Elon Musks Charisma ist der Antrieb für SpaceXs geplanten 800-Milliarden-Dollar-Börsengang

Elon Musk treibt SpaceX in Richtung einer Bewertung von 800 Milliarden Dollar für einen Börsengang im nächsten Jahr, und der gesamte Schritt stützt sich stark auf Elons Fähigkeit, Menschen mit nichts als Selbstvertrauen, Größe und dieser wilden Mischung aus Gewissheit und Chaos zu überzeugen, die er in jeden Raum mitbringt.

Bret Johnsen, SpaceX's CFO, beschrieb einen sekundären Aktienverkauf, der es dem Unternehmen und berechtigten Aktionären ermöglicht, bis zu 2,56 Milliarden Dollar zu 421 Dollar pro Aktie zu verkaufen. Der Weg zu diesen 800 Milliarden Dollar ist mit der Explosion von Starlink, der Direct-to-Mobile-Roadmap und neuen Schritten im Starship-Programm für Mond- und Marsmissionen verbunden.

Die Bewertung würde dem 62,5-fachen des Umsatzes entsprechen und SpaceX in eine Kategorie einordnen, in der nur Palantir mit etwa dem 70-fachen liegt. Am Freitag fragte Elon seine Fans auf X:-

Der Mann will orbitale KI-Datenzentren, Starship-Flüge, die Menschen zum Mars bringen, und Fabriken, die auf dem Mond operieren. Diese Ideen stehen unter einem einzigen Thema: einen großen Teil der zukünftigen Weltraumwirtschaft zu besitzen, die auf KI-Systemen, Roboterarbeit und Reisenetzen außerhalb der Erde aufgebaut ist.

Und unser Junge verlässt sich auf Charme, Glaubwürdigkeit und seine Fähigkeit, Investoren glauben zu lassen, dass dies das einzige Unternehmen ist, das in der Lage ist, diese Welt aufzubauen.

Investoren mit Vision und harten Zahlen überzeugen

Die Strategie spiegelt das wider, was bei Tesla passiert ist, wo Elon Privatanleger lange bevor Institutionen ihn jemals ernst nahmen, anzog. SpaceX sieht jetzt das gleiche Muster.

Eine Gruppe von Analysten und Fondsmanagern argumentiert, dass die Mischung aus schnellem Starlink-Wachstum und der langfristigen Roadmap SpaceX in die gleiche Klasse wie Nvidia und Microsoft bringen könnte.

Jeremy Abelson, Gründer von Irving Investors und Investor bei SpaceX, sagte, das Unternehmen sei "ein N von 1" und sein Börsengang würde "wahrscheinlich das größte Privatanlegergebot aller Zeiten haben", und fügte hinzu, dass die Bewertung "keinen Sinn machen muss, wenn es an die Börse geht."

Morgan Stanley schätzte im Oktober, dass Starlink bis 2040 eine Milliarde Abonnenten überschreiten könnte, was fast drei Viertel des prognostizierten Umsatzes von SpaceX in Höhe von 122 Milliarden Dollar ausmachen würde.

Starlink erzeugt bereits den größten Teil des Unternehmensumsatzes, und Elon hat Pläne, bald auch in den mobilen Dienst einzusteigen, insbesondere durch eine Partnerschaft mit T-Mobile, die darauf abzielt, entfernte Benutzer über Satellitensignale zu verbinden.

Von Adam Jonas geführte Analysten sagten, Starlink werde seine Direct-to-Mobile-Kapazität um mehr als das 100-fache steigern, unterstützt durch eine Spektrumsvereinbarung mit EchoStar, die volle 5G-Konnektivität ermöglicht.

Nicht jeder ist jedoch der Meinung, dass das EchoStar-Spektrum ausreicht.

Michael Rollins von Citigroup sagte, die gekaufte Menge würde kein disruptives mobiles Netzwerk unterstützen. Morgan Stanley argumentierte, dass Cross-Selling an Carrier immer noch hohe Renditen bringen könnte, ohne direkt mit ihnen zu konkurrieren.

Und Ali Javaheri von PitchBook sagte, Starlink könnte "theoretisch in jedes Handy auf dem Planeten Erde strahlen" und beschrieb einen "fast unbegrenzten adressierbaren Gesamtmarkt".

Der Autor dieses Artikels ist auch ein wenig besorgt über die Kontrolle von SpaceX über das Startgeschäft. Das Unternehmen fliegt Missionen für die NASA und das US-Verteidigungsministerium, und selbst AST SpaceMobile, ein Konkurrent von Starlink, verwendet Falcon 9-Raketen, um seine Satelliten in die Umlaufbahn zu bringen.

Abwägung des Markthungers, des Überschwangs und des Elon-Effekts

Analyst George Ferguson wies darauf hin, dass der Zeitpunkt für einen Börsengang "so gut wie möglich" sei, angesichts der Stärke von SpaceX im Internet in niedriger Erdumlaufbahn und bei Startoperationen, obwohl er warnte, dass der Markt überschwänglich sei. Er sagte auch, dass Unternehmen wie Blue Origin, unterstützt von Jeff Bezos, in den nächsten Jahren die Wettbewerbslücke schließen könnten.

George erklärte, dass zu langes Warten die Einzigartigkeit von SpaceX in den Augen der Investoren verringern könnte: "Je länger man wartet, desto mehr können andere Unternehmen aufbauen, Erfolg beim Start ins All haben, und desto weniger werden die Leute dich als einzigartiges Unternehmen bewerten."

Evelyn Chow von Neuberger Berman sagte, dass eine geringe Sensibilität für die Bewertung SpaceX Raum gibt, als börsennotiertes Unternehmen zu operieren. Aber der Bau von orbitalen Datenzentren erfordert großes Kapital, komplexe Hardware und Antworten auf Strahlungs-, Wartungs- und Energiebedürfnisse im Orbit.

Luftfahrtanalyst Rob Stallard bezeichnete den Börsengangsplan als "sicheres Zeichen dafür, dass der Aktienmarkt überschwänglich ist". Bei einem erwarteten Umsatz von 15 Milliarden Dollar in diesem Jahr entspricht eine Bewertung von 800 Milliarden Dollar dem 80-fachen des Umsatzes. Selbst die im Aktienverkauf festgelegte Zahl von 800 Milliarden Dollar würde SpaceX vor dem kombinierten Wert der sechs größten US-Verteidigungsunternehmen platzieren und es knapp hinter 12 Unternehmen im S&P 500 einordnen, sagte Morgan Stanley.

Javaheri beschrieb das Vertrauen, das Investoren in ihn setzen, als "Elon-Prämie", die mit seiner Erfolgsbilanz beim Aufbau von Unternehmen durch nichts als Charme verbunden ist.

Der Autor dieses Artikels hält Tesla und plant, SpaceX-Aktien zu kaufen, sobald das Fenster sich öffnet, nicht weil Elon die außergewöhnlichste Person der Welt ist, sondern weil dies genau die Art von Zirkus ist, für die ich bereit bin, auf dem Handelsparkett anzustehen.