USDT, USDC Duopol bei Stablecoins nimmt ab, während Wettbewerb und Regulierung den Markt umgestalten

• USDT und USDC fallen auf 83,6% Marktanteil, während Konkurrenten wie USDe, PYUSD und Bank-Coins an Boden gewinnen.
• Ethenas USDe steigt auf 14,7 Mrd. $, führend bei neuen renditetragenden Stablecoins, die den Markt umgestalten.
• ING, UniCredit, JPMorgan und Citi drängen in den Stablecoin-Markt und fordern die Dominanz von Tether und Circle heraus.

Tethers USDt (USDT) und Circles USDC (USDC), die beiden größten Stablecoins nach Marktkapitalisierung, zeigen Anzeichen dafür, dass sie ihre langjährige Dominanz im digitalen Anlagesektor verlieren.

Obwohl beide Token in absoluter Marktkapitalisierung wachsen, ist ihr gemeinsamer Marktanteil im vergangenen Jahr um mehr als 5% gefallen, was auf eine sich verändernde Landschaft für Stablecoins hindeutet.

Laut Daten von DefiLlama und CoinGecko ist der Anteil von USDT und USDC am Stablecoin-Markt von 89% vor einem Jahr auf 83,6% im Oktober 2025 gesunken.

Branchenanalysten sagen, dass dies den Beginn einer neuen Phase markiert, in der alternative Emittenten — einschließlich Startups und Banken — sich positionieren, um das Duopol herauszufordern.

Rückgang des Marktanteils von USDT und USDC

Der Höhepunkt der gemeinsamen Dominanz von USDT und USDC kam im März 2024, als der Stablecoin-Markt mit 140 Milliarden Dollar bewertet wurde.

Zu diesem Zeitpunkt hielt Tether etwa 99 Milliarden Dollar im Umlauf, und Circles USDC machte 29 Milliarden Dollar aus, zusammen repräsentierten sie 91,6% des Marktes.

Seitdem ist die Dominanz stetig zurückgegangen.

Im Oktober 2024 repräsentierten USDT und USDC 89% des Sektors, und gegenwärtig halten sie nur noch 83,6%.

Das spiegelt einen Rückgang von 5,4% im vergangenen Jahr und einen Rückgang von 3,4% seit Januar wider.

Nic Carter, ein Partner bei Castle Island Ventures, hob den Trend in einem Beitrag auf X mit dem Titel "Das Stablecoin-Duopol geht zu Ende" hervor.

Er führte den Rückgang auf drei Hauptfaktoren zurück: Wettbewerb durch Intermediäre, ein sich intensivierender Wettlauf um die Gewinnung von Nutzern mit renditetragenden Stablecoins und sich verändernde regulatorische Dynamiken nach der Einführung des US GENIUS Act.

Neue Stablecoin-Herausforderer tauchen auf

Carter stellte fest, dass mehrere neue Akteure im vergangenen Jahr an Zugkraft gewonnen haben und die Stablecoin-Landschaft neu gestalten.

Darunter sind Skys USDS (USDS), Ethenas USDe (USDE), PayPals PYUSD (PYUSD) und World Libertys USD1 (USD1).

Ethenas USDe war besonders bemerkenswert und wuchs auf ein Angebot von 14,7 Milliarden Dollar, indem es Inhabern Renditen aus Krypto-Basis-Trades anbot. Carter beschrieb USDe als "die größte Erfolgsgeschichte des Jahres."

Andere Emittenten, darunter Ondo mit USDY, Paxos mit USDG und Agora mit AUSD, treten ebenfalls mit ähnlichen renditetragenden Strukturen in den Markt ein.

Während die regulatorische Prüfung unter dem GENIUS Act intensiver geworden ist, insbesondere bei Rendite-Produkten, glaubt Carter, dass der Trend, Stablecoin-Inhabern Renditen anzubieten, weitergehen wird.

Unterdessen erforscht Circle Möglichkeiten, Rendite-Funktionen für USDC in Partnerschaft mit Coinbase einzuführen, was darauf hindeutet, dass etablierte Emittenten sich an den Wettbewerbsdruck anpassen könnten.

Banken betreten die Stablecoin-Arena

Über Fintech-Startups hinaus bewegen sich auch traditionelle Banken und Finanzinstitutionen in den Sektor.

Carter schlug vor, dass von Banken geführte Stablecoin-Konsortien das stärkste Potenzial haben, mit Tether zu konkurrieren, da keine einzelne Bank die Reichweite hat, um einen Stablecoin allein zu skalieren.

Jüngste Entwicklungen unterstützen diese Vorhersage.

Im September kündigte die niederländische Bank ING ein Joint Venture mit Italiens UniCredit und sieben weiteren europäischen Kreditgebern an, um einen auf Euro lautenden Stablecoin zu entwickeln.

Das Projekt, das darauf ausgelegt ist, Europas Markets in Crypto-Assets (MiCA)-Verordnung zu entsprechen, soll in der zweiten Hälfte von 2026 starten.

In den USA wurde auch über eine Stablecoin-Initiative mit JPMorgan und Citigroup berichtet, wobei Carter vorhersagt, dass solche Kooperationen das Machtgleichgewicht im Markt grundlegend verändern könnten.

Mit zunehmender Konkurrenz könnten USDT und USDC ihre führenden Rollen behalten, stehen aber vor einer zunehmend fragmentierten Umgebung.

Die Verschiebung markiert eine kritische Phase für die Branche, in der regulatorische Aufsicht, Rendite-Innovation und institutionelle Adoption den globalen Stablecoin-Markt neu gestalten werden.

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