ضعف الدولار، مخاطر البيتكوين، وإشارة الذهب التي تصرخ بها الأسواق

كان الدولار الأمريكي ينزلق حتى مع استمرار القادة السياسيين في الإصرار على أن الاقتصاد "قوي". بالنسبة لمنتقدي السياسة النقدية الحالية، هذا الاختلاف ليس مصادفة - إنه تحذير.

يجادل المستثمر المخضرم والمدافع عن الذهب منذ فترة طويلة بيتر شيف بأن ما تشهده الأسواق اليوم ليس تشوهاً مؤقتاً، بل دليلاً على شيء ينكسر بشكل أساسي تحت السطح. في وجهة نظره، فإن الارتفاع المستمر في أسعار الذهب، مع تحقيق أعلى مستوى جديد على الإطلاق بشكل متكرر، ليس فائضاً مضارباً. إنه رد فعل على فقدان الثقة في الانضباط النقدي الأمريكي.

تصرف الذهب تاريخياً كاستفتاء على مصداقية البنك المركزي. عندما تضعف الثقة في الأموال الورقية، يميل الذهب إلى الاستجابة أولاً. أشار شيف مراراً إلى تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق آلان غرينسبان، الذي وصف الذهب ذات مرة بأنه المقياس النهائي لما إذا كانت السياسة النقدية على المسار الصحيح. وفقاً لهذا المعيار، فإن إشارات السوق اليوم مقلقة للغاية.

انخفاض الدولار والتناقض في السياسة

على الرغم من الادعاءات المتكررة من صانعي السياسات بأن الاقتصاد في "مسار جيد"، يروي الدولار قصة مختلفة. يجادل شيف بأن ضعف العملة يقوض أي محاولة لإعلان النصر على التضخم. إذا استمر الدولار في الانخفاض، ترتفع أسعار الاستيراد، وتتآكل القوة الشرائية، ويصبح التضخم أصعب احتواءً هيكلياً.

تم وضع هذا التناقض في بؤرة حادة بعد تعليقات حديثة من جيروم باول، الذي رفض معالجة المخاوف بشأن انخفاض الدولار، مشيراً إلى أن الاحتياطي الفيدرالي لا يعلق على قوة العملة. بالنسبة للنقاد، هذا الرد مثير للقلق. السياسة النقدية واستقرار العملة لا ينفصلان. يجادل شيف بأن تجاهل الدولار مع استهداف التضخم يعني التخلي عن تفويض الاحتياطي الفيدرالي نفسه.

على المستوى السياسي، يرى شيف ضغوطاً إضافية قادمة من السياسة المالية. بينما تحدث وزير الخزانة سكوت بيسنت عن الالتزام بدولار قوي، يجادل شيف بأن الأجندة الأوسع في ظل دونالد ترامب تشير إلى الاتجاه المعاكس. العجز الهائل وإصدار الديون المتزايدة والضغط لخفض أسعار الفائدة كلها تعمل ضد قوة العملة. يقول شيف إن الاعتقاد بأن خفض أسعار الفائدة يدعم الدولار تلقائياً هو مفهوم خاطئ خطير.

بيتكوين يواجه نوعاً مختلفاً من اختبار الضغط

شيف ناقد بنفس القدر لدور بيتكوين في البيئة الحالية. بينما تم الترويج لـ بيتكوين غالباً على أنه "ذهب رقمي"، يجادل بأن المقارنة تنهار خلال فترات الضغط النظامي. في وجهة نظره، استوعب بيتكوين بالفعل الجزء الأكبر من التدفقات المضاربية الراغبة في تحمل هذا الخطر. يقول إن فكرة أن انهيار الدولار سيدفع موجات جديدة من رأس المال من الذهب إلى بيتكوين لم تحظ بدعم من سلوك السوق.

يجادل شيف بأنه إذا كان المستثمرون يعتقدون حقاً أن بيتكوين هو التحوط النهائي، فإن هذا التناوب كان سيحدث بالفعل. بدلاً من ذلك، يستمر الذهب في جذب رأس المال بينما يظل بيتكوين عرضة لعمليات البيع الأوسع في السوق. في سيناريو حيث تتزعزع أسواق السندات وتتفكك الأصول ذات المخاطر، يحذر شيف من أن بيتكوين قد يعاني جنباً إلى جنب مع الأسهم بدلاً من العمل كملاذ.

تحول هيكلي بعيداً عن الدولار

ربما يكون التطور الأكثر أهمية، وفقاً لشيف، يحدث خارج حدود الولايات المتحدة. تعمل البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم على تقليل التعرض للدولار بشكل مطرد وزيادة احتياطيات الذهب. هذا ليس تجارة قصيرة الأجل ولكن إعادة توزيع استراتيجية. يجادل شيف بأن النظام المالي العالمي يبتعد ببطء عن نموذج يتمحور حول الدولار.

في هذا السياق، فإن ارتفاع الذهب ليس فقاعة ولكن إعادة معايرة. يعتقد شيف أن انخفاض الدولار يمكن أن يستمر لسنوات عديدة، من المحتمل أكثر من عقد، مما يحدد أدنى مستويات جديدة مع تآكل الثقة بشكل أكبر. إذا انهارت أسواق السندات في نهاية المطاف تحت وطأة الديون وارتفاع العائدات، يحذر من أن صانعي السياسات قد يجدون أن نافذة التصرف قد أُغلقت بالفعل.



المعلومات المقدمة في هذا المقال هي لأغراض تعليمية فقط ولا تشكل نصيحة مالية أو استثمارية أو تداول. لا يؤيد أو يوصي Coindoo.com بأي استراتيجية استثمار محددة أو عملة مشفرة. قم دائماً بإجراء بحثك الخاص واستشر مستشاراً مالياً مرخصاً قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.

ظهر المنشور ضعف الدولار، مخاطر بيتكوين، وإشارة الذهب التي تصرخ بها الأسواق لأول مرة على Coindoo.