شهدت عملة مستقرة USDe من Ethena تدفقات خارجية كبيرة بعد انهيار السوق في أكتوبر 2025، مع استرداد 8 مليار دولار على مدى شهرين، مما أدى إلى خفض إجمالي القيمة المغلقة (TVL) من 14.8 مليار دولار إلى 7.4 مليار دولار. كان ذلك بسبب فك الربط على منصة بينانس وعمليات التصفية الأوسع في السوق، مما أثر على استقرار البروتوكول.
-
ارتفعت عمليات استرداد USDe إلى 5.7 مليار دولار في أكتوبر وحده، واستمرت في نوفمبر وديسمبر.
-
بينما شهدت USDe تدفقات خارجية كبيرة، جذب المنافسون مثل sUSDS من Sky وsyrupUSDC من Maple تدفقات واردة في الـ 90 يوماً الماضية.
-
انخفض رمز ENA بنسبة 62% إلى أقل من 0.2 دولار، لكن المعروض في البورصات انخفض، مما يشير إلى شراء في الانخفاض من قبل المستثمرين بما في ذلك آرثر هايز.
اكتشف كيف أثرت تدفقات USDe الخارجية من Ethena على إجمالي القيمة المغلقة (TVL) وسعر ENA بعد انهيار أكتوبر 2025. استكشف علامات التعافي وسط تحولات عملة مستقرة - ابق على اطلاع بتوجهات DeFi (التمويل اللامركزي) اليوم.
ما الذي تسبب في تدفقات Ethena USDe الخارجية بعد انهيار أكتوبر 2025؟
تدفقات Ethena USDe الخارجية كانت نتيجة لسداد التصفية المكثف خلال انهيار أكتوبر 2025، حيث فُكّ ربط عملة مستقرة مؤقتاً على منصة بينانس، مما أضعف ثقة المستثمرين. انخفض إجمالي القيمة المغلقة (TVL) للبروتوكول من 14.8 مليار دولار إلى 7.4 مليار دولار مع تسارع عمليات الاسترداد. على مدى شهرين، تم سحب 8 مليار دولار من USDe، مع خروج 5.7 مليار دولار في أكتوبر وحده، مما يعكس توجهاً أوسع نحو تجنب المخاطر في عملة مستقرة تحمل عائداً.
كانت Ethena واحدة من الخاسرين الرئيسيين بعد انهيار السوق في أكتوبر. انخفض إجمالي القيمة المغلقة (TVL) للبروتوكول، المدفوع بشكل أساسي بـ عملة مستقرة USDe التي تحمل عائداً، إلى النصف من 14.8 مليار دولار إلى 7.4 مليار دولار.
خلال نفس الفترة، خرج المستثمرون من USDe بأعداد كبيرة. في أكتوبر وحده، تم استرداد 5.7 مليار دولار من عملة مستقرة، واستمر هذا الاتجاه خلال الشهرين الماضيين، ليصل الإجمالي إلى 8 مليار دولار.
المصدر: Dune
كانت USDe الأكثر تأثراً لأن سداد التصفية المتصاعد في انهيار أكتوبر كان مدفوعاً جزئياً بفك الربط المؤقت على منصة بينانس.
سلط هذا الحدث الضوء على نقاط الضعف في بروتوكولات الدولار الأصول الاصطناعية خلال فترات التقلبات السعرية، كما لوحظ في التحليلات من منصات بيانات على السلسلة. أدى فك الربط إلى سلسلة من عمليات التصفية، مما دفع المستخدمين إلى استرداد USDe بشكل جماعي للتخفيف من الخسائر المحتملة. أكد فريق Ethena منذ ذلك الحين على تحسينات آليات التحوط لمنع حدوث ذلك مستقبلاً، استناداً إلى الدروس المستفادة من حوادث مماثلة في تاريخ DeFi (التمويل اللامركزي).
كيف قارنت USDe مع عملة مستقرة أخرى تحمل عائداً في الأشهر الأخيرة؟
تأخرت USDe بشكل كبير عن المنافسين مثل sUSDS من Sky وsyrupUSDC من Maple، التي شهدت تدفقات واردة كبيرة بينما واجهت Ethena تدفقات خارجية. في الـ 90 يوماً الماضية، أظهرت البيانات من أدوات مراقبة عملة مستقرة تآكل حصة USDe السوقية حيث تحول المستثمرون إلى بدائل تقدم عوائد مماثلة مع مخاطر أقل. على سبيل المثال، وصلت التدفقات الواردة لـ sUSDS إلى أكثر من 2 مليار دولار، مما يؤكد اتجاه تقسيم المحفظة في القطاع.
في الواقع، أشارت نظرة فاحصة على أسواق عملة مستقرة التي تحمل عائداً إلى أن تدفقات خارجية كانت مركزة بشكل خاص على USDe.
في الـ 90 يوماً الماضية، بينما واجهت USDe تدفقات خارجية ضخمة، جذبت منتجات مماثلة مثل sUSDS من Sky وsyrupUSDC من Maple وغيرها تدفقات واردة كبيرة.
المصدر: Stable Watch
يشير خبراء من شركات أبحاث DeFi (التمويل اللامركزي) إلى أن هذا التحول يعكس تفضيلات المستخدمين الناضجة نحو البروتوكولات ذات الأصول الداعمة القوية والإدارة الشفافة للمخاطر. واجهت USDe من Ethena، المدعومة باستراتيجيات محايدة دلتا تشمل ETH مرهون والعقود الآجلة، تدقيقاً بشأن تعرضها لمعدلات تمويل دائمة خلال الانهيار. في المقابل، تعززت التدفقات الواردة إلى sUSDS بتكاملها مع عوائد الأصول الواقعية، مما يوفر ملف عائد أكثر استقراراً وفقاً لمقاييس بيانات على السلسلة.
علاوة على ذلك، أظهر سوق عملة مستقرة الأوسع مرونة، مع بقاء إجمالي القيمة المغلقة (TVL) التي تحمل عائداً ثابتاً عند حوالي 25 مليار دولار. يشير هذا التركيز من تدفقات خارجية في USDe وحدها - بما يعادل أكثر من 30% من ذروة المعروض - إلى لحظة محورية لـ Ethena لإعادة بناء الثقة. أدت المناقشات التنظيمية حول استقرار عملة مستقرة، كما غطتها منافذ مالية، إلى تضخيم هذه المخاوف، مما دفع البروتوكولات إلى تعزيز تدابير الامتثال والشفافية.
الأسئلة المتكررة
ما هي العوامل الرئيسية وراء تدفقات خارجية بقيمة 8 مليار دولار من USDe في أواخر 2025؟
نبعت تدفقات خارجية بقيمة 8 مليار دولار من USDe بشكل أساسي من انهيار السوق في أكتوبر 2025، حيث أدى فك الربط المؤقت على منصة بينانس إلى عمليات تصفية بمليارات الدولارات. استرد المستثمرون لتجنب الخسائر وسط تقلبات السعر المتزايدة، مع بيانات على السلسلة من Dune تؤكد خروج 5.7 مليار دولار في أكتوبر، امتدت إلى الأشهر اللاحقة حيث تراجعت الثقة في استراتيجيات العائد (المتعلق بالتداول / الاستثمار) خلال الانخفاضات.
هل انخفاض سعر ENA بعد الانهيار فرصة شراء للمستثمرين؟
يعكس انخفاض ENA بنسبة 62% إلى أقل من 0.2 دولار بعد الانهيار أدنى مستويات سابقة من أغسطس 2024، مما قد يشير إلى خصم إذا تعافت الأسواق. تُظهر مؤشرات بيانات على السلسلة من Santiment انخفاض المعروض في البورصات، مما يشير إلى تراكم من قبل حائزي صفقات طويلة الأجل، على الرغم من أن المستثمرين يجب أن يقيموا مخاطر DeFi (التمويل اللامركزي) بعناية قبل الدخول في مراكز.
بعبارة أخرى، بعد الانهيار، فر معظم المستثمرين من USDe من Ethena إلى عملة مستقرة منافسة أخرى تقدم عائداً. كان تجنب المخاطر واضحاً على ENA، الرمز الأصلي لبروتوكول Ethena.
بعد سلسلة سداد التصفية، خسرت ENA 0.5 دولار وانخفضت بنسبة 62% إلى أقل من 0.2 دولار في الربع الرابع.
المصدر: ENA/USDT، TradingView
في الواقع، انخفضت أحجام التداول، كما تتبعها مؤشر حجم التداول المتوازن (OBV)، إلى مستويات قياسية منخفضة، مما يؤكد ضعف الاهتمام وسط سوق متجه نحو الهبوط.
لكن المستويات الحالية كانت مشابهة لأدنى مستويات أغسطس 2024 ويمكن أن توفر فرصة خصم مغرية إذا انتعش السوق.
من المثير للاهتمام أن آرثر هايز، مؤسس BitMEX Exchange، تخلى عن ممتلكاته من ETH مقابل 'أصول DeFi (التمويل اللامركزي) عالية بيتا'، بما في ذلك ENA.
وفقاً لبيانات Lookonchain، حصل هايز على 1.22 مليون ENA بقيمة 257.5 ألف دولار. لكن هايز لم يكن وحده.
خلال الانخفاض بنسبة 62%، ارتفع معروض ENA خارج البورصات، على عكس انخفاض الربع الأول من 2025.
هذا يعني أن هناك شراء في الانخفاض حيث استفاد بعض اللاعبين من نافذة الخصم لإضافة المزيد من التعرض لـ ENA.
المصدر: Santiment
بشكل عام، برزت Ethena كواحدة من ضحايا انهيار 10 أكتوبر، مما أثار 8 مليار دولار من تدفقات خارجية USDe وانخفاض بنسبة 62% في السعر لـ ENA.
بينما لم تشهد USDe بعد تعافياً قوياً، شهدت ENA شراءً نشطاً خلال الانخفاض.
النقاط الرئيسية
- تدفقات خارجية USDe تسلط الضوء على نقاط ضعف DeFi (التمويل اللامركزي): كشفت عمليات استرداد بقيمة 8 مليار دولار بعد الانهيار عن مخاطر في عملة مستقرة الأصول الاصطناعية، مع أحداث فك الربط التي تسرع الخروج.
- تحولات تنافسية في عوائد عملة مستقرة: بينما انخفضت USDe، وصلت التدفقات الواردة إلى sUSDS وsyrupUSDC إلى مليارات، مما يشير إلى تفضيل المستخدم للبروتوكولات المتنوعة.
- الشراء في انخفاض ENA يشير إلى انتعاش محتمل: انخفاض المعروض في البورصات والمشتريات من قبل شخصيات مثل آرثر هايز تشير إلى تراكم استراتيجي وسط انخفاض السعر بنسبة 62%.
الخلاصة
تؤكد تدفقات خارجية Ethena USDe وانخفاض سعر ENA بعد انهيار أكتوبر 2025 على الطبيعة المتقلبة لـ عملة مستقرة تحمل عائداً في DeFi (التمويل اللامركزي). مع استرداد 8 مليار دولار وانخفاض إجمالي القيمة المغلقة (TVL) إلى النصف، يواجه البروتوكول تحديات، ومع ذلك تشير علامات التراكم في ENA إلى مرونة أساسية. مع استقرار السوق، يمكن لتركيز Ethena على التحوط المحسّن أن يدفع التعافي - يجب على المستثمرين مراقبة التطورات بيانات على السلسلة للفرص الناشئة في هذا المجال المتطور.
المصدر: https://en.coinotag.com/ethenas-ena-draws-dip-buyers-after-62-drop-and-usde-outflows
