السيولة وليس أسعار الفائدة هي ما يعيق البيتكوين بينما يستوعب الذهب تدفقات الملاذ الآمن، كما يقول خبير اقتصادي في Kraken

يشكل الأداء الضعيف الأخير لبيتكوين مقارنة بالذهب إحباطاً متزايداً لمستثمري الكريبتو، حتى مع أن البيئة الاقتصادية الكلية الأوسع تبدو داعمة للأصول الرقمية.

وفقاً لتوماس بيرفومو، الاقتصادي العالمي في Kraken، فإن العامل الرئيسي الذي يثقل كاهل أسواق الكريبتو ليس أسعار الفائدة، بل السيولة — وظروف السيولة العالمية تظل محدودة.

قال بيرفومو: "يعد الأداء الضعيف الأخير لبيتكوين مقارنة بالمعادن الثمينة، وخاصة الذهب، مصدر إحباط لمستثمري الكريبتو".

للوهلة الأولى، يجب أن تفضل الخلفية بيتكوين. فقد دعمت تاريخياً أسعار الفائدة المنخفضة وعدم اليقين الجيوسياسي المتزايد الأصول التي يُنظر إليها كتحوط ضد انخفاض قيمة العملة وعدم الاستقرار السياسي.

يجادل بيرفومو بأن خفض أسعار الفائدة وحده لم يكن كافياً لفتح مجال أقوى للصعود في أسواق الكريبتو. وقال: "على الرغم من خفض أسعار الفائدة، تظل السيولة العالمية، العامل الأكثر تأثيراً على أداء سوق الكريبتو، محدودة"، مشيراً إلى أن أسعار الفائدة تمثل عنصراً واحداً فقط من ظروف السيولة الأوسع.

الذهب يستمر في جذب رأس المال الحساس للمخاطر

بينما كافحت الكريبتو لاستعادة الزخم، استمر الذهب في الاستفادة من تحول معنويات المستثمرين والرياح الاقتصادية الكلية الداعمة، خاصة مع ضعف الدولار الأمريكي.

يشير بيرفومو: "على النقيض من ذلك، يستفيد الذهب تاريخياً من ضعف الدولار الأمريكي".

في البيئة الحالية، امتصت المعادن الثمينة بشكل متزايد التدفقات من المستثمرين الباحثين عن الاستقرار، بينما لم يعد دور بيتكوين كتحوط يؤكد نفسه في أعين المشاركين الأكثر حذراً في السوق.

قال بيرفومو: "في الوقت الحالي، يمتص الذهب التدفقات من المستثمرين الأكثر حساسية للمخاطر".

النضج المؤسسي لبيتكوين يعيد تشكيل سرديته

أشار بيرفومو أيضاً إلى تحول ثقافي جارٍ داخل سوق بيتكوين نفسه. مع نضوج بيتكوين ليصبح أصلاً مؤسسياً، تضاءل بعض التقلبات التي كانت تجذب متداولي التجزئة في السابق، مما غيّر جاذبيته وسرديته قصيرة الأجل.

قال: "مع نضوج بيتكوين ليصبح أصلاً مؤسسياً، تضاءلت التقلبات التي كانت تجذب المشاركين من التجزئة". يؤكد بيرفومو أن هذا التحول ليس دائماً بالضرورة، بل هو مرحلة تتطلب الصبر مع تكيف السوق.

المحفزات المحتملة لإعادة تدوير رأس المال

على الرغم من الأداء المتأخر لبيتكوين، أشار بيرفومو إلى أن الظروف قد تتغير بسرعة إذا بدأ رأس المال في التدوير مرة أخرى نحو الكريبتو. وقال: "يمكن لأي إعادة تدوير ذات مغزى لرأس المال أن تفرض بسرعة إعادة تقييم للأداء النسبي"، مضيفاً أن تشاؤم المستثمرين الحالي قد يمهد الطريق لانعكاس أكثر حدة.

سلط الضوء على عدة محفزات محتملة يمكن أن تساعد في دفع التدفقات الجديدة، بما في ذلك الاستقرار في البيع من قبل حاملي الأجل الطويل والتقدم في تشريعات هيكل سوق الكريبتو الأمريكية. قال بيرفومو: "يمكن لعوامل مثل الاستقرار في البيع من قبل حاملي الأجل الطويل والتقدم في تشريعات هيكل السوق الأمريكية أن تعمل كمحفزات لهذا التحول في التدفقات".

في الوقت الحالي، يظل بيتكوين محاصراً بين السرديات الاقتصادية الكلية الداعمة وواقع السيولة المحدودة — بينما يستمر الذهب في التصدر كتحوط مفضل للمستثمرين الحساسين للمخاطر.