Bitcoin verfolgt ein verstecktes 400-Milliarden-Dollar-Fed-Liquiditätssignal, das wichtiger ist als Zinssenkungen

Die Preisentwicklung von Bitcoin driftet weiterhin mit geringer äußerer Volatilität in die endgültige geldpolitische Entscheidung der Federal Reserve des Jahres, doch die zugrundeliegende Marktstruktur spiegelt eine ganz andere Realität wider.

Was wie ein stabiler Bereich erscheint, verbirgt eine Phase konzentrierten Stresses, da On-Chain Daten zeigen, dass Anleger täglich Verluste von fast 500 Millionen Dollar realisieren, der Hebel auf den Futures-Märkten stark reduziert wurde und fast 6,5 Millionen BTC nun mit einem unrealisierten Verlust dastehen.

Diese Bedingungen ähneln eher den Spätphasen früherer Marktkontraktion als einer harmlosen Konsolidierung.

Eine strukturelle Neuausrichtung, die sich unter einer statischen Oberfläche entfaltet, ist jedoch für Bitcoin nicht ungewöhnlich, aber das Timing ist bemerkenswert.

Die interne Kapitulation fällt mit einem externen Wendepunkt in der US-Geldpolitik zusammen. Die Fed hat bereits die aggressivste Phase der Bilanzreduzierung seit über einem Jahrzehnt beendet, und die Märkte erwarten, dass die Dezember-Sitzung klarere Konturen für eine Verschiebung in Richtung Reservenaufbau liefern wird.

In Anbetracht dessen bildet die Überschneidung von On-Chain-Stress und einem bevorstehenden Liquiditätsübergang den Hintergrund für die makroökonomischen Ereignisse dieser Woche.

Der Liquiditätswechsel

Laut Financial Times endete das Quantitative Tightening offiziell am 1. Dezember und beendete damit eine Periode, in der die Federal Reserve ihre Bilanz um etwa 2,4 Billionen Dollar reduzierte.

Infolgedessen sind die Bankreserven auf ein Niveau gesunken, das historisch mit Finanzierungsdruck verbunden ist, und der Secured Overnight Financing Rate (SOFR) hat periodisch die Obergrenze des geldpolitischen Korridors getestet.

Diese Entwicklungen deuten auf ein System hin, das nicht mehr mit Liquidität überschwemmt ist, sondern in einen Bereich vordringt, in dem Reservenknappheit zu einem Problem wird.

Vor diesem Hintergrund wird das folgenreichste Signal vom FOMC nicht die weithin erwartete Zinssenkung um 25 Basispunkte sein, sondern die Richtung seiner Bilanzstrategie.

Es wird erwartet, dass die Fed entweder explizit oder durch ihre Umsetzungshinweise darlegt, wie sie zum Reserve Management Purchases (RMP) übergehen will.

Laut Evercore ISI könnte dieses Programm bereits im Januar 2026 beginnen und monatliche Käufe von Schatzwechseln in Höhe von etwa 35 Milliarden Dollar umfassen, während Rückflüsse aus hypothekenbesicherten Wertpapieren in Vermögenswerte mit kürzerer Laufzeit reinvestiert werden.

Die Mechanik ist wichtig. Obwohl die Fed RMP wahrscheinlich nicht als Stimulus darstellen wird, baut die Reinvestition in Schatzwechsel stetig Reserven auf und verkürzt das Laufzeitprofil des System Open Market Account.

Die Operation erhöht allmählich die Reserven, was zu einer annualisierten Bilanzerhöhung von mehr als 400 Milliarden Dollar führt.

Ein solcher Übergang würde den ersten nachhaltigen expansiven Impuls seit Beginn des QT markieren. Historisch gesehen hat Bitcoin diese Liquiditätszyklen genauer verfolgt als Änderungen der Leitzinsen.

Unterdessen deuten breitere monetäre Aggregate darauf hin, dass sich der Liquiditätszyklus bereits wenden könnte.

Bemerkenswert ist, dass die Geldmenge M2 mit 22,3 Billionen Dollar einen Rekordwert erreicht hat und damit nach einer längeren Kontraktion ihren Höchststand von Anfang 2022 übertrifft.

Wenn die Fed also bestätigt, dass der Reservenaufbau im Gange ist, könnte Bitcoins Empfindlichkeit gegenüber Bilanzdynamiken schnell wieder an Bedeutung gewinnen.

Die Makro-Falle

Die Begründung für diesen Pivot liegt in den Arbeitsmarktdaten.

Die Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft sind in fünf der letzten sieben Monate gesunken, und die Verlangsamung bei offenen Stellen, Einstellungsraten und freiwilligen Kündigungen hat das Beschäftigungsnarrativ von Widerstandsfähigkeit in Richtung Fragilität verschoben.

Das Konzept der "sanften Landung" wird schwieriger zu verteidigen, da diese Indikatoren abkühlen, und die Fed steht vor einer sich verengenden Reihe von politischen Optionen.

Die Inflation hat sich gemäßigt, bleibt aber über dem Zielwert, während die Kosten einer längerfristig strafferen Politik steigen.

Das Risiko besteht darin, dass sich die Schwäche des Arbeitsmarktes verstärkt, bevor die Disinflation vollständig abgeschlossen ist. Folglich könnte die Pressekonferenz dieser Woche mehr Informationswert haben als die Zinsentscheidung selbst.

Die Märkte werden sich darauf konzentrieren, wie Powell die Notwendigkeit, die Stabilität des Arbeitsmarktes zu erhalten, mit der Notwendigkeit, die Glaubwürdigkeit des Inflationspfades zu schützen, in Einklang bringt. Seine Charakterisierung der Reservenangemessenheit, der Bilanzstrategie und des Zeitpunkts des RMP wird die Erwartungen für 2026 leiten.

Für Bitcoin führt dies zu bedingten statt binären Ergebnissen.

Wenn Powell die Schwäche des Arbeitsmarktes anerkennt und Klarheit über den Wiederaufbau der Reserven schafft, wird der Markt den aktuellen Seitwärtspreis wahrscheinlich als nicht im Einklang mit der Richtung der Politik interpretieren. Ein Durchbruch durch den Bereich von 92.000 bis 93.500 Dollar würde signalisieren, dass sich Händler für eine Liquiditätsausweitung positionieren.

Wenn Powell jedoch Vorsicht betont oder Klarheit über RMP aufschiebt, könnte Bitcoin innerhalb des unteren Konsolidierungsbandes zwischen 82.000 und 75.000 Dollar bleiben oder dorthin zurückkehren, wo sich ETF-Basen, Schwellenwerte für Unternehmensreserven und historische Bereiche struktureller Nachfrage häufen.

Bitcoin-Kapitulation?

Unterdessen verstärkt die interne Marktdynamik von Bitcoin die Vorstellung, dass sich der führende digitale Vermögenswert unter der Oberfläche neu ausrichtet.

Kurzfristige Halter verteilen weiterhin Coins in die Schwäche, und die Mining-Wirtschaft hat sich verschlechtert, da die Produktionskosten sich 74.000 Dollar nähern.

Gleichzeitig verzeichnete die Mining-Schwierigkeit ihren stärksten Rückgang seit Juli 2025, was darauf hindeutet, dass marginale Betreiber zurückfahren oder schließen.

Doch diese Stresszeichen existieren neben frühen Anzeichen einer Angebotsverknappung.

BRN Research teilte CryptoSlate mit, dass große Wallets in der vergangenen Woche etwa 45.000 BTC angesammelt haben, die Börsenbestände weiter sinken und Stablecoin-Zuflüsse darauf hindeuten, dass sich Kapital darauf vorbereitet, sich wieder zu engagieren, sollten sich die Bedingungen verbessern.

Darüber hinaus zeigen Bitwises Angebotsmetriken eine Akkumulation über Wallet-Kohorten hinweg, selbst wenn die Einzelhandelsstimmung "extreme Angst" registriert. Coins bewegen sich weg von liquiden Orten hin zu längerfristiger Verwahrung, wodurch der Anteil des Angebots reduziert wird, der verfügbar ist, um weitere Verkäufe zu absorbieren.

Dieses Muster, eine Kombination aus erzwungener Verteilung, Minerdruck und selektiver Akkumulation, bildet typischerweise das Substrat für dauerhafte Marktböden.

Bitwise fügte hinzu:

Das technische Urteil

Aus Sicht der Marktstruktur bleibt Bitcoin von zwei kritischen Zonen eingegrenzt.

Ein nachhaltiger Durchbruch über 93.500 Dollar würde den Vermögenswert in eine Region heben, in der Momentum-Modelle eher ausgelöst werden, mit nachfolgenden Niveaus bei 100.000 Dollar, der Kostenbasis für kurzfristige Halter von 103.100 Dollar und den längerfristigen gleitenden Durchschnitten.

Umgekehrt könnte ein Scheitern beim Überwinden des Widerstands angesichts einer vorsichtigen Fed-Botschaft den Markt zurück in Richtung 82.000-75.000 Dollar ziehen, einen Bereich, der wiederholt als Reservoir struktureller Nachfrage fungiert hat.

BRN wies darauf hin, dass die Cross-Asset-Performance diese Sensibilität unterstützt. Gold und Bitcoin haben im Vorfeld des Treffens invers gehandelt, was Rotationen widerspiegelt, die durch sich ändernde Liquiditätserwartungen und nicht allein durch Risikosentiment getrieben werden.

Sollten Powells Kommentare also die Idee verstärken, dass der Wiederaufbau der Reserven die nächste Phase des Politikzyklus ist, werden sich die Flows wahrscheinlich schnell auf Vermögenswerte umorientieren, die positiv auf expandierende Liquiditätsbedingungen reagieren.

Der Beitrag Bitcoin verfolgt ein verstecktes 400-Milliarden-Dollar-Liquiditätssignal der Fed, das wichtiger ist als Zinssenkungen erschien zuerst auf CryptoSlate.