La Apuesta de Oro de Tether: De Emisor de Stablecoin a Potencia Mundial de Lingotes

Bajo el liderazgo del CEO Paolo Ardoino, la empresa ha construido una reserva de oro que ahora se estima en aproximadamente 140 toneladas, con un valor de alrededor de $23–$24 mil millones, almacenada en una instalación de alta seguridad en Suiza que alguna vez fue un búnker nuclear de la era de la Guerra Fría. El propio Ardoino ha descrito esta bóveda con una mezcla de seriedad y humor seco: llamándola "un lugar tipo James Bond" donde la creciente pila de lingotes de la empresa está custodiada detrás de múltiples capas de gruesas puertas de acero.

Lo que está construyendo Tether — Y por qué importa

Esto no es acumulación de oro para las apariencias. Tether dice que su oro cumple múltiples roles estratégicos: sustenta Tether Gold (XAUT), un token que representa onzas físicas en cadena; diversifica las reservas que respaldan USDT; y actúa como cobertura contra el riesgo de moneda fiat en un momento en que la incertidumbre geopolítica está alimentando el interés en refugios seguros tradicionales.

Tether ha estado comprando oro (y Bitcoin) a un ritmo vertiginoso — alrededor de una a dos toneladas por semana — y Ardoino ha dejado claro que planean continuar ese ritmo durante "definitivamente los próximos meses", mientras reevalúan trimestralmente si ajustar su ritmo. Sobre por qué no hay un límite fijo u objetivo para sus compras, explicó que la flexibilidad es clave: "Tal vez vamos a reducir, aún no lo sabemos. Vamos a evaluar trimestralmente nuestra demanda de oro". Ese tipo de franqueza es rara en mercados usualmente dominados por bancos centrales soberanos.

La acumulación de oro de Tether no solo ha sido constante — ha sido masiva. Ardoino ha dicho que la escala a la que opera ahora la empresa coloca a Tether junto a los tenedores de oro soberanos, lo cual es una afirmación asombrosa cuando consideras que la mayoría de los países construyen reservas lenta y cautelosamente. "Estamos operando a una escala que ahora coloca al Fondo de Inversión Tether Gold junto a los tenedores de oro soberanos, y eso conlleva una responsabilidad real", dijo, reconociendo que esto no es un comportamiento estándar de tesorería corporativa.

La lógica macro (y la realidad complicada)

Ardoino no habla como un CEO de finanzas típico. Sobre las condiciones macro, ha sido contundente: "El mundo no está en un lugar feliz en este momento. El oro está alcanzando máximos históricos todos los días. ¿Por qué? Porque todos están asustados". Eso se alinea con una narrativa más amplia de desconfianza en los sistemas fiat — un tema en el que Tether se ha apoyado cada vez más. La narrativa no es solo sobre criptomonedas reemplazando bancos; es sobre criptomonedas intersectando con activos de lastre del viejo mundo en un mundo donde la confianza en las monedas, especialmente el dólar estadounidense, está bajo presión.

Su equipo ha dicho que estas reservas de oro ayudan a respaldar tanto USDT como XAUT, siendo este último el que ahora controla una porción significativa — aproximadamente 60% — del mercado global de stablecoins respaldadas por oro. Ardoino también enmarca este movimiento como una apuesta para aportar claridad y verificabilidad al oro tokenizado, argumentando que cada token XAUT representa oro físico guardado en bóveda que puede ser verificado independientemente en cadena — un contraste directo con la opacidad asociada con algunos mecanismos tradicionales de tenencia de oro.

Sin embargo, el enfoque de Tether no se trata simplemente de apilar lingotes. Ardoino ha señalado ambiciones de ser más activo en los mercados de lingotes, hablando de construir "el mejor piso de trading de oro del mundo" para capitalizar oportunidades de arbitraje e ineficiencias del mercado. Eso no es una charla típica de tesorería — es una charla de trading institucional, lo que implica que Tether quiere competir con grandes bancos y casas de trading de lingotes establecidas.

Tether Gold (XAU₮), el token respaldado por oro de Tether, ha superado los $4 mil millones en valor total de mercado, Fuente: Tether

Tether Gold (XAU₮), el token respaldado por oro de Tether, ha superado los $4 mil millones en valor total de mercado a finales de 2025, en medio de un aumento más amplio en el sector de stablecoins respaldadas por oro. La empresa anunció esto en un informe. El mercado general de stablecoins respaldadas por oro creció de alrededor de $1.3 mil millones a más de $4 mil millones el año pasado, impulsado por precios récord del oro y una fuerte demanda tanto de inversores institucionales como nativos digitales. Dentro de ese mercado en expansión, XAU₮ ahora representa aproximadamente el 60% del suministro total, convirtiéndolo en el producto dominante en el segmento. Cada token XAU₮ está respaldado 1:1 por oro físico mantenido en Suiza, con más de 520,000 onzas troy finas en reservas y tokens equivalentes en circulación. El CEO de Tether, Paolo Ardoino, dijo que esta escala coloca a Tether Gold "junto a los tenedores de oro soberanos" y refleja el creciente interés de los inversores en exposición transparente y en cadena al oro físico.

Señales, riesgos y el juego más amplio

Mientras que los bancos centrales compraron colectivamente miles de toneladas de oro el año pasado, la presencia de Tether como comprador no soberano de esta escala es una señal de mercado en sí misma. Los traders de lingotes y analistas han comenzado a incluir las compras de Tether en modelos de precios porque las compras constantes, similares a algoritmos, pueden estrechar el suministro disponible e impactar los spreads.

Pero también es un riesgo. El oro no es tan líquido como los bonos del Tesoro de EE.UU., y las grandes tenencias físicas vienen con complejidades operativas — desde la logística de almacenamiento hasta el desafío de mover metal a granel sin afectar los precios del mercado. Ardoino reconoció implícitamente estas complejidades cuando habló sobre los desafíos logísticos de comprar alrededor de $1 mil millones de oro físico al mes, señalando que incluso los grandes pedidos pueden tardar meses en llegar.

A pesar de eso, rechaza la noción de que Tether simplemente está especulando. En cambio, su enfoque es casi utilitario: el oro como un activo duradero, sin deuda, que complementa la infraestructura financiera más amplia de la empresa. Y en algunos comentarios que ha hecho — incluyendo predicciones sobre rivales geopolíticos lanzando alternativas de moneda respaldadas por oro — Ardoino insinúa una visión que se extiende mucho más allá de Bitcoin hacia la arquitectura monetaria global.

Si ves esto como una cobertura prudente o como una construcción de imperio agresiva depende de tu visión del mundo. Lo que es indiscutible es esto: un emisor de stablecoin ahora se encuentra entre los mayores tenedores privados de oro del mundo, hablando abiertamente sobre un futuro híbrido donde criptomonedas y refugios seguros centenarios coexisten — y tal vez compiten — en la configuración de las finanzas globales.