La exclusión del índice MSCI pone a las empresas con tesorerías en criptomonedas en riesgo de venta forzada

• Los analistas estiman salidas forzadas de hasta $15 mil millones si los fondos pasivos están obligados a vender.
• Strategy representa casi tres cuartas partes de la capitalización de mercado ajustada por flotación afectada.
• La decisión final de MSCI está prevista para el 15 de enero, con posible implementación en febrero de 2026.

Las empresas de tesorería de criptomonedas podrían enfrentar una fuerte presión de venta si MSCI procede con una propuesta para excluirlas de sus índices de renta variable.

Activistas y analistas advierten que la eliminación de referencias ampliamente seguidas podría obligar a los fondos pasivos a deshacerse de miles de millones de dólares en exposición vinculada a criptomonedas.

El debate se ha intensificado mientras los mercados digieren meses de precios en descenso y los proveedores de índices reevalúan cómo clasificar a las empresas con grandes tenencias de activos digitales.

Con el cronograma de decisión de MSCI ahora claro, las empresas y los inversores observan de cerca lo que podría convertirse en un momento definitorio para el lugar de las criptomonedas en las referencias de renta variable principales.

Se acumula la presión de venta potencial

BitcoinForCorporations, un grupo que se opone a la propuesta, estima que las exclusiones podrían desencadenar entre $10 mil millones y $15 mil millones en salidas relacionadas con criptomonedas.

El cálculo se basa en una lista preliminar verificada de 39 empresas con una capitalización de mercado ajustada por flotación combinada de $113 mil millones.

Los analistas que revisan el mismo universo estiman salidas potenciales de alrededor de $11.6 mil millones en todas las empresas afectadas.

La mayor exposición corresponde a Strategy de Michael Saylor (anteriormente conocida como Microstrategy), que representa el 74.5% de la capitalización de mercado ajustada por flotación total afectada.

El análisis de JPMorgan sugiere que Strategy por sí sola podría ver $2.8 mil millones en salidas si se elimina de los índices de MSCI.

Esta venta forzada podría añadir presión a los mercados de criptomonedas que ya han estado en tendencia bajista durante casi tres meses.

Por qué importan las reglas de MSCI

MSCI anunció en octubre que estaba consultando a los inversores sobre si las empresas que mantienen la mayoría de su balance en criptomonedas deberían ser excluidas de sus índices.

Estas referencias son utilizadas por fondos de inversión pasivos en todo el mundo para decidir qué acciones deben mantener.

Como resultado, la inclusión o exclusión puede afectar directamente el acceso de una empresa al capital y su base de accionistas.

Para las empresas de tesorería de criptomonedas, la membresía en índices se ha vuelto cada vez más importante a medida que crece la propiedad institucional.

Cualquier cambio de reglas que conduzca a la exclusión no sería un ajuste técnico sino un cambio estructural en la forma en que estas empresas son tratadas por los gestores de activos globales.

Se intensifica el debate sobre el balance

BitcoinForCorporations argumenta que usar la composición del balance como factor decisivo es defectuoso.

El grupo dice que una sola métrica no captura si una empresa opera un negocio real con clientes, ingresos y operaciones continuas.

Bajo el enfoque propuesto, las empresas podrían ser eliminadas incluso si su modelo de negocio central permanece sin cambios.

El grupo ha instado a MSCI a abandonar la propuesta y continuar clasificando a las empresas según la actividad comercial, el desempeño financiero y las características operativas en lugar de solo la exposición a criptomonedas.

La preocupación es que la regla efectivamente penalizaría a las empresas por mantener activos digitales sin evaluar cómo esos activos encajan en la estrategia corporativa más amplia.

Se espera que MSCI publique sus conclusiones finales antes del 15 de enero.

Si se aprueba, la implementación estaría programada para la Revisión del Índice de febrero de 2026, preparando el escenario para posibles reasignaciones a gran escala por parte de fondos pasivos.

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