Die Silber (XAG) Märkte stehen vor einer entscheidenden Woche, nachdem die Chicago Mercantile Exchange (CME) ihre zweite Margin-Erhöhung innerhalb von nur zwei Wochen angekündigt hat, die am Montag, den 29.12. in Kraft tritt.
Die Börse hat die Anfangsmargin-Anforderung für den Silber-Futures-Kontrakt März 2026 auf etwa 25.000 $ erhöht, gegenüber 20.000 $ Anfang dieses Monats, was den Druck auf gehebelte Händler erhöht, während die Preise nahe mehrjähriger Höchststände verharren.
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CME Silber-Margin-Erhöhung tritt am Montag in Kraft, während Händler historische Parallelen und physischen Marktstress beobachten
Die Entscheidung hat eine intensive Debatte darüber ausgelöst, ob sich Silbers Rallye überhitzt oder lediglich in eine volatile Konsolidierungsphase eintritt, die von strukturellem Angebotsstress und globalen Kapitalströmen getrieben wird.
Krypto-Investor und Makroanalyst Qinbafrank warnte, dass die Maßnahmen der CME Erinnerungen an zwei prägende Silberhochs, 1980 und 2011, wiederbeleben.
In beiden Fällen kamen aggressive Margin-Erhöhungen nahe dem Höhepunkt historischer Rallyes und lösten erzwungene Deleveraging aus.
- Im Jahr 2011 stieg Silber von 8,50 $ auf 50 $, angetrieben durch Nullzinsen, quantitative Lockerung und die europäische Schuldenkrise.
Als die Preise ihren Höhepunkt erreichten, erhöhte die CME die Margins fünfmal in neun Tagen, zwang gehebelte Fonds aus dem Futures-Markt und ließ Silber innerhalb von Wochen um fast 30 % abstürzen.
- Die Episode von 1980 war noch schwerwiegender. Die Hunt-Brüder akkumulierten mehr als 200 Millionen Unzen Silber und nutzten Futures, um die Preise nahe 50 $ zu treiben.
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Die Einführung der "Silver Rule 7" durch die CME, die den Hebel effektiv eliminierte, kombiniert mit Paul Volckers Zinserhöhungen, zerschlug die Rallye und ruinierte die Hunts.
Während die aktuelle Intervention weniger aggressiv ist, warnt Qinbafrank, dass Margin-Erhöhungen den Hebel dennoch reduzieren. Dies zwingt Händler, mehr Kapital einzusetzen oder Positionen zu schließen, oft unabhängig von langfristiger Überzeugung.
Physisch vs. Papier: Eine wachsende Diskrepanz
Im Gegensatz zu früheren, von Spekulation dominierten Zyklen wird die heutige Silber-Rallye durch ein sich verengendes physisches Angebot unterstützt. China, das 60 % bis 70 % des globalen raffinierten Silbermarktes kontrolliert, plant ab dem 01.01.2026 die Einführung eines Silber-Export-Lizenzsystems.
Der Schritt würde Überseeverkäufe auf große, staatlich zertifizierte Produzenten beschränken. Die COMEX-Bestände sind Berichten zufolge über fünf Jahre um etwa 70 % gesunken, während Chinas inländische Silbervorräte nahe Jahrzehnt-Tiefstständen liegen.
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Analysten bemerken, dass dies die Kluft zwischen Papier-Silber und physischem Metall vergrößert hat, was sich in stark negativen Silber-Swap-Raten widerspiegelt, da Käufer zunehmend echte Lieferung verlangen.
Das Ungleichgewicht ist so ausgeprägt geworden, dass Chinas einziger Silberfonds kürzlich neue Retail-Zuflüsse gestoppt hat, nachdem die Preise weit über den Wert seiner zugrunde liegenden Bestände gestiegen waren.
Dies hebt spekulativen Überschuss hervor, der sich auf echte Angebotsbeschränkungen schichtet.
Industrielle Nachfrage unterstützt das bullische Szenario, aber mit Grenzen
Silbers expandierende Rolle in Elektrofahrzeugen, KI-Chips und Solarpanelen stützt weiterhin die Nachfrage. Allein die Solarfertigung macht mittlerweile einen erheblichen Anteil des jährlichen Silberverbrauchs aus.
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Analysten warnen jedoch, dass Preise nahe 134 $ pro Unze die Betriebsgewinne in der gesamten Solarindustrie auslöschen würden, was die Adoption möglicherweise verlangsamen könnte.
Gleichzeitig argumentieren Kritiker, dass ein Teil des aktuellen Anstiegs einem Futures-Squeeze ähnelt, bei dem ein begrenztes lieferbares Inventar einen übergroßen Papiermarkt unterstützt.
Während die Margin-Erhöhung am Montag in Kraft tritt, stehen Hedgefonds vor einer Jahresend-Neugewichtung, Rohstoffindex-Anpassungen stehen bevor und die breitere Marktvolatilität nimmt zu.
Gehebelter Verkauf, der physischen Kauf überwältigt, oder lediglich das Ausspülen übermäßiger Spekulation, könnte Silbers nächsten großen Schritt bestimmen.
Im Vorfeld der Silber-Margin-Erhöhung der CME steht Silber daher an einem Scheideweg, an dem Geschichte, Hebel und reale Knappheit aufeinanderprallen. Dies macht die kommenden Sitzungen für Händler auf beiden Seiten des Marktes kritisch.
Quelle: https://beincrypto.com/cme-silver-margin-hike-market-supply-analysis/
