Delaware Introdujo Legislación sobre Stablecoin que Sometería a los Emisores a las Normas Bancarias Estatales

La legislación federal sobre stablecoin aún está en trámite en el Congreso. Delaware no está esperando a que finalice.

Qué Hace el Proyecto de Ley

Según Bitcoin.com News, el Proyecto de Ley 19 del Senado de Delaware, introducido en la 153.ª Asamblea General y patrocinado por los Senadores Mantzavinos y Pettyjohn junto con los Representantes Bush y Spiegelman, propone la Ley de Stablecoin de Pagos de Delaware como un nuevo capítulo dentro del Título 5 del Código de Delaware.

El proyecto de ley establecería un marco regulatorio a nivel estatal para los emisores de stablecoin de pagos que operan bajo la carta de Delaware, creando requisitos de licencia y estándares operativos que reflejan el marco federal establecido por la Ley GENIUS promulgada el 18 de julio de 2025.

Los requisitos centrales del marco propuesto son directos. Los emisores estarían obligados a mantener reservas uno a uno que respalden cada stablecoin en circulación, lo que significa que cada token debe estar completamente respaldado por activos equivalentes denominados en dólares en todo momento. Las auditorías mensuales serían obligatorias, proporcionando verificación regular de que se están cumpliendo los requisitos de reserva en lugar de depender de divulgaciones periódicas o voluntarias. Las obligaciones de cumplimiento contra el lavado de dinero y de conocimiento del cliente se aplicarían en todas las operaciones del emisor. Los pagos de rendimiento a los titulares de stablecoin estarían restringidos, en consonancia con el compromiso de recompensas basadas en actividades alcanzado en las negociaciones de la Ley CLARITY federal cubiertas en informes anteriores de esta semana.

La Conexión con la Ley GENIUS

La sección de hallazgos legislativos del proyecto de ley hace referencia explícita a la Ley GENIUS, reconociendo que el marco federal permite a los emisores de stablecoin de pagos calificados por el estado operar bajo regímenes regulatorios estatales que son sustancialmente similares al estándar federal, sujeto a certificación por el Comité de Revisión de Certificación de Stablecoin. Delaware está posicionando su marco propuesto como una vía hacia esa certificación federal en lugar de un estándar competidor o conflictivo.

Ese enfoque es deliberado. El estatus de Delaware como el estado dominante para la constitución de empresas estadounidenses le da al proyecto de ley importancia más allá de sus fronteras. La mayoría de las corporaciones estadounidenses, incluida una porción sustancial de la industria de servicios financieros, están incorporadas en Delaware. Un marco de stablecoin a nivel estatal que califique bajo el proceso de certificación de la Ley GENIUS permitiría a las entidades constituidas en Delaware operar como emisores de stablecoin de pagos calificados por el estado sin requerir una carta federal, proporcionando una vía regulatoria más rápida y familiar para las instituciones que ya operan dentro de la infraestructura legal de Delaware.

Qué Significan los Requisitos en la Práctica

El requisito de reserva uno a uno es la restricción operativa fundamental. Excluye los modelos de reserva fraccionaria donde la emisión de stablecoin excede los activos de garantía, la estructura que ha creado riesgo sistémico en fallas previas de stablecoin algorítmicas y subcolateralizadas. Para los emisores que operan bajo el marco de Delaware, cada token en circulación debe corresponder a un activo de reserva equivalente, creando un mecanismo de responsabilidad directa que las auditorías mensuales están diseñadas para verificar.

La restricción de rendimiento refleja el compromiso federal. Los pagos de intereses pasivos a los titulares están prohibidos, pero el marco no aborda las recompensas basadas en actividades en los mismos términos que la negociación de la Ley CLARITY, dejando esa cuestión para ser resuelta a través del proceso de certificación federal. Los requisitos de AML y KYC incorporan a los emisores de stablecoin en la misma infraestructura de cumplimiento en la que ya operan las entidades tradicionales con carta bancaria, eliminando el arbitraje regulatorio que históricamente ha hecho que la emisión de stablecoin no bancaria sea más flexible operativamente que las alternativas emitidas por bancos.

El patrocinio bipartidista del proyecto de ley refleja el cambio más amplio en el tratamiento político de la regulación de stablecoin cubierto a lo largo de los informes de esta semana. Lo que era un tema controvertido e ideológicamente dividido hace dieciocho meses ha desarrollado suficiente consenso entre partidos tanto a nivel federal como estatal para producir legislación con patrocinadores de ambos partidos. Delaware introduciendo un marco consistente con la Ley GENIUS federal antes de que ese marco federal haya producido regulaciones de implementación finales demuestra cuán rápidamente la infraestructura regulatoria a nivel estatal se está moviendo para alinearse con la dirección de Washington.

La publicación Delaware Introduced Stablecoin Legislation That Would Bring Issuers Under State Banking Rules apareció primero en ETHNews.