Bitcoin – nicht realisierte Verluste erreichen 22 % – noch keine Kapitulationsphase

Bitcoin kämpft darum, die Marke von 80.000 $ zurückzuerobern, nach mehreren Tagen anhaltenden Verkaufsdrucks und erhöhter Marktunsicherheit. Die Preisbewegung bleibt fragil, wobei jeder Erholungsversuch keine starke Fortsetzung anzieht, was die Bedenken verstärkt, dass der Markt noch eine breitere strukturelle Verschiebung verdaut, anstatt einer kurzfristigen Korrektur. Laut Top-Analyst Axel Adler ist Bitcoin im Oktober 2025 in einen Bärenzyklus eingetreten und durchläuft nun eine Korrekturphase nach dem lokalen Höchststand nahe 125.000 $.

On-Chain-Daten unterstützen diese Interpretation. Zwei Schlüsselindikatoren – Prozent unrealisierter Verlust und das LTH/STH SOPR-Verhältnis – deuten auf wachsenden Stress in der Halter-Basis hin, jedoch ohne die Kennzeichen vollständiger Kapitulation. Unrealisierte Verluste sind stark gestiegen, haben sich seit Januar etwa verdreifacht von rund 7 % auf etwa 22 %, da die Preise von 95.000 $ auf nahe 78.000 $ gefallen sind.

Während dieser Anstieg wachsendes Unbehagen unter Investoren signalisiert, bleibt er weit unter den 40–60 %-Niveaus, die historisch mit tiefer Bärenmarkt-Kapitulation in 2019 und 2023 verbunden waren.

Gleichzeitig ist das LTH/STH SOPR-Verhältnis um etwa 40 % von seinen Höchstständen gefallen, was auf komprimierte Rentabilität und reduzierte Bereitschaft hinweist, mit Verlust zu verkaufen, insbesondere unter langfristigen Haltern. Zusammen deuten diese Signale darauf hin, dass Bitcoin sich in einer Mid-Cycle-Stressphase befindet: Der Druck baut sich auf, das Vertrauen schwächt sich, aber weit verbreiteter Zwangsverkauf ist noch nicht aufgetreten.

Profitkompression ohne Kapitulationssignale

Adler hebt auch das Verhalten des Bitcoin LTH/STH SOPR-Verhältnisses als kritische Linse hervor, um die aktuelle Marktphase zu verstehen. Diese Kennzahl vergleicht die Rentabilität von Coins, die von langfristigen Haltern (LTH) ausgegeben werden, gegenüber kurzfristigen Haltern (STH), und bietet Einblick, wer Verluste absorbiert und wer noch Coins mit Gewinn verteilt. Hohe Werte zeigen, dass langfristige Halter Gewinne weitaus effizienter realisieren als kurzfristige Teilnehmer, während niedrigere Werte eine zunehmende Verlustrealisierung unter neueren Einsteigern implizieren.

Seit dem Höchststand nahe 1,85 im Oktober ist das LTH/STH SOPR-Verhältnis auf etwa 1,13 gefallen, was einen Rückgang von etwa 40 % darstellt. Diese starke Kompression spiegelt eine klare Verschlechterung der Rentabilität im gesamten Markt wider. Jedoch bleibt der Indikator über der kritischen Schwelle von 1,0. Historisch gesehen markierten anhaltende Bewegungen unter 1,0 Perioden, in denen kurzfristige Halter massenhaft kapitulierten und mit erheblichen Verlusten verkauften. Tiefere Rückgänge in den Bereich von 0,6–0,8 fielen mit vollständiger Kapitulation und Zyklus-Tiefstständen in 2015, 2019 und 2023 zusammen.

Auf dem aktuellen Niveau ziehen sich die Gewinnmargen für beide Kohorten zusammen, aber langfristige Halter verlassen im Durchschnitt immer noch Positionen über den Kosten. Adler bemerkt, dass ein entscheidender Durchbruch unter 1,0 einen Übergang in echte Kapitulation signalisieren würde, während eine Erholung in Richtung 1,3–1,4 erneuertes Vertrauen anzeigen würde. Zusammen mit steigenden unrealisierten Verlusten deuten die Daten auf eine Mid-Cycle-Stressphase hin und nicht auf einen endgültigen Bärenmarkt-Boden.

Bitcoin stabilisiert sich nach starkem Ausverkauf

Die Bitcoin-Preisbewegung im 12-Stunden-Chart spiegelt einen Markt wider, der noch unter strukturellem Druck steht. Trotz eines kurzfristigen Stabilisierungsversuchs um die 78.000 $-Zone. Nach einem aggressiven Ausverkauf aus den mittleren 90.000 $ durchbrach BTC entscheidend mehrere wichtige gleitende Durchschnitte. Dies bestätigt ein breiteres bärisches Regime und nicht nur einen einfachen Markt-Rückgang. Der scharfe Abwärtsimpuls wurde von einem bemerkenswerten Volumenanstieg begleitet. Dies signalisiert Zwangsverkäufe und liquidationsgetriebene Ströme anstelle von geordneter Gewinnmitnahme.

Seit Erreichen des lokalen Tiefs nahe 78.000 $ hat der Preis einen bescheidenen Rebound versucht. Allerdings bleibt dieser Sprung technisch schwach. Bitcoin wird weiterhin unter den kurzfristigen und mittelfristigen gleitenden Durchschnitten gehandelt. Diese neigen sich nun nach unten und fungieren als dynamischer Widerstand. Die frühere Unterstützung in der Region von 88.000–90.000 $ hat sich eindeutig in eine Angebotszone verwandelt. Dies begrenzt Aufwärtsversuche und verstärkt die Idee einer Spanne, die sich unter einer gebrochenen Struktur bildet.

Die aktuelle Konsolidierung erscheint konsistenter mit einer Erholungspause als mit einer Trendwende. Das Momentum hat sich verlangsamt, aber es gibt noch keine Anzeichen für anhaltende Bid-Absorption oder höhere Zeitrahmen-Nachfrage.

Solange BTC unter den absteigenden gleitenden Durchschnitten bleibt, bestehen Abwärtsrisiken weiter. Der Preis ist anfällig für erneute Tests der jüngsten Tiefststände. Die Rückeroberung und das Halten über dem Bereich von 82.000–85.000 $ wären erforderlich, um eine bedeutende Verschiebung in der kurzfristigen Struktur zu signalisieren.

Featured Image von ChatGPT, Chart von TradingView.com