El nuevo presidente de la Fed de Trump podría enfurecerlo

Uno de los puntos de controversia entre el presidente Donald Trump y el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, fue la negativa de Powell a seguir las exigencias de Trump de bajar las tasas de interés. Ahora, el sustituto de Trump se verá obligado a decirle que probablemente seguirá el mismo camino.

The Economist informó el martes que el desafortunado presidente Kevin Warsh "ha visto cómo su argumento para bajar las tasas de interés se desintegra". El informe calificó de "irónico" que la vida de Warsh vaya a ser miserable mientras Trump exige tasas más bajas, incluso cuando la inflación anual ha subido a su nivel más alto desde 2023 (3,8 por ciento).

Durante la mayor parte de su carrera, Warsh ha sido un "halcón de la inflación", pero en los últimos años ha defendido la misma política que Trump.

"La actitud conciliadora fuera de carácter de Warsh provocó sonrisas irónicas, pero no desprecio, entre otros banqueros centrales, la mayoría de los cuales se alegraron de que el señor Trump hubiera elegido a alguien sensato para el cargo", dijo The Economist. "Por desgracia, la feliz coincidencia ha terminado. El argumento para bajar las tasas de interés se ha desmoronado. El señor Trump sigue queriendo recortes de tasas, pero, si acaso, las condiciones económicas actuales exigen una política monetaria más restrictiva."

Desde que Warsh se convirtió en presidente de la Reserva Federal, el mercado laboral de EE. UU. se ha fortalecido. Muchos factores, como una baja tasa de desempleo y una baja inmigración, hacen que la economía parezca estar funcionando bien. Después de todo, los mercados de valores se encuentran en los niveles más altos de la historia. The Economist lo describió como una especie de subidón de azúcar provocado por los recortes de impuestos y las empresas de inteligencia artificial (IA).

El problema, sin embargo, es que esos son ahora los impactos con los que los estadounidenses de a pie están lidiando. La mayoría de las personas se enfrentan a precios de la gasolina disparados, una mayor inflación y salarios estancados que no siguen el ritmo de los costos más altos. La Reserva Federal prefiere una tasa de inflación del 2 por ciento. EE. UU. no ha tenido eso desde la pandemia.

"Los excesos podrían arraigarse en las expectativas del público. La inflación que comenzó con el petróleo podría tomar vida propia", dijo el informe. "Los novedosos argumentos que Warsh ha presentado para bajar las tasas de interés parecen más endebles que nunca. Mientras competía por la nominación de Trump, afirmó que había abandonado su actitud hawkish de toda la carrera debido a los avances en IA. La tecnología pronto desataría tal abundancia, argumentó, que la inflación sería vencida, dejando a la Reserva Federal amplio espacio para recortar las tasas de interés."

Ha ocurrido casi lo contrario.

El auge de los centros de datos y los máximos del mercado de valores han revitalizado el consumo, dijo el informe. Con ello, probablemente también la inflación.

La otra idea de Warsh es vender sus tenencias de bonos, lo que endurecería la política monetaria a través del balance. Cree que, en última instancia, les permitiría bajar las tasas de interés al mismo tiempo. The Economist lo describió como intentar mantener una habitación confortable poniendo en funcionamiento tanto la calefacción como el aire acondicionado al mismo tiempo.

The Economist cree que el impacto sería pequeño. Un aliado de Warsh, el exgobernador de la Reserva Federal Stephen Miran, sugirió reducir el balance en aproximadamente un 5 por ciento del PIB. Pero los expertos dicen que elevaría los rendimientos de los bonos a largo plazo en aproximadamente la misma cantidad que un aumento de la tasa de interés del 0,25 por ciento, y eso probablemente es demasiado alto.

La compra de bonos también señala hacia dónde se dirigen las tasas de interés. Por ejemplo, tras la crisis financiera de 2007-09, mostró que las tasas no subirían durante mucho tiempo. Pero con el plan de Warsh, el balance y las tasas de interés se moverían en direcciones opuestas. Por lo tanto, al final, puede que no ayude a las tasas de interés a largo plazo, porque señalaría que las tasas estaban a punto de caer.

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