Warum Bitcoins „komprimierte" Bewertung ein geringeres Abwärtsrisiko im Vergleich zu Aktien bietet

Bitcoin BTC$66.899,31 hat möglicherweise bereits die Auswirkungen einer strafferen Geldpolitik eingepreist, wodurch Aktien stärker den jüngsten makroökonomischen Schocks ausgesetzt sind, so der Vermögensverwalter Bitwise.

Die Kommentare der Firma erfolgen, während die Kryptowährung weiterhin unter $70.000 korrigiert und seit Jahresbeginn um mehr als 23,7% gefallen ist.

Geopolitische Unruhen und Energieunterbrechungen, insbesondere durch den US-Iran-Konflikt, der die Straße von Hormus blockiert, haben in den letzten Wochen die Öl- und Gaspreise in die Höhe getrieben. Dieser Anstieg hat Druck auf die Inflationserwartungen ausgeübt und die Märkte dazu veranlasst, frühere Wetten auf Zinssenkungen der Federal Reserve zurückzunehmen.

Auf Vorhersagemärkten wie Polymarket und Kalshi sind die wahrgenommenen Chancen, dass die Fed die Zinsen in diesem Jahr senkt, von nahezu sicher auf zweifelhaft gesunken. Händler preisen jetzt eine Wahrscheinlichkeit von fast 40% ein, dass die Zinsen überhaupt nicht gesenkt werden, gegenüber weniger als 3%.

„Die Energiepreise bleiben eng mit den Inflationserwartungen verknüpft", sagte Luke Deans, leitender Forschungsassistent bei Bitwise. „Der jüngste Anstieg hat zu einer bedeutenden Verschiebung in der Bewertung der Geldpolitik geführt, wobei sich die zuvor erwarteten Zinssenkungen der Federal Reserve für das Jahr weitgehend in Richtung Erwartungen einer erneuten Straffung umgekehrt haben."

Während Aktien als Reaktion darauf zu fallen begonnen haben, wobei der S&P 500 Index im vergangenen Monat fast 8% verloren hat, argumentiert Bitwise, dass sich Bitcoin bereits angepasst hat. Die Kryptowährung ist seit Oktober 2025 rückläufig und spiegelt ihre Sensibilität gegenüber Liquidität und Risikobereitschaft der Anleger wider.

„Bitcoin, ein hochreflexiver und liquiditätssensibler Vermögenswert, reagiert typischerweise früher auf Veränderungen der Risikobereitschaft", sagte Deans. Dies deutet darauf hin, dass digitale Vermögenswerte begonnen haben, straffere Finanzbedingungen vor vielen traditionellen Risikowerten zu reflektieren. Relative Bewertungsindikatoren verstärken diese Dynamik weiter."

Ein Indikator, das Mayer Multiple, das den Spotpreis von Bitcoin mit seinem 200-Tage-Durchschnitt vergleicht, befand sich seit Januar in den unteren Perzentilen seiner historischen Spanne, sagte Deans. Das deutet darauf hin, dass BTC bereits eine umfassende Neubewertung der Erwartungen durchlaufen hat.

Im Gegensatz dazu, sagte er, begannen Aktien das Jahr „auf erhöhten Bewertungsniveaus und haben erst kürzlich begonnen, sich neu zu bewerten, als sich die makroökonomischen Bedingungen verschlechterten."

„Historisch gesehen neigen Vermögenswerte, die eine erhebliche Bewertungskompression durchlaufen haben, dazu, eine verringerte Abwärtssensitivität zu zeigen, da Hebelwirkung und spekulative Positionierung schrittweise abgebaut werden", sagte Deans gegenüber CoinDesk. „Alternativ behalten Märkte, die näher an zyklischen Höchstständen handeln, oft eine größere Anfälligkeit für negative makroökonomische Katalysatoren."

Innerhalb von Krypto hat die Dominanz von Bitcoin die Marktstruktur gestrafft. Bitwise stellte fest, dass die Korrelationen zwischen Altcoins stark zugenommen haben, was auf ein Ein-Faktor-Umfeld hinweist, das vom Preis von BTC angetrieben wird.