Los riesgos de crecimiento aumentan con los shocks de precios – Standard Chartered

Los analistas de Standard Chartered, Madhur Jha y Ethan Lester, argumentan que los shocks sostenidos en los precios del petróleo han impulsado históricamente la inflación global y a menudo han precedido a las recesiones globales. Destacan que un movimiento del Brent hacia USD 135/bbl podría cambiar el enfoque del mercado de la inflación a los riesgos de crecimiento. Los autores enfatizan que las reacciones más estrictas de los bancos centrales ante los shocks del petróleo ahora añaden preocupaciones a la baja en el crecimiento.

Shocks del petróleo, inflación y riesgos de crecimiento

"Las preocupaciones de estanflación tras un shock del petróleo tienen cierta base en la evidencia histórica. Desde la década de 1970, la inflación global ha sido impulsada principalmente por shocks del petróleo (que han representado aproximadamente el 40% de la variación de la inflación global, según el análisis del Banco Mundial), con la sensibilidad de la inflación global a los shocks del petróleo en aumento desde la pandemia."

"Además, desde la década de 1950, la economía global ha sido testigo de cinco períodos de recesión (definidos como una contracción en el PIB real global per cápita). Cuatro de estas recesiones fueron precedidas por un fuerte aumento en los precios del petróleo (excluyendo la recesión de 2020 causada por la pandemia). Si bien no vemos un nivel particular de precio del petróleo asociado con una recesión, todas las recesiones anteriores experimentaron aumentos pronunciados en los precios del petróleo, al menos una duplicación."

"Según nuestra estimación, un movimiento a USD 135/bbl para el precio del petróleo Brent sería un nivel en el que los mercados comenzarían a enfocarse más en el crecimiento que en los riesgos de inflación."

"Si bien los mercados tienen razón al preocuparse por los riesgos de inflación actualmente, nos preocupa un impacto pronunciado en el crecimiento dada la incertidumbre macroeconómica global ya elevada y los crecientes riesgos de correcciones en el mercado de activos relacionadas con riesgos de crédito privado y valoraciones de IA."

"Durante las últimas dos décadas, las respuestas de los bancos centrales han pasado de 'mirar a través' de los shocks del petróleo a políticas más proactivas para mantener la inflación bajo control. Esto añade riesgos de crecimiento a la baja. Un cambio en las preocupaciones hacia el crecimiento sobre la inflación podría centrar la atención en qué economías tienen espacio fiscal y monetario para contrarrestar una desaceleración."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)