TLDR:
- La Fundación Ethereum convirtió 5.000 ETH por un valor aproximado de $11,1M a stablecoins mediante CoWSwap el 8 de abril.
- Una venta OTC de marzo de 5.000 ETH a BitMine a $2.042,96 muestra que las ventas se realizaron junto con el staking durante semanas.
- El rendimiento anual de staking de 70.000 ETH equivale solo a aproximadamente el 33% del gasto en subvenciones de EF en el primer trimestre de 2025.
- El objetivo de reserva denominado en fiat de EF significa que precios de ETH más débiles podrían forzar más monetización, no menos.
Las ventas de ETH de la Fundación Ethereum han continuado junto con su programa de staking de 70.000 ETH, contradiciendo una creencia generalizada del mercado de que el staking había terminado con las descargas directas de tesorería.
El 8 de abril, la fundación convirtió 5.000 ETH, por un valor aproximado de $11,1 millones, en stablecoins mediante CoWSwap. El movimiento reabrió un debate más amplio sobre si las recompensas de staking y el préstamo DeFi pueden reemplazar completamente la necesidad de vender ETH.
El Staking Nunca Reemplazó las Ventas Directas de ETH
Las ventas de ETH de la Fundación Ethereum volvieron a centrarse después de que la fundación anunciara una conversión de 5.000 ETH a stablecoins el 8 de abril. La transacción se ejecutó a través de la función TWAP de CoWSwap para financiar investigación, subvenciones y donaciones.
A un precio de ETH cercano a $2.220,76, la conversión equivalió aproximadamente a $11,1 millones. El anuncio siguió a una venta OTC separada de 5.000 ETH a BitMine el 14 de marzo, a un precio medio de venta de $2.042,96.
Para el 3 de abril, los datos en la cadena mostraron que el total de staking había alcanzado aproximadamente 69.500 ETH, cerca del objetivo de 70.000 ETH. Las ventas y el staking habían estado operando lado a lado durante semanas antes del anuncio de abril.
Una publicación de Reddit a principios de abril argumentó que la fundación "ya no estaba vendiendo", con comentaristas tratando el cambio al staking como un cambio positivo. La conversión del 8 de abril llegó poco después, contradiciendo directamente esa visión.
Las expectativas del mercado habían ido mucho más allá de lo que la propia política de tesorería escrita de la fundación había prometido.
El programa de staking de la fundación genera aproximadamente de 1.912 a 2.102 ETH anualmente, según las tasas de referencia de principios de abril de 2,73% a 3,00%. A los precios actuales, eso equivale aproximadamente a $4,25 millones a $4,67 millones por año.
Una sola venta de 5.000 ETH equivale aproximadamente a 2,4 a 2,6 veces ese rendimiento anual completo.
El Marco de Tesorería Mantiene la Monetización Sobre la Mesa
Los propios datos de EF registraron $32,6 millones en subvenciones solo para el primer trimestre de 2025. A los precios actuales de ETH, esa cifra equivale aproximadamente a 14.700 ETH.
La conversión del 8 de abril cubre solo aproximadamente el 33% del total de subvenciones de ese trimestre, excluyendo investigación, personal y costos operativos más amplios.
El marco de tesorería de junio de 2025 de la fundación estableció los gastos operativos anuales en 15% de la tesorería y un colchón operativo equivalente a 2,5 años de gasto. Aplicado a la instantánea de tesorería de octubre de 2024 de $970,2 millones, el objetivo de reserva fiat implícito se situó en aproximadamente $363,8 millones.
Las recompensas de staking y el préstamo DeFi mejoran la flexibilidad pero permanecen muy por debajo de la escala necesaria para reemplazar las ventas periódicas de ETH.
El enfoque más amplio de tesorería ha combinado despliegue DeFi, préstamos de stablecoin, staking y ventas directas de ETH desde principios de 2025. El 13 de febrero, EF desplegó 45.000 ETH en Spark, Aave Prime, Aave Core y Compound.
En mayo, tomó prestados $2 millones en GHO contra su posición de Aave para obtener capital de trabajo sin vender ETH al contado en ese momento.
Esa estructura significa que un precio de ETH en caída puede aumentar la presión para vender más monedas, no menos. El objetivo de reserva permanece denominado en términos fiat, por lo que la debilidad de precios amplía la brecha de financiamiento más rápido de lo que el rendimiento de staking puede compensarla.
La conversión del 8 de abril trajo esa realidad de vuelta a la vista, confirmando que la monetización periódica sigue siendo una parte central del conjunto de herramientas de tesorería de la fundación.
La publicación Fundación Ethereum Vende 5.000 ETH a Pesar de Su Programa de Staking apareció primero en Blockonomi.
Fuente: https://blockonomi.com/ethereum-foundation-sells-5000-eth-despite-its-staking-program/
