Η μανία δανεισμού της Big Tech για AI συγκρούεται με έναν τοίχο αναχρηματοδότησης 3,6 τρισεκατομμυρίων δολαρίων σε όλο το αμερικανικό και παγκόσμιο σύστημα, καθώς τα παλιά φτηνά χρήματα μετατρέπονται σε ακριβή πίεση αναχρηματοδότησης.
Ο τεχνολογικός τομέας κάθεται σε χρέος άνω των 330 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε υψηλής απόδοσης, μοχλευμένα δάνεια και χρέος λογισμικού και τεχνολογίας που συνδέεται με εταιρείες επιχειρηματικής ανάπτυξης, το οποίο πρέπει να λήξει μέχρι το 2028. Αυτή η στοίβα χτίστηκε σε μια εποχή χαμηλών επιτοκίων. Τώρα τα επιτόκια είναι υψηλότερα και τα μαθηματικά άλλαξαν γρήγορα.
Ένα μεγάλο κομμάτι καταλήγει μόνο το 2028. Περίπου 142 δισεκατομμύρια δολάρια λήγουν εκείνη τη χρονιά, σχεδόν τρεις φορές το επίπεδο του 2026. Μέσα σε αυτό το κύμα του 2028, περίπου 65 δισεκατομμύρια δολάρια βρίσκονται σε ομόλογα υψηλής απόδοσης και περίπου 77 δισεκατομμύρια δολάρια σε μοχλευμένα δάνεια. Το μεγαλύτερο μέρος αυτού του χρέους εκδόθηκε όταν τα επιτόκια ήταν κοντά στο μηδέν κατά τη διάρκεια της πανδημίας.
Αυτή η κατάσταση έχει τελειώσει. Πολλές εταιρείες ήδη ετοιμάζουν κινήσεις αναχρηματοδότησης ήδη από το δεύτερο εξάμηνο του έτους, και ο τομέας κατευθύνεται προς ένα περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων που θα επαναπροσδιορίσει το κόστος χρηματοδότησης σε όλους τους ισολογισμούς του τεχνολογικού τομέα.
Οι εταιρείες τεχνολογίας ξεκινούν την αναχρηματοδότηση του χρέους της εποχής της πανδημίας
Η πίεση αναχρηματοδότησης δεν είναι μικρή. Περισσότερα από 330 δισεκατομμύρια δολάρια σε χρέος που συνδέεται με την τεχνολογία φτάνουν σε λήξη μέχρι το 2028, και η αιχμή των 142 δισεκατομμυρίων δολαρίων το 2028 ξεχωρίζει ως το κύριο σημείο πίεσης. Οι εταιρείες που κλείδωσαν εξαιρετικά φτηνά χρήματα κατά τη διάρκεια της πανδημίας αντιμετωπίζουν τώρα σημαντικά υψηλότερο κόστος δανεισμού όταν ανανεώνουν το χρέος.
Ο χρόνος έχει σημασία. Ένα κύμα αναχρηματοδότησης αναμένεται να ξεκινήσει το δεύτερο εξάμηνο αυτού του έτους, που σημαίνει ότι ο κύκλος επαναπροσδιορισμού τιμών δεν απέχει χρόνια. Ήδη ξεκινά.
Ο τεχνολογικός τομέας, ειδικά οι δανειολήπτες με έμφαση στο λογισμικό που συνδέονται με ομόλογα υψηλής απόδοσης και μοχλευμένα δάνεια, μετακινείται από χρηματοδότηση με σχεδόν μηδενικό επιτόκιο σε ένα πιο αυστηρό πιστωτικό καθεστώς όπου κάθε ανανέωση έρχεται με υψηλότερο κόστος. Αυτή η μετατόπιση δεν είναι απομονωμένη. Βρίσκεται μέσα σε μια ευρύτερη παγκόσμια πίεση χρέους που πλήττει τόσο εταιρικούς όσο και κρατικούς δανειολήπτες ταυτόχρονα.
Οι παγκόσμιες πιέσεις χρέους αυξάνονται καθώς το ΔΝΤ σηματοδοτεί φορτίο χρέους 99% του παγκόσμιου ΑΕΠ και η δημοσιονομική πορεία των ΗΠΑ ανεβαίνει προς το 142%
Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο χαρτογράφησε μια ευρύτερη γραμμή πίεσης σε όλα τα παγκόσμια οικονομικά. Το παγκόσμιο δημόσιο χρέος αναμένεται να φτάσει το 99% του παγκόσμιου ΑΕΠ μέχρι το 2028, με σενάρια που το ωθούν στο 121% σε περιπτώσεις πίεσης εντός τριών ετών.
Οι Ηνωμένες Πολιτείες παραμένουν κεντρική περίπτωση, με 39 τρισεκατομμύρια δολάρια σε εθνικό χρέος και έλλειμμα που αναμένεται να παραμείνει γύρω στο 7,5% του ΑΕΠ μετά από μια σύντομη βελτίωση που εξασθένησε.
Το χρέος των ΗΠΑ βρίσκεται σε τροχιά να ξεπεράσει το 125% του ΑΕΠ φέτος και θα μπορούσε να φτάσει το 142% μέχρι το 2031. Η προσαρμογή που απαιτείται μόνο για να σταθεροποιηθεί αυτή η πορεία, όχι για να μειωθεί, θα απαιτούσε περίπου 4% του ΑΕΠ σε δημοσιονομική σύσφιξη. Οι αγορές ήδη μεταβάλλονται.
Το πριμ των αμερικανικών ομολόγων του Δημοσίου σε σύγκριση με άλλο προηγμένο χρέος συρρικνώνεται. Ένας δημοσιονομικός αξιωματούχος του ΔΝΤ είπε: "Αυτά είναι σημάδια ότι οι αγορές δεν είναι τόσο αισιόδοξες, τόσο επιεικείς, όσο ήταν στο παρελθόν. Αυτό δεν μπορεί να περιμένει για πάντα."
Το δημοσιονομικό χάσμα έχει επίσης διευρυνθεί κατά περίπου ένα ποσοστιαίο μονάδα σε σύγκριση με τα επίπεδα πριν από την COVID. Το ΔΝΤ συνέδεσε αυτό με πολιτικές επιλογές, όχι βραχυπρόθεσμους κύκλους, επισημαίνοντας τις υψηλότερες δαπάνες και τα χαμηλότερα έσοδα ως τον βασικό παράγοντα.
Τα πραγματικά επιτόκια είναι τώρα περίπου έξι ποσοστιαίες μονάδες πάνω από τα επίπεδα πριν από την πανδημία, προσθέτοντας πίεση σε κάθε επίπεδο υφιστάμενου χρέους.
Η ενεργειακή πολιτική επίσης τροφοδοτεί την πίεση. Το ΔΝΤ προειδοποίησε ότι οι ευρείες επιδοτήσεις παραμορφώνουν τις τιμές και πιέζουν τους προϋπολογισμούς, με έναν αξιωματούχο να λέει: "Παραμορφώνουν τα σήματα τιμών, είναι δημοσιονομικά δαπανηρές, οπισθοδρομικές και δύσκολο να καταργηθούν."
Όταν πολλές χώρες προστατεύουν τους καταναλωτές, οι υπόλοιπες απορροφούν την προσαρμογή, με επιπτώσεις υπερχείλισης που μπορούν να διπλασιάσουν τα πλήγματα των τιμών για όσους δεν χρησιμοποιούν επιδοτήσεις.
Η Era Dabla-Norris του Fiscal Monitor σημείωσε ότι οι κυβερνήσεις έχουν δείξει μεγαλύτερη αυτοσυγκράτηση σε σχέση με την ενεργειακή κρίση του 2022, αλλά είπε ότι ο δημοσιονομικός χώρος είναι τώρα πιο στενός, καθιστώντας την υποστήριξη παλαιού τύπου πολύ πιο ακριβή.
Τα πιο έξυπνα μυαλά του κρυπτονομισματικού χώρου ήδη διαβάζουν το newsletter μας. Θέλετε να συμμετάσχετε; Ενταχθείτε σε αυτούς.
Πηγή: https://www.cryptopolitan.com/big-techs-ai-debt-binge-3-6t-refinancing/
