، بل المتداولون يقللون من رافعتهم المالية.

على الرغم من أن هذا أبطأ إلى حد ما الارتفاع على المدى القصير، يرى العديد من المحللين أنه إعادة ضبط إيجابية بدلاً من مؤشر على ضعف أكثر خطورة. يحذرون من أنه حتى تتحسن سيولة البورصة، قد يستمر البيتكوين في التعرض لحركات مفاجئة في أي من الاتجاهين بدلاً من اتجاه ثابت، على الرغم من أن ديناميكيات العرض على المدى الطويل واعتماد المؤسسات لا تزال مواتية.