جي بي مورغان يرى مشروع قانون الكريبتو الأمريكي محفزاً للسوق في النصف الثاني

الملخص

• يتوقع جي بي مورغان الموافقة على مشروع القانون المتعلق بالعملات الرقمية الأمريكي بحلول منتصف العام

• سيقسم مشروع القانون الإشراف على الأصول الرقمية بين هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وCFTC

• قد يغطي البند الجد XRP وSOL وLTC وHBAR وDOGE وLINK

• تتعثر محادثات مجلس الشيوخ بشأن عائد العملة المستقرة وقواعد تضارب المصالح

تظل أسواق الكريبتو محدودة النطاق، لكن جي بي مورغان يرى نقطة تحول محتملة في المستقبل. قال البنك إن تشريع هيكل السوق الأمريكي يمكن أن يمر بحلول منتصف العام ويدعم الأسعار في وقت لاحق من العام. يعتقد المحللون أن القواعد الأوضح قد تستعيد المشاركة المؤسسية وتعمق السيولة.

قال محللو جي بي مورغان، بقيادة نيكولاوس بانيغيرتزوغلو، إن الموافقة على مشروع القانون يمكن أن تعمل كمحفز. وأشاروا إلى أن المعنويات لا تزال ضعيفة، لكن الوضوح التنظيمي قد يحول الزخم في النصف الثاني. يُعرف التشريع على نطاق واسع باسم قانون الوضوح.

مشروع قانون هيكل السوق يواجه تأخيرات في مجلس الشيوخ

سيحدد مشروع القانون المقترح الإشراف بين هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ولجنة تجارة العقود الآجلة للسلع. سيتم تصنيف الرموز كسلع رقمية أو أوراق مالية رقمية في إطار فيدرالي. تقدم المشرعون في مجلس النواب مشروع القانون، بينما تستمر محادثات مجلس الشيوخ.

تستمر قضيتان في تأخير التقدم في مجلس الشيوخ. تتعلق إحداها بما إذا كان يجوز لمصدري العملة المستقرة تقديم عائد للحاملين. تجادل المجموعات المصرفية بأن العملة المستقرة التي تحمل عائداً قد تسحب الودائع بعيداً عن البنوك وتثير مخاوف الاستقرار المالي.

يتمحور نزاع آخر حول قواعد تضارب المصالح. يريد بعض المشرعين قيوداً على المسؤولين الكبار وعائلاتهم في الانخراط في أنشطة متعلقة بالكريبتو. استضاف البيت الأبيض اجتماعات مغلقة بين شركات الكريبتو والمجموعات المصرفية، بينما تستمر المفاوضات.

جي بي مورغان يسرد ثمانية محفزات محتملة

حدد جي بي مورغان ثمانية مجالات يمكن أن تدعم الأسواق إذا تم تمرير مشروع القانون. قال المحللون إن إطار التصنيف الواضح قد يخفف أعباء الامتثال للرموز الرئيسية. قد يسمح بند الجد لبعض الرموز المرتبطة بصناديق الاستثمار المتداولة بالخضوع لإشراف CFTC.

قد تتأهل الرموز مثل XRP وSolana وLitecoin وHedera وDogecoin وChainlink بموجب هذا البند. يمكن أن يقلل هذا من عدم اليقين القانوني ويدعم وصول تداول أوسع. أشار المحللون إلى أن الإشراف على نمط السلع قد دعم النشاط المؤسسي في مشتقات البيتكوين والإيثر.

سيوفر مشروع القانون أيضاً فترة سماح لجمع التمويل للمشاريع الجديدة. يمكن للشركات جمع ما يصل إلى 75 مليون دولار سنوياً دون تسجيل كامل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أثناء التطوير المبكر. قال جي بي مورغان إن هذا قد يدعم نشاط رأس المال المغامر المحلي بدلاً من الإصدار الخارجي.

بالإضافة إلى ذلك، قد تنتقل الرموز المباعة كأوراق مالية إلى وضع السلع بمجرد أن تصبح لامركزية بما فيه الكفاية. قد يمكّن هذا المسار التداول الثانوي الأوسع ويسمح للوسطاء التقليديين بالمشاركة. قد تسمح قواعد الحفظ الأوضح أيضاً للبنوك مثل BNY Mellon وState Street بالاحتفاظ بالأصول الرقمية مباشرة.

التركيز على المشاركة المؤسسية

قال جي بي مورغان إن القواعد الأوضح قد تطلق رأس المال المؤسسي الموجود حالياً على الهامش. غالباً ما يتطلب مديرو الأصول الكبار وصناديق التقاعد أطر تنظيمية محددة قبل تخصيص الأموال. ذكر البنك أن الوضوح قد يشجع على سيولة أعمق وتطوير منتجات جديدة.

يتناول التشريع أيضاً ترميز الأوراق المالية التقليدية والأصول الواقعية. يؤكد أن الأدوات المرمزة تظل خاضعة لقوانين الأوراق المالية القائمة. تقوم شركات مثل Intercontinental Exchange وState Street ببناء بنية تحتية للأسواق المرمزة.

يُعفي مشروع القانون أيضاً عمال المناجم والمدققين ومطوري البرامج من التقارير على طراز الوسيط أثناء التطوير. تم تضمين إعفاءات ضريبية للمعاملات الصغيرة ومعاملة ضريبية أوضح لـ Staking. قال المحللون إن هذه الأحكام قد تدعم استخدام الدفع بالكريبتو على نطاق أوسع وتوضح دخل Staking.

أضاف جي بي مورغان أن الإطار قد يؤثر على ديناميكيات العملة المستقرة. كتب البنك أن بعض الأحكام يمكن أن تحول الانتباه نحو الودائع المرمزة أو البدائل الخارجية التي تحمل عائداً. في الوقت الحالي، تظل الأسواق حذرة، لكن جي بي مورغان يحافظ على أن الموافقة في منتصف العام قد تكون بمثابة المحفز الذي يسعى إليه المستثمرون.

في غضون ذلك، حث الرئيس التنفيذي لشركة Ripple براد غارلينغهاوس المشرعين والمجموعات المصرفية على التصرف بحسن نية أثناء المفاوضات. قال إن الوضوح التنظيمي يفضل على استمرار عدم اليقين، حتى لو لم يكن الإطار مثالياً. تأتي تصريحاته بينما تستمر المحادثات بين شركات الكريبتو والجمعيات المصرفية في واشنطن.

ظهر المنشور جي بي مورغان يرى مشروع القانون المتعلق بالعملات الرقمية الأمريكي كمحفز للسوق في النصف الثاني لأول مرة على CoinCentral.