Los analistas ven un impacto limitado a corto plazo en la propuesta de creación de mercado de PSE

Por Alexandria Grace C. Magno, Reportera

LOS PARTICIPANTES DEL MERCADO acogieron con agrado el propuesto marco de creación de mercado de la Bolsa de Valores de Filipinas (PSE), pero señalaron que su efecto inmediato sobre la liquidez del mercado podría ser limitado dado el escaso número de productos que actualmente cubre.

Juan Paolo E. Colet, director gerente de China Bank Capital Corp., señaló que el marco propuesto establece reglas claras que rigen la acreditación, operación y regulación de los creadores de mercado, incluyendo disposiciones específicas para los fondos cotizados en bolsa (ETFs) y los recibos de depósito filipinos globales (GPDRs).

"El marco general propuesto es bastante sencillo y ofrece reglas claras y razonables sobre la acreditación, operación y regulación de los creadores de mercado", dijo en un mensaje de Viber el 6 de junio.

Sin embargo, el señor Colet afirmó que es poco probable que la propuesta mejore de forma significativa la liquidez del mercado a corto plazo debido al limitado número de productos que inicialmente estarían contemplados en el marco.

"Dado que actualmente solo hay un ETF y ningún GPDR listado en la PSE, las nuevas reglas no tendrán un impacto material inmediato en la liquidez del mercado", señaló.

El señor Colet agregó que el marco, no obstante, sienta las bases para iniciativas más amplias de creación de mercado que podrían eventualmente abarcar valores con mayor actividad bursátil.

"Esperemos que la PSE pueda publicar esos marcos adicionales antes de que termine el año", dijo, refiriéndose a posibles reglas de creación de mercado para acciones ordinarias y preferentes.

La PSE propuso anteriormente un marco general de creación de mercado que extendería la cobertura más allá de los ETFs hacia otros productos cotizados en bolsa, con el objetivo de mejorar la liquidez y estandarizar las reglas en todo el mercado.

Según la propuesta, el marco serviría como una estructura unificada para las actividades de creación de mercado, con reglas específicas por producto que se desarrollarían para instrumentos como los ETFs y los GPDRs.

La creación de mercado consiste en la publicación continua de cotizaciones de compra y venta para garantizar la liquidez y facilitar una actividad de trading más fluida.

Toby Allan C. Arce, jefe de trading de ventas en Globalinks Securities and Stocks, Inc., señaló que la propuesta aborda uno de los desafíos más persistentes del mercado local.

"La propuesta de la PSE para establecer un marco más amplio de creación de mercado es una de las reformas más significativas de la estructura del mercado en los últimos años, ya que aborda directamente una de las debilidades más persistentes del mercado filipino: la liquidez insuficiente", dijo en un mensaje de Viber.

El señor Arce indicó que el marco podría contribuir a mejorar el descubrimiento de precios, reducir los spreads de compra o venta y apoyar el desarrollo de nuevos productos cotizados en bolsa.

"La dirección general es positiva porque acerca a la PSE a las prácticas observadas en bolsas más desarrolladas, donde la provisión de liquidez se considera una función central del mercado y no una actividad voluntaria", afirmó.

No obstante, señaló que la eficacia del marco dependerá en última instancia de si los creadores de mercado encuentran la actividad económicamente viable.

"Si los límites de spread se establecen de forma demasiado estricta en relación con la volatilidad o el riesgo de inventario, los creadores de mercado podrían encontrar poco atractivo económicamente participar de manera agresiva", dijo el señor Arce.

Añadió que, si bien la propuesta por sí sola difícilmente resolverá problemas más amplios como la baja participación de inversores minoristas y la limitada profundidad institucional, podría sentar las bases para el desarrollo futuro del mercado.

Bajo el marco en borrador, los solicitantes deben ser corredores-distribuidores registrados ante la Comisión de Valores y Bolsa y participantes de trading de la PSE. También deben contar con al menos P100 millones en capital pagado no deteriorado y al menos tres años de operación continua como participante de trading.

La propuesta también establece requisitos operativos para los creadores de mercado, incluyendo spreads de compra o venta máximos, tamaños mínimos de cotización y períodos mínimos de cotización durante las sesiones de trading para ayudar a garantizar la liquidez continua y la formación eficiente de precios.

La PSE indicó que el marco forma parte de sus esfuerzos por apoyar el desarrollo del mercado a medida que amplía su gama de productos negociables y busca atraer una mayor participación institucional.

Las partes interesadas podrán enviar comentarios sobre la propuesta hasta el 23 de junio, antes de que sea finalizada y presentada ante la Comisión de Valores y Bolsa para su aprobación.