Los clientes más valiosos de MTN están en Ghana, y los números muestran por qué

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MTN está ganando más de cada suscriptor ghanés que en cualquier otro lugar de su negocio.

Con $6.76, MTN Ghana ahora ofrece el ingreso promedio por usuario (ARPU) más alto en todo el grupo, casi el doble de los $3.60 de Nigeria, incluso después de que los aumentos de tarifas elevaron el ARPU nigeriano en un 65.89% en 2025, según la hoja de datos de 2025 del grupo.

Nigeria sigue siendo el mercado más grande de MTN. MTN Nigeria superó a Sudáfrica para convertirse en el mayor contribuyente de ganancias del grupo en 2025, generando ₦5.2 billones ($3.77 mil millones) en ingresos por servicios y representando más de una cuarta parte de los ingresos del grupo.

Los números destacan un cambio en el negocio de MTN: el valor ya no proviene de sus mercados más grandes, sino de aquellos con monedas más estables y poder de fijación de precios.

Mientras Nigeria continúa impulsando el crecimiento de suscriptores y los ingresos principales, la inflación y la volatilidad de la moneda están comprimiendo lo que vale cada usuario en términos reales. Ghana, por el contrario, está convirtiendo la estabilidad macroeconómica en ganancias más altas y predecibles por suscriptor, convirtiéndolo en el mercado más eficiente de MTN a pesar de su menor tamaño.

Ghana está convirtiendo la estabilidad en crecimiento

Las cifras de MTN Ghana muestran que el negocio no solo está creciendo, sino monetizando eficientemente.

Los ingresos por servicios aumentaron un 36.2% en 2025, mientras que las Ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA), la cantidad de efectivo que genera de su negocio antes de contabilizar los costos de financiamiento y contabilidad, subieron un 43.5%, elevando los márgenes al 60.1%. La ganancia después de impuestos saltó un 55.9%.

Con aproximadamente un 60%, MTN Ghana está operando de manera más rentable que MTN Nigeria, donde los márgenes se recuperaron al 52.7% después de un difícil 2024.

La eficiencia de Ghana ha sido impulsada por un entorno macroeconómico estable.

La inflación disminuyó del 23.5% en enero al 5.4% en diciembre de 2025, y el cedi ghanés se fortaleció aproximadamente un 40% frente al dólar, cerrando el año en GHS10.45/$ desde GHS14.7/$ en 2024.

Esta estabilidad ha permitido a MTN retener valor en términos de dólares. Con 31.2 millones de suscriptores, Ghana es mucho más pequeño que Nigeria, pero sus ingresos por usuario son mucho más valiosos que los de Nigeria.

Nigeria todavía aporta el volumen

Con 87.3 millones de suscriptores y ₦5.2 billones ($3.77 mil millones) en ingresos por servicios, MTN Nigeria es el motor de crecimiento del grupo. MTN Group generó ZAR218.50 mil millones ($12.21 mil millones) en 2025.

Los ingresos aumentaron un 55.1% en 2025, mientras que la ganancia después de impuestos se recuperó a ₦1.11 billones ($803.89 millones), revirtiendo la pérdida del año anterior. Gran parte de ese crecimiento fue impulsado por ajustes tarifarios y un mayor uso de datos.

Pero las condiciones macroeconómicas continúan diluyendo esas ganancias en términos de dólares.

Si bien el naira se fortaleció a la región de ₦1,400/$ en 2025 desde ₦1,500/$ en 2024, todavía está lejos del promedio de menos de ₦1000/$ que mantuvo antes de 2024.

La inflación también se ha mantenido en cifras dobles, cerrando 2025 en 15.5%. El ARPU de MTN Nigeria, aunque se recuperó de un mínimo de $2.09 en el tercer trimestre de 2024, permanece muy por debajo de su pico de $5.03 a principios de 2023.

En efecto, Nigeria está entregando más usuarios, más tráfico y más ingresos, pero menos valor por usuario en términos reales.

Sudáfrica se sitúa en el medio

El ARPU de MTN Sudáfrica se sitúa en $5.32, respaldado por una base más sólida de usuarios de pospago y mayor poder adquisitivo del consumidor.

Sin embargo, Sudáfrica, con 40.6 millones de suscriptores, tiene ingresos creciendo a un ritmo más lento, aumentando solo un 1.98% a ZAR44.03 mil millones ($2.46 mil millones) en 2025.

El rand tuvo un buen desempeño frente al dólar, promediando 17.89 en 2025, versus el tipo de cambio promedio de 18.32 en 2024

Incluso con relativa estabilidad macroeconómica y lento crecimiento económico, el producto interno bruto se expandió solo un 0.4% interanual en el cuarto trimestre de 2025, exacerbando las presiones competitivas del mercado.

Más allá de los tres grandes, los ARPU crecieron en las 16 subsidiarias del grupo, reflejando su mejor desempeño en 2025 al superar los 300 millones de clientes.

En los 16 mercados de MTN, los ARPU mejoraron en 2025 cuando el grupo superó los 300 millones de suscriptores.

En general, el mercado más grande de MTN ya no es su mejor mercado. Mientras persista la presión monetaria y la inflación, Nigeria seguirá entregando volumen sin igualar el valor, dejando a mercados más pequeños y estables como Ghana hacer el verdadero trabajo pesado financiero.