Η μετοχή της Cerebras (CBRS) πέφτει 9% μετά από υπέρβαση κερδών — Να γιατί

TLDR

• Τα έσοδα του Q1 έφτασαν τα $193,4 εκατ., αυξημένα κατά 94% σε ετήσια βάση, ξεπερνώντας την εκτίμηση των $181 εκατ.
• Η καθοδήγηση εσόδων Q2 των $194 εκατ. ξεπέρασε επίσης την συναίνεση της Wall Street των $178 εκατ.
• Η μετοχή υποχώρησε πάνω από 9% στη μετά-ωράρια συνεδρίαση παρά τα θετικά αποτελέσματα, κλείνοντας στα $226,72 πριν από την κίνηση
• Τα μικτά περιθώρια αναμένεται να μειωθούν κατά τη διάρκεια του έτους καθώς η Cerebras ενοικιάζει εξοπλισμό πίσω στην OpenAI για να καλύψει την εκτοξευόμενη ζήτηση
• Η άρση δέσμευσης μετοχών εμπιστευμάτων αυτή την Πέμπτη καθιστά περίπου το 13% των μετοχών IPO επιλέξιμες για διαπραγμάτευση

Η Cerebras Systems (CBRS) δημοσίευσε την πρώτη της έκθεση κερδών από την εισαγωγή της στο χρηματιστήριο τον Μάιο, και τα νούμερα ήταν καλά. Τα έσοδα, η καθοδήγηση και η λειτουργική ζημία ήρθαν όλα καλύτερα από το αναμενόμενο. Η μετοχή εξακολούθησε να υποχωρεί πάνω από 9% μετά το κλείσιμο.

Cerebras Systems Inc., CBRS

Η μετοχή έκλεισε την Τρίτη στα $226,72. Είχε τιμολογηθεί στα $185 στο IPO του Μαΐου.

Τα έσοδα Q1 ήρθαν στα $193,4 εκατομμύρια, αυξημένα κατά 94% σε ετήσια βάση και μπροστά από τα $181 εκατομμύρια που ανέμενε η Wall Street. Τα έσοδα από cloud και υπηρεσίες εκτινάχθηκαν κατά 178% σε σχέση με πέρυσι. Η προσαρμοσμένη λειτουργική ζημία ήταν $3,5 εκατομμύρια, πολύ καλύτερα από τη ζημία $19,3 εκατομμυρίων την ίδια περίοδο πέρυσι.

Η καθοδήγηση εσόδων Q2 των $194 εκατομμυρίων ξεπέρασε επίσης τις εκτιμήσεις συναίνεσης των $178 εκατομμυρίων, αντιπροσωπεύοντας ανάπτυξη 88% σε ετήσια βάση.

Η Πίεση στα Περιθώρια Είναι το Κεντρικό Θέμα

Το πρόβλημα είναι τα περιθώρια. Η καθοδήγηση μικτού περιθωρίου για το πλήρες έτος ήρθε στο 38-41%, και η καθοδήγηση Q2 στενεύει περαιτέρω στο 36-38%. Ο λόγος: η Cerebras ενοικιάζει εξοπλισμό που αρχικά πώλησε σε άλλους πελάτες και τον κατευθύνει εκ νέου στην OpenAI, της οποίας η ζήτηση ξεπερνά τη νέα χωρητικότητα διακομιστών.

Η πολυετής συμφωνία $20 δισεκατομμυρίων με την OpenAI είναι η μηχανή ανάπτυξης της Cerebras, αλλά συμπιέζει επίσης την κερδοφορία βραχυπρόθεσμα. Η εταιρεία δηλώνει ότι θα αναγνωρίσει $3,7 δισεκατομμύρια από το εκκρεμές υπόλοιπό της $24,6 δισεκατομμυρίων ως έσοδα το 2026 και 2027.

Υπάρχει και μια άλλη επιπλοκή. Η Cerebras παραχώρησε στην OpenAI δικαιώματα αγοράς μετοχών για 33,4 εκατομμύρια μετοχές, ουσιαστικά δωρεάν. Αυτά κατοχυρώνονται σταδιακά και καταγράφονται ως contra-revenue, μια μη ταμειακή χρέωση που μειώνει τα αναφερόμενα έσοδα. Ο αναλυτής της Needham, Quinn Bolton, έχει επισημάνει αυτό ως αυξανόμενο αντίθετο άνεμο καθώς η σύμβαση με την OpenAI επεκτείνεται.

Η OpenAI χρησιμοποιεί το cloud της Cerebras για να εκτελεί το Codex-Spark, ένα μοντέλο κώδικα. Η εταιρεία επίσης πρόσφατα ξεκίνησε εταιρικές δοκιμές των Kimi K2.6 και Gemma 4.

Η Λήξη Δέσμευσης Μετοχών Προσθέτει Πίεση

Μόνο περίπου το 15% των συνολικών μετοχών πωλήθηκε στο IPO. Οι υπόλοιπες είναι δεσμευμένες.

Αυτή την Πέμπτη, φτάνουμε σε ένα ορόσημο που καθιστά περίπου το 13% των μετοχών IPO επιλέξιμες για πώληση — από insiders και πρώιμους επενδυτές. Αυτό θα μπορούσε να προσθέσει καθοδική πίεση στη μετοχή βραχυπρόθεσμα.

Μια δεύτερη, μεγαλύτερη άρση δέσμευσης έχει προγραμματιστεί για δύο ημέρες μετά την ανακοίνωση των κερδών Q2, απελευθερώνοντας ένα επιπλέον 17% των μετοχών.

Από την πρώτη ημέρα διαπραγμάτευσης, όταν η μετοχή έφτασε τα $386, 19 από τις 26 συνεδριάσεις διαπραγμάτευσης είδαν κινήσεις άνω του 3%. Η μεταβλητότητα δεν πρόκειται να εξαφανιστεί.

Έντεκα αναλυτές έχουν ήδη ξεκινήσει κάλυψη, με μέσο στόχο τιμής $294 και αξιολόγηση Αγοράς, σύμφωνα με το FactSet. Οι αναλυτές προβλέπουν ότι τα βασικά έσοδα θα ανέλθουν στα $7,2 δισεκατομμύρια έως το 2028, με προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή (EPS) $5,53. Στο κλείσιμο της Τρίτης, η μετοχή διαπραγματεύεται στο 41πλάσιο αυτού του ποσού.

Η Cerebras έκλεισε επίσης μια ανακυκλούμενη πιστωτική διευκόλυνση έως $850 εκατομμύρια τον Απρίλιο για να υποστηρίξει την επέκταση κέντρων δεδομένων, επιπλέον των $6,4 δισεκατομμυρίων που αντλήθηκαν στο IPO και ενός δανείου κεφαλαίου κίνησης $1 δισεκατομμυρίου από την OpenAI.

The post Cerebras (CBRS) Stock Falls 9% After Beating Earnings — Here's Why appeared first on CoinCentral.