Los Traders de Bitcoin y Ethereum Añaden Riesgo Mientras la Actividad se Desploma

Nuevos datos de CryptoQuant sugieren que la respuesta del mercado al miedo no fue una capitulación generalizada, sino una acumulación constante de apalancamiento, una señal de que el sentimiento bajo la superficie sigue siendo mucho más resistente de lo que los precios por sí solos sugerirían.

En los futuros de Bitcoin y Ethereum, el interés abierto se expandió significativamente durante el mes, incluso cuando la volatilidad de precios disminuyó y la participación en spot se redujo. En lugar de salir del riesgo, los traders parecían dispuestos a mantener o añadir posiciones mientras esperaban un rebote.

Los Futuros de Bitcoin y Ethereum Cuentan una Historia Diferente a la del Precio

El precio de Bitcoin pasó gran parte de diciembre moviéndose lateralmente a la baja, rondando cerca del rango medio-alto de $80,000. Tradicionalmente, tales condiciones están asociadas con la disminución del apalancamiento a medida que los traders reducen el riesgo. En cambio, los datos de futuros mostraron la tendencia opuesta.

El interés abierto de Bitcoin subió aproximadamente $1 mil millones durante el mes, mientras que Ethereum vio un aumento aún mayor de alrededor de $1.4 mil millones. En conjunto, la exposición en futuros de BTC y ETH creció más de $2 mil millones, elevando el interés abierto total incluso cuando la actividad general del mercado cayó bruscamente.

Esta divergencia destaca un cambio de comportamiento clave: los traders no se posicionaban para el pánico, sino para la recuperación. Las nuevas posiciones continuaron abriéndose a pesar del debilitamiento del impulso, sugiriendo confianza en que el riesgo a la baja era limitado.

Datos a Nivel de Exchange Apuntan a un Apetito de Riesgo Persistente

El desglose de exchanges de CryptoQuant refuerza esta visión. Binance, Bybit y OKX mostraron un interés abierto relativamente estable o en crecimiento, en lugar de cierres agresivos de posiciones. Algunas plataformas incluso lideraron la expansión durante breves retrocesos, indicando que los traders utilizaron la debilidad para añadir exposición en lugar de reducirla.

Al mismo tiempo, los derivados de XRP mostraron un comportamiento más irregular, con el interés abierto fluctuando con más frecuencia y alineándose más estrechamente con los movimientos de precios a corto plazo. Este contraste sugiere que mientras las Criptos Principales como Bitcoin y Ethereum atrajeron posicionamiento basado en convicción, XRP se mantuvo más reactivo al sentimiento a corto plazo.

Por Qué Esta No Es una Configuración de Capitulación Clásica

Históricamente, los suelos de mercado duraderos tienden a formarse cuando el apalancamiento se elimina, no cuando se expande. Los datos de diciembre muestran la dinámica opuesta: el interés abierto aumentó mientras los indicadores de miedo permanecieron elevados.

El Índice de Miedo de las criptomonedas se mantuvo cerca de niveles de precaución extrema, sin embargo, las tasas de financiación se mantuvieron positivas y el apalancamiento continuó creciendo. Esta combinación apunta a un optimismo obstinado en lugar de agotamiento. Los traders estaban dispuestos a pagar por mantenerse en posiciones largas, incluso sin confirmación de la acción del precio.

Complicando aún más el panorama, los datos on-chain muestran que los grandes tenedores redujeron su exposición durante este período. Los saldos de Ballenas disminuyeron mientras que el apalancamiento impulsado por el comercio minorista aumentó, creando una división entre el capital profesional que retrocede y los traders especulativos que se inclinan hacia adelante.

Convicción Sin Confirmación

La conclusión más amplia de los datos de CryptoQuant no es un optimismo o pesimismo absoluto, sino un desequilibrio. Diciembre reveló un mercado donde la creencia se mantuvo fuerte, pero faltaba la validación.

El interés abierto se expandió, sin embargo el Volumen total de trading cayó bruscamente. Los precios se estabilizaron, pero no lograron atraer nueva demanda de spot. El apalancamiento aumentó, mientras que los jugadores más grandes redujeron discretamente el riesgo. Este entorno a menudo precede a una mayor volatilidad de precios, ya que el posicionamiento saturado deja al mercado sensible a movimientos repentinos en cualquier dirección.

Si esta acumulación se resuelve a través de un repunte renovado o un reinicio forzado dependerá de lo que venga después: nuevas entradas que justifiquen el apalancamiento, o un shock que lo obligue a deshacerse.

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