Ethena [ENA] planea diversificar sus activos de reserva de USDe en activos no cripto para impulsar su caída de rendimiento y su pobre desempeño en el mercado.
Según Gary Young, el fundador de Ethena, el protocolo ha estado "mal posicionado" desde el desplome de octubre, ya que el invierno cripto comprimió los rendimientos y desencadenó volatilidad. De cara al futuro, Young agregó que la reserva de USDe tendrá acceso a:
Para aquellos no familiarizados, basis se refiere al spread o beneficio entre un precio spot y sus derivados. Hasta ahora, Ethena ha estado generando rendimiento a partir de recompensas de staking y capturando basis a través de Bitcoin [BTC], Ethereum [ETH] y Solana [SOL].
El USDe de Ethena queda rezagado frente a sus rivales mientras el rendimiento se desploma
Pero la inestabilidad de mercado en curso ha descarrilado la estrategia nativa cripto de Ethena. A finales de 2024 y principios de 2025, el rendimiento de USDe rondaba entre el 10% y el 22%.
En ese momento, la tasa de interés de USDe era cinco veces más lucrativa que el rendimiento del T-Bill del 4%. Además, era más del doble de la tasa sUSDS del 9% de Sky (anteriormente MakerDAO). En otras palabras, era un rendimiento relativamente alto que atrajo sin esfuerzo a inversores reacios al riesgo durante el mercado alcista.
Fuente: Dune/Entropy AdvisorsPero el rendimiento colapsó en 2025.
La preocupación de mercado se intensificó tras el desplome de octubre, que fue parcialmente provocado por el desacoplamiento de USDe en la plataforma Binance. Esto afectó el segmento de rendimiento cripto.
A partir de abril de 2026, el rendimiento promedio semanal de USDe ha caído al 3,54%. Curiosamente, la tasa del T-Bill también está en 3,54% pero no tiene riesgos inherentes asociados con los activos de reserva de USDe. En otras palabras, es mejor estacionar tu dinero en T-Bills que en el relativamente arriesgado USDe si ofrecen las mismas recompensas.
¿Los resultados?
Más de $9 mil millones fueron canjeados de USDe a finales de 2025. Aparte de un ligero rebote en enero de 2026, la stablecoin sintética ha experimentado salidas mensuales consecutivas. Esto ha reducido su capitalización de mercado de $14,8 mil millones a $5,8 mil millones: una caída de 2,5 veces.
Fuente: DuneDesde este contexto, el movimiento de Ethena tiene como objetivo deshacerse de la dependencia de los ciclos del mercado cripto. Para Young, la diversificación debería haberse realizado hace mucho tiempo, agregando que,
Mientras que algunos expertos apoyaron el movimiento, otros aún veían a USDe como una apuesta arriesgada.
Resumen Final
- Ethena quiere expandir los activos de reserva a materias primas, acciones y nuevos préstamos institucionales para mejorar las tasas de rendimiento en declive de USDe y su reciente bajo desempeño
- La oferta de USDe ha disminuido 2,5 veces a menos de $6 millones en medio de una baja demanda mientras se intensifica la inestabilidad de mercado cripto
Fuente: https://ambcrypto.com/will-ethena-expand-its-usde-collateral-beyond-crypto-amid-poor-positioning/
