La presión sobre el dólar estadounidense se intensifica mientras los persistentes seguidores de tendencias apuestan contra el billete verde, informa BofA

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La presión sobre el dólar estadounidense se intensifica mientras los incansables seguidores de tendencias apuestan contra el billete verde, informa BofA

NUEVA YORK, marzo de 2025 – El dólar estadounidense enfrenta una presión de venta renovada y significativa en los mercados de divisas globales, según un análisis fundamental del Bank of America. Los estrategas del banco identifican a un poderoso grupo de traders algorítmicos y sistemáticos, conocidos como seguidores de tendencias, como la fuerza principal detrás de este último impulso descendente. Este desarrollo llega en medio de un contexto complejo de cambios en los diferenciales de tasas de interés globales y políticas cambiantes de los bancos centrales, lo que potencialmente señala un período sostenido de debilidad del dólar que podría remodelar el comercio internacional y los flujos de capital.

La presión sobre el dólar estadounidense aumenta por estrategias sistemáticas

La última nota para clientes del Bank of America proporciona un examen detallado de los flujos de divisas actuales. El informe destaca que los Asesores de Trading de Commodities (CTAs) y otros fondos que siguen tendencias han aumentado agresivamente sus posiciones cortas en el dólar. Estos traders sistemáticos utilizan modelos matemáticos complejos para identificar y explotar el impulso de precios en varios marcos temporales. En consecuencia, sus acciones colectivas pueden amplificar las tendencias de mercado existentes, creando ciclos autoreforzantes de compra o venta. El índice del dólar (DXY), una medida clave frente a una cesta de las principales divisas, ha retrocedido en consecuencia desde los máximos recientes, reflejando esta presión concertada.

Las estrategias de seguimiento de tendencias generalmente se basan en promedios móviles y señales de ruptura. Cuando el precio de un activo cruza ciertos umbrales técnicos, estos algoritmos ejecutan operaciones automáticamente. Para el dólar estadounidense, una ruptura por debajo de niveles de soporte críticos en las últimas semanas ha desencadenado una ola de ventas automatizadas. Este fenómeno no es completamente nuevo; sin embargo, la escala y persistencia observadas en 2025 son notables. Los datos del Bank of America muestran que el posicionamiento corto agregado en futuros del dólar ha alcanzado su nivel más alto en varios meses, correlacionándose directamente con el declive del DXY.

Análisis de los impulsores detrás de las tendencias del mercado Forex

Varios factores fundamentales están convergiendo para alimentar la tesis bajista del dólar de los seguidores de tendencias. En primer lugar, la trayectoria de política monetaria de la Reserva Federal se ha definido más claramente. Después de un ciclo prolongado de aumentos de tasas de interés para combatir la inflación, la Fed ha señalado un giro hacia posibles recortes de tasas más adelante en 2025 a medida que las presiones de precios se moderan. Mientras tanto, otros grandes bancos centrales, como el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra, mantienen una postura más restrictiva, reduciendo la ventaja de tasa de interés que anteriormente apuntalaba al dólar.

• Diferenciales de tasas de interés: La reducción de la brecha entre los rendimientos de EE.UU. y los de otras naciones desarrolladas reduce el atractivo del dólar para los inversores que buscan rendimientos.
• Reequilibrio del crecimiento global: Las perspectivas económicas mejoradas en Europa y Asia disminuyen la demanda tradicional de "refugio seguro" del dólar durante la incertidumbre.
• Preocupaciones fiscales: Los déficits presupuestarios persistentes de EE.UU. y los altos niveles de deuda gubernamental siguen siendo una preocupación estructural a largo plazo para algunos inversores de divisas.

Además, los desarrollos geopolíticos continúan influyendo en las valoraciones de divisas. Los esfuerzos de varias naciones para diversificar las tenencias de reservas fuera del dólar, aunque graduales, contribuyen a un panorama de sentimiento cambiante. Estas condiciones macroeconómicas proporcionan la "historia" fundamental que los modelos de seguimiento de tendencias detectan y operan posteriormente, creando un bucle de retroalimentación entre el flujo de noticias y la acción del precio técnico.

Perspectiva experta del departamento de Forex del Bank of America

Los estrategas de divisas del Bank of America enfatizan la naturaleza autoperpetuante de esta tendencia. "Cuando los fondos sistemáticos de esta escala comienzan a moverse en una dirección, crean liquidez e impulso que pueden abrumar los movimientos contrarios a corto plazo", afirma el informe. El análisis se basa en paralelos históricos, como las prolongadas caídas del dólar presenciadas a mediados de la década de 2000 y después de 2017, que también fueron exacerbadas por flujos de trading sistemáticos similares. Los modelos cuantitativos del banco sugieren que a menos que un gran shock macroeconómico reavive la demanda de refugio, la presión de venta técnica podría persistir hasta el segundo trimestre.

El impacto se extiende más allá de los principales pares de divisas como EUR/USD o USD/JPY. Las divisas de mercados emergentes, que a menudo sufren cuando el dólar se fortalece, están experimentando rallies de alivio. Esta dinámica alivia las condiciones financieras para las naciones en desarrollo cargadas con deuda denominada en dólares. Por el contrario, un dólar más débil proporciona un viento de cola para las corporaciones multinacionales estadounidenses al aumentar el valor de sus ganancias en el extranjero cuando se convierten de vuelta a dólares.

Impacto en el mercado y trayectoria futura del billete verde

La presión sostenida de los seguidores de tendencias presenta un claro desafío para la Reserva Federal y los funcionarios del Tesoro. Un declive ordenado del dólar puede ser beneficioso, apoyando las exportaciones y la liquidez global. Sin embargo, una caída rápida y desordenada podría importar inflación al aumentar el costo de los bienes importados y potencialmente desestabilizar los mercados financieros. Los participantes del mercado ahora están observando de cerca la retórica de intervención de las autoridades financieras, aunque la mayoría de los analistas consideran improbable una intervención directa en divisas salvo volatilidad extrema.

De cara al futuro, la pregunta clave es si los datos económicos fundamentales alcanzarán la narrativa técnica. Los próximos informes de empleo, inflación (IPC) y ventas minoristas de EE.UU. serán críticos. Los datos sólidos podrían detener el deslizamiento del dólar al revivir las expectativas de una política de la Fed "más alta por más tiempo", rompiendo así la tendencia descendente que los fondos sistemáticos están siguiendo actualmente. Por el contrario, datos débiles probablemente validarían las apuestas de los seguidores de tendencias, invitando a más ventas algorítmicas y profundizando la corrección del dólar.

Conclusión

En conclusión, el dólar estadounidense está experimentando una presión pronunciada, impulsada no por un solo evento geopolítico sino por la poderosa fuerza agregada de las estrategias sistemáticas de seguimiento de tendencias. El análisis del Bank of America subraya cómo los mercados modernos mezclan el análisis fundamental con el impulso técnico, donde los algoritmos pueden acelerar los cambios basados en señales macroeconómicas. Mientras que el contexto fundamental de la política monetaria global convergente respalda un dólar más suave, la intensidad del movimiento está siendo amplificada por estos traders no discrecionales. Los participantes del mercado ahora deben navegar un panorama donde comprender el comportamiento de estos fondos sistemáticos es tan crucial como interpretar las declaraciones de los bancos centrales o los datos económicos, ya que su acción colectiva continúa dando forma al camino de la principal moneda de reserva del mundo.

Preguntas frecuentes

P1: ¿Qué son los "seguidores de tendencias" en el contexto de los mercados de divisas?
Los seguidores de tendencias suelen ser fondos de cobertura o sistemas de trading algorítmicos (como los CTAs) que utilizan modelos cuantitativos para identificar y operar en la dirección del impulso de precios establecido. Compran activos que están subiendo y venden o acortan activos que están cayendo, a menudo amplificando las tendencias del mercado existentes.

P2: ¿Por qué es significativo un dólar estadounidense más débil para la economía global?
Un dólar más débil hace que las exportaciones estadounidenses sean más baratas y competitivas en el extranjero, pero hace que las importaciones a EE.UU. sean más caras. También alivia las cargas del servicio de la deuda para países y corporaciones con pasivos denominados en dólares y puede aumentar el valor de los activos no estadounidenses para inversores globales.

P3: ¿Cómo afecta la política de la Reserva Federal a la fortaleza del dólar?
En general, tasas de interés estadounidenses más altas en relación con otros países atraen capital extranjero que busca mejores rendimientos, aumentando la demanda de dólares y fortaleciendo la moneda. Las expectativas de tasas futuras más bajas, como se señaló para 2025, reducen este atractivo y pueden conducir a la debilidad del dólar.

P4: ¿Qué es el Índice del Dólar (DXY)?
El Índice del Dólar estadounidense (DXY) es una medida ampliamente seguida que rastrea el valor del dólar frente a una cesta de seis divisas mundiales principales: el euro, el yen japonés, la libra esterlina, el dólar canadiense, la corona sueca y el franco suizo. Un DXY en caída indica una debilidad generalizada del dólar.

P5: ¿Podría esta presión conducir a una crisis total del dólar?
La mayoría de los analistas ven la presión actual como una corrección cíclica dentro de un mercado profundo y líquido, no una crisis. El dólar sigue siendo la moneda de reserva dominante del mundo con liquidez incomparable. Una verdadera crisis requeriría una pérdida fundamental de confianza en la gestión fiscal de EE.UU. o una moneda competidora viable, ninguna de las cuales está presente actualmente.

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