Delaware führt Stablecoin-Gesetzgebung ein, die Emittenten unter staatliche Bankenregeln stellen würde

Die bundesweite Stablecoin-Gesetzgebung wird noch im Kongress behandelt. Delaware wartet nicht auf deren Abschluss.

Was das Gesetz bewirkt

Laut Bitcoin.com News schlägt der Delaware Senate Bill 19, der in der 153. Generalversammlung eingebracht und von den Senatoren Mantzavinos und Pettyjohn sowie den Abgeordneten Bush und Spiegelman unterstützt wird, das Delaware Payment Stablecoins Act als neues Kapitel innerhalb von Titel 5 des Delaware Code vor.

Das Gesetz würde einen staatlichen Regulierungsrahmen für Zahlungs-Stablecoin-Emittenten schaffen, die unter der Delaware-Charter operieren, und Lizenzierungsanforderungen sowie operative Standards etablieren, die den bundesweiten Rahmen des am 18.07.2025 in Kraft getretenen GENIUS Act widerspiegeln.

Die Kernanforderungen des vorgeschlagenen Rahmens sind eindeutig. Emittenten müssten eins-zu-eins-Reserven vorhalten, die jeden im Umlauf befindlichen Stablecoin decken, was bedeutet, dass jeder Token jederzeit vollständig durch gleichwertige, auf Dollar lautende Vermögenswerte gedeckt sein muss. Monatliche Prüfungen wären verpflichtend und würden eine regelmäßige Überprüfung ermöglichen, dass die Reserveanforderungen erfüllt werden, anstatt sich auf periodische oder freiwillige Offenlegungen zu verlassen. Verpflichtungen zur Bekämpfung von Geldwäsche und zur Kundenidentifizierung würden für die gesamten Operationen des Emittenten gelten. Renditezahlungen an Stablecoin-Inhaber wären eingeschränkt, im Einklang mit dem Kompromiss zu aktivitätsbasierten Belohnungen, der in den Verhandlungen zum bundesweiten CLARITY Act erreicht wurde, über die diese Woche früher berichtet wurde.

Die GENIUS Act Verbindung

Der Abschnitt über die gesetzgeberischen Feststellungen des Gesetzes verweist ausdrücklich auf den GENIUS Act und erkennt an, dass der bundesweite Rahmen staatlich qualifizierten Zahlungs-Stablecoin-Emittenten erlaubt, unter staatlichen Regulierungsregimen zu operieren, die dem bundesweiten Standard im Wesentlichen ähnlich sind, vorbehaltlich der Zertifizierung durch das Stablecoin Certification Review Committee. Delaware positioniert seinen vorgeschlagenen Rahmen als Weg zu dieser bundesweiten Zertifizierung und nicht als konkurrierenden oder widersprüchlichen Standard.

Diese Rahmensetzung ist bewusst gewählt. Delawares Status als dominanter Staat für US-Unternehmensgründungen verleiht dem Gesetz Bedeutung über seine Grenzen hinaus. Die Mehrheit der US-Unternehmen, einschließlich eines erheblichen Teils der Finanzdienstleistungsbranche, sind in Delaware eingetragen. Ein staatlicher Stablecoin-Rahmen, der sich im Zertifizierungsprozess des GENIUS Act qualifiziert, würde es in Delaware eingetragenen Einheiten ermöglichen, als staatlich qualifizierte Zahlungs-Stablecoin-Emittenten zu operieren, ohne eine bundesweite Charter zu benötigen, und bietet einen schnelleren und vertrauteren Regulierungsweg für Institutionen, die bereits innerhalb von Delawares rechtlicher Infrastruktur operieren.

Was die Anforderungen in der Praxis bedeuten

Die eins-zu-eins-Reserveanforderung ist die grundlegende operative Einschränkung. Sie schließt Teilreserve-Modelle aus, bei denen die Stablecoin-Ausgabe die gedeckten Vermögenswerte übersteigt, die Struktur, die bei früheren algorithmischen und unterbesicherten Stablecoin-Zusammenbrüchen systemische Risiken geschaffen hat. Für Emittenten, die unter dem Delaware-Rahmen operieren, muss jeder im Umlauf befindliche Token einem gleichwertigen Reservevermögenswert entsprechen, wodurch ein direkter Verantwortlichkeitsmechanismus geschaffen wird, den monatliche Prüfungen überprüfen sollen.

Die Renditebeschränkung spiegelt den bundesweiten Kompromiss wider. Passive Zinszahlungen an Inhaber sind verboten, aber der Rahmen behandelt aktivitätsbasierte Belohnungen nicht in denselben Begriffen wie die CLARITY Act-Verhandlung, und lässt diese Frage durch den bundesweiten Zertifizierungsprozess klären. Die AML- und KYC-Anforderungen bringen Stablecoin-Emittenten in dieselbe Compliance-Infrastruktur, in der traditionelle bankencharterte Einheiten bereits operieren, und beseitigen die regulatorische Arbitrage, die historisch die Ausgabe von Stablecoins durch Nicht-Banken operativ flexibler gemacht hat als von Banken ausgegebene Alternativen.

Die überparteiliche Unterstützung des Gesetzes spiegelt die breitere Verschiebung in der politischen Behandlung der Stablecoin-Regulierung wider, über die in der Berichterstattung dieser Woche berichtet wurde. Was vor achtzehn Monaten noch eine umstrittene und ideologisch geteilte Frage war, hat auf bundesweiter und staatlicher Ebene ausreichend parteiübergreifenden Konsens entwickelt, um Gesetze mit Unterstützern beider Parteien hervorzubringen. Dass Delaware einen Rahmen einführt, der mit dem bundesweiten GENIUS Act übereinstimmt, bevor dieser bundesweite Rahmen endgültige Durchführungsbestimmungen hervorgebracht hat, zeigt, wie schnell sich die staatliche Regulierungsinfrastruktur bewegt, um sich an Washingtons Richtung anzupassen.

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