Staatsanleihen am Abgrund? Was du jetzt wissen musst!

Ich habe lange geglaubt, dass Staatsanleihen ein sicherer Hafen sind – ein verlässlicher Baustein für jedes ausgewogene Portfolio. Doch die Realität hat mir in den letzten Jahren eine wichtige Lektion erteilt: Die Sicherheit von Staatsanleihen endet dort, wo Zinsen und Währungsentwicklung gegen einen spielen.

Ein besonders eindrückliches Beispiel liefert Japan. Dort haben 7- bis 10-jährige Staatsanleihen in US-Dollar gerechnet über sieben Jahre rund ein Drittel an Wert verloren – ein dramatischer Einbruch, den viele nicht kommen sahen.

Und das lag nicht an einer plötzlichen Krise, sondern am Zusammenspiel mehrerer Kräfte: steigende Renditen und ein schwacher Yen. Seit der Zinswende 2021/2022 hat sich die Erwartungshaltung an die Geldpolitik massiv verändert.

2025 preist der Markt nun zusätzlich die Inflationsrisiken und fiskalischen Herausforderungen ein – mit spürbaren Auswirkungen auf die Renditen.

Internationale Kontraste: Japan, China, USA

China wiederum zeigt ein ganz anderes Bild. Dort drücken deflationäre Tendenzen und schwache Nachfrage die Renditen, was die Kurse von Staatsanleihen stabilisiert.

Doch auch hier ist Vorsicht geboten: niedrige Renditen bedeuten oft eine geringe Risikoprämie – und damit wenig Puffer bei Überraschungen. In den USA sehen wir, wie wichtig der laufende Ertrag ist.

Trotz einer schwachen Phase 2021 und 2022 haben sich 7- bis 10-jährige Treasuries zuletzt vergleichsweise gut entwickelt – vor allem wegen der Kupons, die zwischenzeitliche Verluste teilweise ausgeglichen haben.

Es zeigt sich: Bei Anleihen zählt mehr als nur der Kurs – der Ertrag über die Haltedauer spielt eine entscheidende Rolle.

Was ich daraus gelernt habe

Für mich ist klar: Globale Bondmärkte sind heute kein homogener Block mehr. Sie reflektieren unterschiedliche Inflationspfade, geldpolitische Regime und währungsspezifische Risiken. Wer international in Anleihen investieren will, muss drei Stellschrauben im Blick behalten:

1. Duration – Wie stark reagiere ich auf Zinsänderungen?
2. Währungsrisiko – Absichern oder bewusst eingehen?
3. Zentralbank-Narrativ – Was treibt wirklich die Renditen?

Diese Faktoren bewegen die Märkte oft stärker als jede Schlagzeile.

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