مواجهة عوائد العملات المستقرة: الدفع الحاسم من غرفة الأصول الرقمية لتشكيل مشروع قانون هيكل سوق الكريبتو الأمريكي

BitcoinWorld

مواجهة عائد العملة المستقرة: الدفعة الحاسمة للغرفة الرقمية لتشكيل مشروع قانون هيكل سوق التشفير الأمريكي

واشنطن العاصمة - يشتد نقاش محوري حول مستقبل الأصول الرقمية في الكابيتول هيل. أصدرت الغرفة الرقمية، منظمة المناصرة البارزة للعملات المشفرة في البلاد، تحذيراً صارماً للكونغرس. تصر المجموعة على أن قدرة العملات المستقرة على توليد العائد يجب أن تُدرج صراحةً في التشريع الفيدرالي المعلق لهيكل السوق. هذه الخطوة، وفقاً للغرفة، تمثل منعطفاً حاسماً للابتكار المالي الأمريكي والنفوذ الاقتصادي العالمي.

الحجة الأساسية لإدراج عائد العملة المستقرة

يتمحور موقف الغرفة الرقمية حول أساس منطقي اقتصادي واستراتيجي متعدد الجوانب. في المقام الأول، تؤكد المنظمة أن حظر وظائف توليد العائد للعملات المستقرة من شأنه أن يخنق بشدة التقدم التكنولوجي المحلي. وبالتالي، قد ينتقل المطورون ورجال الأعمال إلى ولايات قضائية دولية أكثر تساهلاً. علاوة على ذلك، تقدم الغرفة حجة مقنعة فيما يتعلق بتدفقات راس المال العالمية. وتجادل بأن الموقف التنظيمي الأمريكي المقيد قد يضعف عن غير قصد الهيمنة الطويلة الأمد للدولار. رأس المال الاستثماري العالمي، الساعي إلى العوائد، سيهاجر بشكل طبيعي إلى الأسواق الخارجية غير المنظمة.

يمثل هذا النزوح خطراً ملموساً على القيادة المالية الأمريكية. يشير تحليل الغرفة إلى أنه بدون آليات عائد تنافسية، يمكن أن تفقد العملات المستقرة المرتبطة بالدولار حصة سوقية كبيرة لصالح البدائل الأجنبية. بالإضافة إلى ذلك، تسلط المجموعة الضوء على تأثير مباشر على المستهلك. سيجبر الحظر المستخدمين اليوميين على استراتيجيات عقد سلبية، مما قد يؤدي إلى تآكل القيمة مقابل التضخم وتفويت فرص نمو الأصول الشائعة في التمويل التقليدي.

معارضة القطاع المصرفي والمخاوف التنظيمية

على العكس من ذلك، يحافظ القطاع المصرفي القائم على معارضة قوية. يجادل ممثلو الصناعة بأن الكيانات التي تصدر عملات مستقرة تحمل عائداً يمكن أن تعمل دون الالتزام بمتطلبات رأس المال والسيولة الصارمة التي تحكم البنوك التقليدية. هذا التفاوت، كما يزعمون، يخلق ساحة لعب غير متكافئة ويمكن أن يدخل مخاطر نظامية. يجب على البنوك الاحتفاظ باحتياطيات مقابل الودائع، وهي ضمانة يعتقدون أنها يجب أن تنطبق بالتساوي على أي أداة مالية تعد بعوائد وتدعي الاستقرار.

يسلط التوتر الضوء على تحدٍ تنظيمي أساسي: تصنيف هذه الأصول الرقمية. هل هي أوراق مالية أو سلع أو أدوات دفع أو شيء جديد تماماً؟ سيحدد هذا التصنيف مباشرة أي هيئة تنظيمية - هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أو CFTC أو غيرها - تمتلك سلطة الإشراف الأساسية. تهدف المناقشات الكونغرسية الجارية إلى حل هذا الغموض من خلال قواعد هيكل السوق الشاملة.

الحلول المقترحة وضمانات المستهلك

إدراكاً لهذه المخاوف، اقترحت الغرفة الرقمية بشكل استباقي إطاراً لحماية المستهلك. حجر الزاوية في هذا الإطار هو الإفصاح الإلزامي الواضح. سيتطلب ذلك من مصدري العملات المستقرة أن يشرحوا بشفافية مصدر أي عائد والمخاطر المرتبطة والآليات التي تحمي أموال المستخدمين. تشمل التدابير الأخرى المقترحة:

• عمليات تدقيق الاحتياطي: التحقق المنتظم من طرف ثالث للأصول التي تدعم العملة المستقرة.
• تقسيم المخاطر: فصل واضح بين وظيفة الدفع للعملة المستقرة وأنشطتها المدرة للعائد.
• متطلبات الترخيص: الترخيص على المستوى الفيدرالي أو مستوى الولاية للمصدرين، مما يضمن معايير تشغيلية أساسية.

تهدف هذه المقترحات إلى سد الفجوة بين الابتكار والأمان. إنها تسعى إلى تعزيز بيئة منظمة حيث يمكن أن يحدث توليد العائد بشكل مسؤول، دون تعريض المستهلكين للمخاطر الغامضة التي شوهدت في انهيارات DeFi (التمويل اللامركزي) السابقة.

المشهد التنظيمي العالمي والقدرة التنافسية الأمريكية

العملية التشريعية الأمريكية لا تحدث في فراغ. تتقدم الاقتصادات الكبرى الأخرى بسرعة في أطرها الخاصة بالأصول الرقمية. توفر لائحة الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA) للاتحاد الأوروبي، المقرر تنفيذها بالكامل، كتاب قواعد شاملاً. في الوقت نفسه، تصوغ ولايات قضائية مثل سنغافورة والمملكة المتحدة والإمارات العربية المتحدة لوائح مرنة لجذب أعمال البلوكشين.

يؤكد هذا السباق العالمي على تحذير الغرفة. إذا اتخذ مشروع القانون الأمريكي موقفاً مفرط الحظر بشأن عائد العملة المستقرة، فقد يتنازل عن القيادة في التطور التالي للتمويل. يمكن أن يتحول تدفق المواهب والاستثمار والتطوير التكنولوجي إلى هذه المناطق الأخرى. من المرجح أن تؤثر نتيجة هذا النقاش على ما إذا كان الدولار الأمريكي سيظل مرساة الاقتصاد الرقمي أو سيواجه منافسين من مناطق عملات أخرى ذات سياسات تشفير أكثر ابتكاراً.

السياق التاريخي والطريق إلى التشريع

مشروع قانون هيكل السوق الحالي هو ذروة سنوات من الجهد التشريعي. بعد اضطرابات عام 2022، بما في ذلك انهيار العديد من كيانات التشفير الكبرى، سعى المشرعون لإنشاء قواعد واضحة للطريق. توقفت مشاريع القوانين السابقة، غالباً بسبب الخلافات حول السلطة القضائية بين الوكالات التنظيمية. يبدو أن إدراج أحكام العملة المستقرة، وهو موضوع كان يُعتبر سابقاً لتشريع منفصل ومستقل، أصبح الآن جزءاً لا يتجزأ من تسوية أوسع.

تعمل اللجان الرئيسية في كل من مجلس النواب والشيوخ على التوفيق بين الإصدارات المختلفة من مشروع القانون. يمثل ضغط الغرفة الرقمية جهداً كبيراً لتشكيل هذه اللغة النهائية. حججهم مدعومة ببيانات اقتصادية تظهر النمو السريع لقطاع العملة المستقرة، الذي يبلغ الآن أكثر من 150 مليار دولار في التداول عالمياً، مع متغيرات مرتبطة بالدولار الأمريكي تمثل الأغلبية الساحقة.

الخلاصة

النقاش حول عائد العملة المستقرة ضمن مشروع قانون هيكل سوق التشفير الأمريكي هو أكثر بكثير من مجرد تفاصيل تنظيمية تقنية. إنه اختبار حاسم لنهج أمريكا تجاه الابتكار المالي. تؤطر دعوة الغرفة الرقمية العاجلة الاختيار على أنه بين تعزيز نظام بيئي منظم وتنافسي للأصول الرقمية أو تقويض محتمل لدور الدولار الأمريكي العالمي. مع اقتراب الكونغرس من مسودة نهائية، فإن القرار بشأن ما إذا كان سيتم السماح أو تنظيم أو حظر العملات المستقرة المدرة للعائد سيكون له عواقب عميقة ودائمة على المستهلكين وصناعة التمويل ومكانة الأمة في الاقتصاد الرقمي الناشئ. يجب أن توازن التشريعات النهائية بين ضرورة حماية المستهلك القوية والحاجة إلى رعاية الابتكار المسؤول.

الأسئلة الشائعة

س1: ما هو عائد العملة المستقرة؟
عائد العملة المستقرة هو عائد أو فائدة يتم كسبها من خلال الاحتفاظ بأنواع معينة من العملات المستقرة، غالباً ما يتم توليدها من خلال آليات مثل إقراض الأصول الأساسية للمقترضين أو المشاركة في بروتوكولات DeFi (التمويل اللامركزي).

س2: لماذا تعارض البنوك عائد العملة المستقرة؟
تجادل البنوك بأن الكيانات التي تقدم عائداً على العملات المستقرة قد لا تواجه نفس متطلبات احتياطي رأس المال وقواعد حماية المستهلك والرقابة التنظيمية مثل البنوك التقليدية، مما يخلق مشهداً تنافسياً محفوفاً بالمخاطر وغير متكافئ.

س3: كيف يمكن أن يؤثر حظر العائد على الدولار الأمريكي؟
يحذر المدافعون من أن الحظر قد يدفع المستثمرين والمبتكرين العالميين لاستخدام عملات مستقرة من دول أخرى تسمح بالعائد، مما قد يقلل الطلب على العملات المستقرة المرتبطة بالدولار ويضعف تأثير العملة في التمويل الرقمي.

س4: ما هي الغرفة الرقمية؟
غرفة التجارة الرقمية هي رابطة تجارية رائدة ومجموعة ضغط مقرها الولايات المتحدة تمثل صناعة البلوكشين والأصول الرقمية، وتدافع عن السياسات المؤيدة للابتكار والوضوح التنظيمي.

س5: ما هو "مشروع قانون هيكل السوق"؟
يشير هذا إلى التشريع الفيدرالي الأمريكي المعلق الذي يهدف إلى إنشاء إطار تنظيمي شامل لأسواق العملة المشفرة، وتحديد أدوار الجهات التنظيمية مثل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وCFTC، ووضع قواعد للتداول والإصدار وحماية المستهلك.

ظهر هذا المنشور مواجهة عائد العملة المستقرة: الدفعة الحاسمة للغرفة الرقمية لتشكيل مشروع قانون هيكل سوق التشفير الأمريكي لأول مرة على BitcoinWorld.