وصول الجيل الثاني من التمويل حيث ترى Bitwise أن الترميز والعملات المستقرة تعيد تشكيل الأسواق

ملخص سريع

• تقول Bitwise إن البلوكتشين أفضل بـ 10 مرات من البنية التحتية المالية الحالية.
• يقول مستشار Tether غابور غورباكس إن اقتصاديات التوكن يمكن أن تعيد بناء أسواق رأس المال.
• اقتربت أصول صناديق ETF المشفرة العالمية من 180 مليار دولار بحلول منتصف عام 2025.
• أكثر من 2000 شركة استشارية أمريكية تخصص الآن لمنتجات ETPs المشفرة.
• تقول 10x Research إن القيمة السوقية للعملات المشفرة تبلغ 2.3 تريليون دولار.

تقول Bitwise إن هندسة مالية جديدة بدأت تتشكل مع تعمق اقتصاديات التوكن والعملة المستقرة ومنتجات الصرف المتداولة المشفرة في الأسواق العالمية. تجادل الشركة بأن الأنظمة القائمة على البلوكتشين لم تعد تُعامل فقط كأدوات مضاربة بل كبنية تحتية يمكن أن تغير كيفية عمل المدخرات والتسوية وتدفق رأس المال.

قال رئيس Bitwise تيدي فوسارو إن البلوكتشين "أفضل بـ 10 مرات" من الكثير من البنية التحتية المالية اليوم، على الرغم من أن التبني لا يزال في مرحلة مبكرة. تضيف تعليقاته إلى رؤية صناعية أوسع بأن البلوكتشينات العامة يمكن أن تدعم تسوية أسرع وملكية أصول أبسط ووصولاً أوسع إلى الأسواق المالية.

قدم مستشار Tether غابور غورباكس حجة مماثلة. عند الحديث عن أسواق رأس المال الرمزية، قال إن فريقه يعمل مع حكومات كبيرة ومؤسسات مالية على بنية تحتية يمكن أن تسمح للدول "بتشغيل التمويل 2.0" باستخدام الأصول الرمزية والعملة المستقرة. قال غورباكس، الذي يشغل أيضاً منصب الرئيس التنفيذي لـ Hadron by Tether، إن التمويل القائم على البلوكتشين يمكن أن يربط المدخرات العالمية وأسواق رأس المال بشكل أكثر كفاءة.

Bitwise و Tether يؤطران اقتصاديات التوكن كبنية تحتية للسوق

يتم وصف الفرصة طويلة المدى بأرقام كبيرة. أشار غورباكس إلى أكثر من 700 تريليون دولار من الأصول المالية العالمية وأكثر من 10 تريليون دولار من الأوراق المالية التي يمكن ترميزها في النهاية. في هذا الإطار، تعد الأموال والسندات والصناديق الرمزية جزءاً من مجموعة مالية واحدة بدلاً من تجارب منفصلة.

كما قال إن معظم العالم لا يزال يفتقر إلى الوصول إلى أسواق رأس المال الناضجة. وفقاً لغورباكس، يمكن لاقتصاديات التوكن والعملة المستقرة خفض حاجز الدخول للمدخرين في البلدان ذات الأنظمة المصرفية الأضعف أو العملات غير المستقرة. وقد استشهد بأمثلة مثل الأرجنتين ولبنان وتركيا، حيث يسعى الأفراد غالباً إلى طرق للحفاظ على القيمة خارج الأنظمة المالية المحلية.

هذه الفكرة تمتد إلى ما هو أبعد من المدفوعات. وصف غورباكس نظاماً يمكن للمستخدمين فيه الاحتفاظ بالنقد والأسهم والسندات في محفظة واحدة على الهاتف، مع حدوث التسوية بشكل أسرع بكثير من نموذج T+2 أو T+3 الحالي. التركيز ينصب على تقليل الاحتكاك في الملكية والنقل والوصول إلى السوق.

صناديق ETF المشفرة والعملة المستقرة توسع أطروحة التمويل 2.0

أضاف نمو منتجات الاستثمار المشفرة طبقة أخرى لتلك الحجة. قالت Bitwise إن أكثر من 2000 شركة استشارية أمريكية تخصص الآن لمنتجات الصرف المتداولة المشفرة، ارتفاعاً من أقل من 200 قبل عام 2024. قالت نفس المادة إن الأوصياء على هذه المنتجات يؤمنون الآن ما يقدر بـ 5٪ إلى 7٪ من جميع البيتكوين المتداول.

تم تقدير الأصول المدارة لصناديق ETF المشفرة العالمية بـ 180 مليار دولار بحلول منتصف عام 2025، مع أكثر من 120 مليار دولار مرتبطة بالمنتجات المدرجة في الولايات المتحدة. جعل هذا النمو الطلب على البيتكوين أكثر ارتباطاً بالسياسة النقدية الأمريكية ودورات الأصول الأوسع نطاقاً. ونتيجة لذلك، أصبحت العملات المشفرة أكثر تكاملاً مع قرارات المحفظة السائدة.

في الوقت نفسه، تكتسب سندات الخزانة الرمزية وأسواق المال على السلسلة مزيداً من الاهتمام. وجهة نظر Bitwise الأوسع هي أن هذه المنتجات لم تعد مشاريع جانبية. بدلاً من ذلك، بدأت تبدو كأجزاء أساسية من نظام مالي رقمي يعمل جنباً إلى جنب مع الأسواق التقليدية وقد يحل في النهاية محل جزء من الهيكل الأقدم.

أحجام التداول المنخفضة تظهر حذراً قصير المدى

حتى مع تلك الأطروحة طويلة المدى، يظل نشاط السوق الحالي ضعيفاً. أظهرت البيانات التي شاركتها 10x Research إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة عند 2.3 تريليون دولار، بانخفاض 1.7٪ عن الأسبوع السابق. بلغ متوسط حجم التداول الأسبوعي ما يقرب من 90 مليار دولار، أي أقل بنسبة 7٪ من المتوسط.

المصدر: Bitwise

تم الإبلاغ عن حجم البيتكوين الأسبوعي عند 38.2 مليار دولار، بينما كان حجم الإيثريوم 18.3 مليار دولار. ظلت رسوم شبكة الإيثريوم منخفضة أيضاً، مع مؤشرات استخدام تظهر نشاطاً خافتاً. ارتفعت الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة قليلاً، لكن 10x Research قالت إن القناعة ظلت ضعيفة حيث اشترى بعض المتداولين الانخفاض دون زخم قوي وراء الحركة.

يلتقط هذا التناقض الحالة الراهنة للسوق. على المدى القريب، تظل الأحجام والمشاركة منخفضة. على مدى أفق أطول، تستمر شركات مثل Bitwise و Tether في الجدال بأن اقتصاديات التوكن والعملة المستقرة وصناديق ETF المشفرة تبني طبقة مالية جديدة يمكن أن تعيد تشكيل كيفية تحرك رأس المال حول العالم.

ظهر منشور التمويل 2.0 يصل حيث ترى Bitwise اقتصاديات التوكن والعملة المستقرة تعيد تشكيل الأسواق لأول مرة على CoinCentral.