تداول السلع على السلسلة يترسخ، السيولة تبقى عقبة

يجذب تداول السلع على السلسلة اهتماماً متواصلاً كقناة قابلة للتطبيق للتعرض لمخاطر الاقتصاد الكلي، إلا أن السوق لا يزال يصارع فجوات السيولة التي تمنعه من منافسة الأماكن التقليدية بالكامل. يُظهر معلم جديد لسوق HIP-3 من Hyperliquid الاتجاه نحو تبني أوسع على السلسلة، بينما يشير المراقبون إلى اختناقات رئيسية قد تحدد ما إذا كانت هذه الزخم سيستمر.

النقاط الرئيسية

• سجل HIP-3 أعلى حجم تداول على الإطلاق في 23 مارس، بحوالي 5.4 مليار دولار في العقود الآجلة الدائمة عبر السلع والأصول الكلية، وفقاً لـ Artemis Analytics. قادت الفضة المجموعة بحوالي 1.3 مليار دولار من النشاط، تليها خام WTI (1.2 مليار دولار)، وبرنت (940 مليون دولار) والذهب (558 مليون دولار).
• يسعى المتداولون بشكل متزايد للحصول على تعرض بأسلوب كلي على السلسلة. لا يقتصر التحول على المشاركين الأصليين في الكريبتو؛ حيث يدخل الفاعلون الماليون التقليديون عبر حسابات شخصية، مما يوسع المشاركة في عطلات نهاية الأسبوع وخارج ساعات العمل.
• يكتسب اكتشاف الأسعار على السلسلة زخماً خلال عطلات نهاية الأسبوع وفترات ما بعد ساعات العمل، لكن عمق السيولة وموثوقية الأسعار في الأماكن على السلسلة تظل أضعف من منصات التداول التقليدية المركزية.
• يظل عمق السيولة، وفروق الأسعار الأضيق والأطر التنظيمية الأوضح العقبات الرئيسية للمشاركة المؤسسية الأوسع، وفقاً لمراقبي السوق.
• تتوسع السردية الكلية على السلسلة إلى ما هو أبعد من السلع، حيث يتوقع المشاركون في السوق أن تتبع فئات أصول أوسع نفس ديناميكية الاكتشاف في عطلة نهاية الأسبوع مع تحولات التقلبات السعرية.

النشاط على السلسلة يصل إلى أعلى مستوياته الجديدة حيث يكتسب التعرض الكلي زخماً

تُظهر بيانات Artemis Analytics ارتفاعاً واضحاً في التداول الكلي على السلسلة، يتمحور حول سوق HIP-3 من Hyperliquid. في 23 مارس، سجل HIP-3 أعلى مستوى جديد على الإطلاق، محققاً حوالي 5.4 مليار دولار في حجم العقود الآجلة الدائمة التي شملت السلع والأصول الكلية. كانت المحركات البارزة هي الفضة والنفط والذهب، حيث شكلت الفضة حوالي 1.3 مليار دولار، وخام غرب تكساس الوسيط (WTI) حوالي 1.2 مليار دولار، وخام برنت عند 940 مليون دولار، والذهب بالقرب من 558 مليون دولار. كما عكست مؤشرات الأسهم، بما في ذلك ناسداك وS&P 500، تدفقاً ملحوظاً على المنصة.

يصف المشاركون في الصناعة الارتفاع كإشارة ليس فقط لنشاط تداول أعلى، ولكن لتحول في النية: المزيد من المشاركين في السوق يسعون للوصول في الوقت الفعلي على السلسلة إلى الاتجاهات الكلية. قال Iggy Ioppe، مدير الاستثمار الرئيسي في Theo: "في السابق، كانت العقود الآجلة للسلع على السلسلة في الغالب مكاناً للمستثمرين الأصليين في الكريبتو؛ هذا لم يعد القصة الكاملة". "المؤشر الحقيقي ليس حجم التداول فقط؛ بل من يتداول ومتى يظهرون."

— Iggy Ioppe، مدير الاستثمار الرئيسي في Theo

أكد Ioppe أن أسواق العقود الآجلة للنفط على السلسلة تعالج الآن أكثر من مليار دولار في حجم التداول اليومي خلال عطلات نهاية الأسبوع، وهي فترة تكون فيها منصات التداول التقليدية مغلقة. وعزا جزءاً من التحول إلى المتداولين الأفراد من التمويل التقليدي الذين يصلون إلى هذه الأسواق عبر حسابات شخصية. "الجيوسياسة لا تتوقف يوم الجمعة بعد الظهر، والأسواق بدأت في التكيف مع هذه الحقيقة،" لاحظ.

بمعنى أوسع، تؤكد البيانات على اتجاه أكبر: المتداولون يصبحون أكثر راحة في الوصول إلى التعرض بأسلوب كلي على السلسلة، مع قيادة الذهب والنفط للتطور. بينما الموجة الحالية مرتكزة على السلع، يتوقع المراقبون أنماطاً مماثلة تنتشر في فئات أصول أخرى مع تطور التقلبات السعرية.

اكتشاف الأسعار في عطلة نهاية الأسبوع يخلق ميزة ملحوظة للأماكن على السلسلة

خاصية مميزة للتداول على السلسلة، وفقاً لأصوات الصناعة، هي القدرة على العمل على مدار الساعة. مع فجوة حوالي 49 ساعة بين إغلاق الأسواق التقليدية يوم الجمعة وإعادة فتحها يوم الأحد، أصبحت المنصات اللامركزية من بين الأماكن القليلة التي يمكن للمتداولين فيها الاستجابة للتطورات الكلية في الوقت الفعلي. هذه الديناميكية تؤثر بالفعل على كيفية تشكيل الأسعار خارج ساعات التداول العادية، على الرغم من أن الأماكن التقليدية لا تزال توفر حصة الأسد من السيولة.

قال Sergej Kunz، المؤسس المشارك لـ 1inch: "السلسلة هي طبقة اكتشاف الأسعار عندما يكون بقية السوق نائماً. يظل TradFi طبقة عمق السوق عندما يكون الحجم مهماً للغاية". يسلط التباين الضوء على فجوة هيكلية: بينما يمكن للأماكن على السلسلة الاستجابة فوراً للعناوين، فإن القدرة على تنفيذ صفقات كبيرة دون انزلاق لا تزال تعتمد على سيولة أعمق وفروق أسعار أضيق متاحة في الأماكن التقليدية.

توضح المقارنات مع الأسواق الراسخة الفرق في الحجم. في بورصة CME، تتداول العقود الآجلة للنفط الخام بانتظام بين مليون و4.5 مليون عقد يومياً، مما يترجم إلى حوالي 100 مليار إلى 300 مليار دولار في حجم التداول الاسمي. تعكس هذه الأرقام عمق السوق الهائل وجودة التنفيذ التي لم تتطابق معها منصات السلسلة بعد على نطاق مؤسسي عملي.

عمق السيولة وهيكل السوق: العقبات المتبقية

حتى مع اكتساب نشاط عطلة نهاية الأسبوع وخارج ساعات العمل زخماً، يظل عمق السيولة قيداً مركزياً للتبني الأوسع. يشير الخبراء إلى تحديين متشابكين: موثوقية التسعير ونضج هيكل السوق. "لا تزال الأماكن التقليدية تهيمن عندما يتعلق الأمر بالسيولة وجودة التنفيذ وعمق التسعير على المستوى المؤسسي،" لاحظ Sergej Kunz. وجادل بأنه ما لم تقدم الأماكن على السلسلة سيولة أعمق بشكل ملموس وفروق أسعار أضيق، فإن الصفقات الكبيرة تخاطر بتحريك الأسعار بشكل غير مناسب وردع اللاعبين الكبار.

أضاف Shawn Young، المحلل الرئيسي في MEXC Research، أنه بينما توجد علامات على تحولات سلوكية - المزيد من المتداولين يسعون للتعرض الكلي على السلسلة - تستمر الفجوات في السيولة وتجميع الأسعار. وحذر من أن ترميز السلع يمثل تطوراً حقيقياً، ولكنه في مرحلة مبكرة، سيتطلب النضج في التسعير وجودة البيانات والوضوح التنظيمي قبل أن يصبح بديلاً ثابتاً للأسواق القديمة.

ما وراء السلع: سردية كلية أوسع على السلسلة

على الرغم من القيود في المرحلة المبكرة، يبدو أن المسار يشير نحو مشاركة كلية أوسع على السلسلة. أطّر Kunz ذلك كاتجاه أكبر: "الاتجاه الأوسع واضح: المتداولون يصبحون أكثر راحة في الوصول إلى التعرض بأسلوب كلي على السلسلة." بينما يهيمن الذهب والنفط حالياً على التدفق، يتوقع مراقبو الصناعة أن تظهر أنماط مماثلة عبر فئات أصول أخرى مع استمرار تطور تقلبات السوق.

مع اكتساب التسعير في عطلة نهاية الأسبوع الشرعية ونمو الثقة في تشكيل الأسعار على السلسلة، قد يبدأ المزيد من المشاركين في السوق - خاصة أولئك الذين يتداولون بالفعل في الأسواق التقليدية - في الاعتماد على الأماكن على السلسلة للتعرض خارج ساعات العمل. يمكن أن يساهم هذا تدريجياً في زيادة الفائدة المفتوحة واكتشاف أسعار أكثر قوة بمرور الوقت، مما يعزز حلقة تغذية راجعة تقوي مصداقية التقييمات على السلسلة.

في الوقت الحالي، يظل الخط بين الأسواق على السلسلة والأسواق التقليدية واضحاً: يقدم الأول وصولاً على مدار الساعة واستجابة سريعة للأحداث الكلية، بينما يوفر الأخير عمق السوق والتنفيذ الموثوق وقوة التسعير المؤسسية. يقول المراقبون إن التقدم المستمر سيعتمد على تحسين السيولة وتحسين تجميع الأسعار والتنقل في التوقعات التنظيمية المتطورة.

تسلط التغطية ذات الصلة من التقارير الصناعية الضوء على معالم ناشئة مثل ترخيص S&P Dow Jones لعقود S&P 500 الدائمة لـ Hyperliquid، مما يشير إلى مشاركة رئيسية متزايدة مع المشتقات على السلسلة. مع تطور المشهد، سيراقب المشاركون في السوق ما إذا كان النشاط الموسع في عطلة نهاية الأسبوع والتعرض الكلي الأوسع على السلسلة يترجم إلى مكاسب فائدة مفتوحة دائمة وسيولة أعمق عبر فئات الأصول.

بالنسبة للقراء الذين يتتبعون مسار العقود الآجلة على السلسلة، تظل Artemis Analytics نقطة بيانات رئيسية لقياس حجم التداول ومزيج الأصول. تشير نقطة البيانات الأخيرة - أعلى مستوى على الإطلاق لـ HIP-3 - إلى طلب متزايد على التعرض الكلي على السلسلة حتى مع استمرار الأسئلة حول عمق السيولة وموثوقية الأسعار والوضوح التنظيمي في تشكيل النقاش حول مدى سرعة نضج الأماكن على السلسلة لتصبح منافسين عمليين وكاملي النطاق للمنصات التقليدية.

سيعتمد ما سيأتي بعد ذلك على ما إذا كانت منصات السلسلة يمكنها ترجمة زخم عطلة نهاية الأسبوع وبعد ساعات العمل إلى سيولة مستدامة وتسعير أضيق، وما إذا كان المشاركون المؤسسيون يثقون بشكل متزايد في التسعير على السلسلة خلال الأوقات التي يكون فيها TradFi مفتوحاً ونشطاً. على المدى القريب، سيراقب المراقبون عن كثب كيفية استجابة فئات الأصول الأخرى للدفع المستمر للتعرض الكلي على السلسلة وما إذا كانت ديناميكية تشكيل الأسعار في عطلة نهاية الأسبوع تتوسع إلى ما هو أبعد من المعادن والطاقة.

تم نشر هذا المقال أصلاً بعنوان تداول السلع على السلسلة يترسخ، السيولة تبقى عقبة على Crypto Breaking News - مصدرك الموثوق لأخبار الكريبتو وأخبار Bitcoin وتحديثات البلوكشين.