Cipher Mining ingresa al mercado mayorista de energía de EE. UU. con la adquisición de un centro de datos en Ohio

La adquisición brinda a Cipher acceso directo a PJM Interconnection, el mercado mayorista de electricidad más grande de Estados Unidos.

Entrada Estratégica al Mercado PJM

El sitio en Ohio incluye 195 acres de tierra con capacidad asegurada de AEP Ohio, un proveedor de servicios públicos que atiende a casi 1.5 millones de clientes en todo el estado. Todos los acuerdos de servicios públicos y aprobaciones de interconexión ya están establecidos, posicionando la instalación para energizarse en el cuarto trimestre de 2027.

PJM Interconnection opera el mercado mayorista de electricidad más grande del país, sirviendo a más de 65 millones de personas en 13 estados y el Distrito de Columbia. El mercado gestiona más de 183,000 megavatios de capacidad de generación y 88,000 millas de líneas de transmisión.

Tyler Page, CEO de Cipher Mining, dijo en el anuncio que "los hyperscalers están impulsando una demanda sin precedentes de sitios a gran escala". Agregó que el nuevo sitio en un nuevo mercado de energía le da a la compañía capacidad adicional para expandir su negocio de hosting de computación de alto rendimiento (HPC) mientras amplía su huella geográfica.

Fuente: @CipherInc

Con esta adquisición, la cartera de desarrollo de Cipher ahora totaliza 3.4 gigavatios en ocho sitios. La compañía diseñó específicamente la ubicación Ulysses para aplicaciones HPC, citando su superficie, cronograma de energización, diversas rutas de fibra y proximidad a un área metropolitana importante.

De Minería de Bitcoin a Infraestructura de IA

Cipher Mining comenzó como una compañía de minería de Bitcoin pero se ha transformado rápidamente en un proveedor de infraestructura de IA a lo largo de 2025. La compañía opera cuatro centros de datos de minería de Bitcoin en Texas y minó aproximadamente 689 Bitcoin en el tercer trimestre de 2025, con una tasa de hash de auto-minería de aproximadamente 23.6 exahashes por segundo.

Sin embargo, el futuro de la compañía ahora se enfoca fuertemente en alojar cargas de trabajo de computación de alto rendimiento para aplicaciones de inteligencia artificial. En septiembre de 2025, Cipher firmó un acuerdo de 10 años con la plataforma de nube de IA Fluidstack por un valor aproximado de $3 mil millones. Google respaldó este acuerdo garantizando $1.4 mil millones de las obligaciones de Fluidstack y recibiendo warrants para aproximadamente 24 millones de acciones de Cipher, otorgándole a Google aproximadamente una participación del 5.4%.

La compañía expandió esa asociación en noviembre de 2025, agregando otros 56 megavatios en su sitio Barber Lake en Texas, representando aproximadamente $830 millones en ingresos contratados adicionales. Fluidstack ahora arrienda toda la capacidad de 300 megavatios en Barber Lake.

Asociaciones con Principales Proveedores de Nube

La transformación de Cipher se aceleró en noviembre de 2025 cuando la compañía anunció un acuerdo de arrendamiento de $5.5 mil millones a 15 años con Amazon Web Services para proporcionar espacio y energía para cargas de trabajo de IA. La compañía entregará 300 megavatios de capacidad de computación para fines de 2026, con la primera fase comenzando en julio de 2026.

La compañía también aseguró la propiedad mayoritaria en una empresa conjunta para desarrollar un sitio de 1 gigavatio en el oeste de Texas llamado "Colchis", programado para completarse en 2028. A través de todos sus acuerdos de hosting de IA con Fluidstack, Google y AWS, Cipher ha asegurado aproximadamente entre $8.5 mil millones y $9 mil millones en ingresos contratados.

Este giro refleja una tendencia más amplia de la industria. Múltiples compañías de minería de Bitcoin han firmado acuerdos similares con importantes empresas tecnológicas en 2025, incluido el acuerdo de $9.7 mil millones de IREN con Microsoft y la asociación de TeraWulf con Fluidstack respaldada por Google.

Analistas de Macquarie otorgaron calificaciones de "rendimiento superior" a varios mineros incluyendo Cipher, destacando el cambio de operaciones de cripto a modelos de IA y HPC. La firma señaló que los mineros de Bitcoin impulsados por IA están teniendo un mejor rendimiento a medida que crece la confianza en los centros de datos a pesar de la volatilidad de Bitcoin.

Desempeño Financiero y Posición de Mercado

Cipher Mining reportó ingresos del tercer trimestre de 2025 de aproximadamente $72 millones, representando un aumento del 65% respecto al segundo trimestre. Las ganancias ajustadas de la compañía alcanzaron $41 millones, o $0.10 por acción diluida. Su posición de efectivo mejoró significativamente, saltando de $63 millones en el segundo trimestre a aproximadamente $1.2 mil millones en el tercer trimestre después de completar una oferta convertible que recaudó aproximadamente $1.3 mil millones en ingresos brutos.

La compañía también completó una oferta adicional de pagarés garantizados senior de $333 millones en noviembre de 2025 para financiar sus operaciones en expansión.

Las acciones de Cipher han mostrado una volatilidad significativa a lo largo de 2025. Las acciones ganaron 362.89% en un período de seis meses según datos financieros, aunque permanecen aproximadamente 36% por debajo de su máximo de 52 semanas de $25.52 alcanzado el 5 de noviembre de 2025. En el día del anuncio de la adquisición de Ohio, las acciones cotizaron alrededor de $16.30, ligeramente por debajo de la sesión anterior.

Los analistas permanecen optimistas sobre la transformación de Cipher. Compass Point reiteró su calificación de Compra con un precio objetivo de $28, representando aproximadamente un potencial de alza del 72%. Otras firmas incluyendo Canaccord Genuity y H.C. Wainwright mantienen calificaciones de Compra con objetivos en el rango de $27 a $30.

Transformación de Toda la Industria

El cambio de la minería de Bitcoin al hosting de infraestructura de IA aborda desafíos fundamentales que enfrenta la industria de la minería. Los mineros de Bitcoin enfrentan una presión creciente por el aumento de los costos de energía, gastos de equipos y los recortes periódicos de recompensas de Bitcoin que reducen los ingresos de la minería. El evento de halving más reciente en abril de 2024 redujo las recompensas de bloque a la mitad, dificultando las operaciones.

La infraestructura de IA, por el contrario, ofrece ingresos más predecibles a través de contratos a largo plazo que abarcan de 10 a 15 años. Las compañías tecnológicas necesitan cantidades masivas de poder de computación para entrenar y ejecutar modelos de IA, creando una demanda sin precedentes de capacidad de centros de datos.

Compañías como Cipher pueden reutilizar sus instalaciones existentes, infraestructura de energía y experiencia técnica para aplicaciones de inteligencia artificial en lugar de minería de criptomonedas. Su experiencia gestionando contratos de energía a gran escala e infraestructura de computación los hace socios atractivos para hyperscalers como Google, AWS y Microsoft.

Sin embargo, ejecutar estos proyectos requiere un capital inicial significativo. Los costos del proyecto se estiman entre $9 y $11 millones por megavatio de carga de computación crítica, lo que significa que el sitio de 200 megavatios en Ohio podría requerir entre $1.8 mil millones y $2.2 mil millones en inversión total.

La ubicación del sitio de Ohio en el mercado PJM podría exigir precios premium debido a la alta concentración de demanda final de la región. El sitio no generará ingresos hasta finales de 2027, pero agrega capacidad estratégica para futuros contratos de HPC en uno de los mercados de energía más valiosos del país.

La Jugada de Poder

La adquisición de Ohio por Cipher Mining representa más que una expansión geográfica. La compañía está apostando a que su transformación de minero de Bitcoin a proveedor de infraestructura de IA creará valor a largo plazo a medida que la inteligencia artificial redefine la infraestructura tecnológica. Con casi $9 mil millones en ingresos contratados y una cartera de desarrollo de 3.4 gigavatios, Cipher se ha posicionado en la intersección de dos de las industrias más exigentes de la tecnología: criptomonedas e inteligencia artificial. Si esta estrategia tiene éxito depende de la capacidad de la compañía para ejecutar su ambicioso cronograma de construcción mientras gestiona los requisitos de capital sustanciales de construir centros de datos a escala.