Einige frühere Krypto-Fälle brachten keinen direkten Nutzen für Investoren; US SEC

TLDR

Die U.S. Börsenaufsichtbehörde SEC hat erklärt, dass einige frühere Krypto-Durchsetzungsfälle keinen direkten Nutzen für Anleger erbrachten. Die Behörde gab diese Erklärung in ihren Durchsetzungsergebnissen für das Geschäftsjahr 2025 ab, die am 07.04.2026 veröffentlicht wurden. Die Veröffentlichung markierte eine klare Überprüfung der Handhabung früherer Fälle.

Die SEC erklärte, dass sie seit dem Geschäftsjahr 2022 insgesamt 95 Maßnahmen wegen Buch- und Aufzeichnungsverstößen eingeleitet hat. Diese Fälle führten zu Strafen in Höhe von 2,3 Milliarden US-Dollar. Die Behörde erklärte, dass diese zusammen mit sieben Fällen im Zusammenhang mit der Registrierung von Kryptofirmen und sechs Fällen zur „Definition eines Händlers" keinen direkten Anlegerschaden zeigten und keinen Anlegerschutz erbrachten.

Die Kommission erklärte, diese Angelegenheiten spiegelten eine „Voreingenommenheit für das Volumen der eingereichten Fälle gegenüber Fragen des Anlegerschutzes" wider. Sie sagte auch, sie zeigten eine Fehlallokation von Ressourcen und eine Fehlinterpretation der Bundeswertpapiergesetze. Diese Formulierung markierte eine der klarsten Aussagen über die jüngste Kursänderung der Behörde.

Die Überprüfung erfolgt unter SEC-Vorsitzendem Paul Atkins, der im April 2025 sein Amt antrat. Seitdem hat sich die SEC von dem Ansatz entfernt, der mit dem ehemaligen Vorsitzenden Gary Gensler verbunden war. Gensler war von Teilen des Kryptosektors oft für Regulierung durch Durchsetzung kritisiert worden.

Paul Atkins sagt, die SEC konzentriert sich auf Anlegerschäden

Atkins sagte, die Kommission habe ihren Kurs geändert und konzentriere sich nun auf die Arten von Fehlverhalten, die den größten Schaden verursachen. In vorbereiteten Bemerkungen sagte er: „Im vergangenen Jahr hat die Kommission der Regulierung durch Durchsetzung ein Ende gesetzt." Er sagte, die Behörde konzentriere sich nun auf Fälle, die einen sinnvollen Anlegerschutz bieten und die Marktintegrität stärken.

Er sagte auch, die SEC habe Ressourcen auf Betrug, Marktmanipulation und Vertrauensmissbrauch umgeleitet. Atkins fügte hinzu, dass die Behörde sich von Ansätzen entfernt, die „Volumen und Rekordstrafen über echten Anlegerschutz" favorisierten. Diese Kommentare rahmten die neue Durchsetzungsposition der SEC in direkten Worten ein.

Die Behörde beschrieb das Geschäftsjahr 2025 auch als Übergangszeit. Sie sagte, die Durchsetzungsabteilung sah sich einem „beispiellosen Ansturm" gegenüber, Fälle vor der Amtseinführung des Präsidenten einzureichen. Sie verwies auch auf das „aggressive Verfolgen neuartiger Rechtstheorien" unter der vorherigen Kommission.

SEC-Kommissar Mark Uyeda unterstützte die Richtungsänderung. Er sagte, er unterstütze eine Abkehr von der Nutzung der Durchsetzung als politisches Instrument. Er sagte auch, die Kommission werde sich mehr auf transparente Politikgestaltung und Zusammenarbeit mit Marktteilnehmern konzentrieren.

Durchsetzungszahlen blieben hoch, auch wenn sich die Strategie änderte

Trotz dieser Verschiebung meldete die SEC weiterhin hohe Durchsetzungszahlen für das Geschäftsjahr 2025. Die Behörde reichte während des Jahres 456 Durchsetzungsmaßnahmen ein. Diese Zahl umfasste 303 eigenständige Maßnahmen und 69 nachfolgende Verwaltungsverfahren.

Die SEC sagte auch, sie habe Anordnungen für finanzielle Entlastung in Höhe von insgesamt 17,9 Milliarden US-Dollar erhalten. Dieser Betrag umfasste 7,2 Milliarden US-Dollar an Zivilstrafen und den Rest in Herausgabe und vorgerichtlichen Zinsen. Die Behörde stellte später fest, dass nach Ausschluss als erfüllt geltender Beträge und Stanford-bezogener Urteile die Gesamtsummen viel niedriger waren.

Nach diesen Anpassungen sagte die SEC, die finanzielle Entlastung für das Geschäftsjahr 2025 belief sich auf insgesamt 1,4 Milliarden US-Dollar in Herausgabe und vorgerichtlichen Zinsen und 1,3 Milliarden US-Dollar an Zivilstrafen. Die Kommission sagte auch, sie habe etwa 262 Millionen US-Dollar an geschädigte Anleger zurückgegeben. Sie vergab während des Jahres etwa 60 Millionen US-Dollar an 48 Whistleblower.

Die Behörde sagte, die Durchsetzungseffektivität sollte an Fällen gemessen werden, die Anlegerschäden verhindern. Sie sagte, die aktualisierten Ergebnisse „stellen die Definition und das Maß der Durchsetzungseffektivität wieder her". Die Veröffentlichung verknüpfte diese Ansicht mit der ursprünglichen Absicht des Kongresses und der Kernmission der SEC.

Krypto-Fälle werden fortgesetzt, während die SEC ihren Fokus verengt

Die Änderung des Tons der SEC bedeutet nicht, dass die Krypto-Durchsetzung gestoppt wurde. Die Behörde sagte, ihre Abteilung bleibe weiterhin verpflichtet, Fälle aufzudecken und einzureichen, in denen Anleger durch neue Technologien in die Irre geführt werden. Sie sagte auch, die Cyber- und Emerging-Technologies-Einheit sei im Februar 2025 gestartet worden, um diese Bemühung zu unterstützen.

Während des Geschäftsjahres 2025 klagte die SEC Unicoin und vier aktuelle oder ehemalige Führungskräfte an. Die Behörde behauptete, sie hätten falsche und irreführende Aussagen in Angeboten im Zusammenhang mit Unicoin-Token und Unternehmensaktien gemacht. Unicoin warf der SEC später vor, ihre eigenen regulatorischen Aussagen zu verzerren.

Die SEC klagte auch PGI Global-Gründer Ramil Palafox im Zusammenhang mit einem mutmaßlichen Betrugsschema mit Krypto-Assets und Devisen in Höhe von 198 Millionen US-Dollar an. Laut Behörde umfasste der Fall Mitgliedschaftspakete und falsche Behauptungen garantierter Renditen. Ein paralleler Strafprozess endete damit, dass Palafox im Februar eine 20-jährige Haftstrafe erhielt.

Die jüngste SEC-Erklärung zeigt einen engeren, aber immer noch aktiven Ansatz zur Krypto-Durchsetzung. Die Behörde sagte, sie werde sich weniger auf das Volumen und mehr auf Maßnahmen konzentrieren, die mit Betrug und direktem Anlegerschaden verbunden sind. Dies lässt Kryptofirmen mit einem anderen regulatorischen Ton konfrontiert, aber nicht mit einem Ende der Durchsetzung.