ترتفع مخزونات النحاس في الولايات المتحدة بسبب التعريفات الجمركية، وفارق COMEX-LME

النقاط الرئيسية:

• عدم اليقين في السياسة وتقلبات الرسوم الجمركية يحفزان تخزين النحاس والشراء المسبق في الولايات المتحدة.
• علاوة الولايات المتحدة على LME تؤدي إلى المراجحة بين COMEX-LME وتسريع الشحنات.
• المضاربون وسياسة التعريفات الجمركية، وليس الأساسيات، تقود الارتفاع؛ يمكن أن تتلاشى العلاوة.

تقوم الولايات المتحدة بتكديس كميات ضخمة من النحاس. المحركات المباشرة هي عدم اليقين في السياسة والشذوذات السعرية التي تجعل من الجذاب نقل المعدن إلى المستودعات الأمريكية.

وفقاً لإيوا مانثي، الخبيرة الاستراتيجية في ING، تم تداول النحاس الأمريكي بعلاوة على أسعار بورصة لندن للمعادن، مما يشجع على المراجحة بين COMEX-LME والتحميل المسبق للشحنات قبل فرض الرسوم الجمركية المحتملة. هذه العلاوة، إلى جانب الشراء المسبق من قبل المستوردين، عجلت في بناء المخزونات.

أضافت الإشارات السياسية إلى الاندفاع. كما أفادت Business Insider، كشف البيت الأبيض عن "مشروع Vault"، وهو مبادرة احتياطي المعادن الحيوية الاستراتيجية، بينما أفادت Yahoo Finance أن حكماً صادراً عن المحكمة العليا أدى مؤخراً إلى تغيير مشهد التعريفات الجمركية، وكلا التطورين يبقيان تكاليف التجارة غير مؤكدة.

جادل Goldman Sachs بأن سياسة التعريفات الجمركية والمراكز المضاربية، أكثر من أساسيات الطلب، تدفع ارتفاع النحاس الأمريكي؛ كما يسلط البنك الضوء على خطر أن أي علاوة سياسية يمكن أن تتلاشى مع توضح المسارات القانونية والتنظيمية.

هذه الأكوام هي في الغالب مخزونات تجارية وبورصة، ومعادن مستودعات مسجلة في COMEX ومخزونات خاصة بناها التجار والموزعون والمصنعون. وهي ليست نفس احتياطي النحاس الاستراتيجي الرسمي الذي تديره الحكومة، ولا ينبغي الخلط بينها وبين مبادرات المعادن الحيوية الأوسع نطاقاً مثل مشروع Vault.

"كما أفاد MarketScreener، بلغت مخزونات المستودعات المسجلة في COMEX 402,876 طناً قصيراً (~365,483 طناً مترياً) في أواخر نوفمبر 2025، متجاوزة الرقم القياسي المسجل في عام 2003. هذا المستوى يعادل تقريباً 25% من الاستهلاك السنوي للنحاس المكرر في الولايات المتحدة."

تقول Benchmark Mineral Intelligence أن الولايات المتحدة يمكنها تلبية ما يقرب من 146% من احتياجاتها من النحاس المكرر من خلال مناجمها الخاصة بالإضافة إلى الخردة، لكنها تحذر من أن قدرة التكرير المحلية المحدودة وقدرة الكاثود تظل عقبات، مما يعني أن المواد الخام قد لا تزال تُصدر للمعالجة حتى مع تضخم المخزونات.

البناء أيضاً ليس خالياً من المخاطر. تشير Sprott إلى أن النحاس المتدفق إلى المستودعات الأمريكية يمكن أن يصبح "محاصراً" فعلياً إذا أُغلقت المراجحة أو تم التراجع عن الرسوم الجمركية، بينما يبلغ بعض الموزعين عن زيادات أسعار وقائية لحماية الرسوم المحتملة وتقلبات السوق.

في وقت كتابة هذا التقرير، تم تداول Freeport-McMoRan Inc. (NYSE: FCX) بالقرب من 63.81 دولار خلال اليوم، بزيادة حوالي 0.29%، وفقاً لبيانات NYSE. تؤكد هذه اللقطة السوقية كيف يمكن أن تتقاطع السياسة وديناميكيات المخزون مع شركات التعدين المدرجة علناً دون أن تشكل نصيحة استثمارية.

إخلاء المسؤولية: يوفر CoinLineup.com معلومات عن العملات المشفرة والسوق المالية لأغراض تعليمية وإعلامية فقط. المحتوى على هذا الموقع لا يشكل مشورة مالية أو استثمارية أو تجارية. تنطوي أسواق العملات المشفرة والأسهم على مخاطر كبيرة، والأداء السابق لا يدل على النتائج المستقبلية. قم دائماً بإجراء بحثك الخاص واستشر مستشاراً مالياً مؤهلاً قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.