Miks peaks Kevin Warsh saama seni Bitcoinile kõige mõjukamaks FEDi juhiks

Kevin Warsh saab esimeseks Federal Reserve’i juhiks, kelle krüptovaluutade omadused on avalikult teada, ning esimeseks, kelle poliitilised instinktid võivad sektorit pigistada veelgi tugevamalt kui tema eelkäijaid.

Enamus ameeriklasi ei jälgige Federal Reserve’i personali draamateid üksikasjalikult, kuid nad tundevasid nende tagajärje igakuiselt hipotekilaenude intressimääradest, säästude toodangust ja aktsiaturu „temperatuurist“.

Bitcoin tajub neid samu voolusid isegi teravnemalt kui enamikku teisi kauplemisega varasid, mistõttu on küsimus sellest, kes juhib keskpanga, oluline krüptovaluutadele juba enne seda, kui see inimene üldse midagi ütleb digitaalsete varade kohta. Kui Warshi võimalus saada Federal Reserve’i juhiks kasvas, langes Bitcoini hind, sest kauplejad pidasid teda keskpangajuhiks, kes soovib väiksemat Federal Reserve’i bilansi ja rangeimat rahapoliitikat.

See reageering näitab, kui suured on panused. Järgmine Federal Reserve’i juht määrab Bitcoini saatuse raha hinnaga, turul oleva likviidsuse kogusega ja finantsüsteemi valmisolekuga lasta krüptovaluutadel liikuda oma tuuma poole.

Warshi finantsilised avaldused andsid sellele veel kaalu. Dokumentis paljastati omadusi mitmes krüptovaluutaga seotud ettevõttes, sealhulgas Polymarket’is, ja Warsh on lubanud neid positsioone Federal Reserve’i eetikareeglite kohaselt loobuda, kui Senat teda kinnitab.

See teeb temast esimese kandidaadi, kes on jõudnud juhikohale nähtava sektori ekspositsiooniga just sel hetkel, mil krüptovaluutad liiguvad järjest lähemale peamisele ameeriklasest finantsüsteemile. Ebatavaline on see, et sama isik, kes näib krüptovaluutadest optiliselt lähemal, võib siiski lõppkokkuvõttes juhtida sellist rahapoliitilist keskkonda, mis tavaliselt kõige tugevamalt koormab krüptovaluutasid.

Warsh võib olla Bitcoinile tähtsam kui eelnevad Federal Reserve’i juhid

Warshi juhtimise selgeim tagajärg tuleb tõenäoliselt makrokorraldusest, mitte doktriinist. Reuters on teatanud, et ta soovib väiksemat Federal Reserve’i bilansi ja rangeimat rahapoliitikat, ja see ülesehitus ise põhjustas Bitcoini hindade langust, kui tema nimetamise võimalus kasvas.

Bitcoin töötab tavaliselt paremini, kui likviidsus on suur ja investorite riskiappetiit kõrge, ning tal tekib raskusi, kui Federal Reserve vähendab likviidsust. Seega mõjutab juhti, kelle instinktid kalduvad väiksemale bilansile, krüptovaluutasid turu külmates arvutustes, sest range raha jättes tavaliselt vähem ruumi spekulatiivsetele varadele.

See on loetav ka väljaspool krüptovaluutasid. Samasugune institutsioon, mis mõjutab laenude kulutust, turu tunnet ja laiemalt finantsvarade väärtust, kujundab ka seda tausta, milles Bitcoin kaupleb. Isegi need, kellele digitaalsed varad on täiesti tähtsusetud, mõistavad aluseks olevat mehhanismi, sest nad näevad Federal Reserve’i mõju hipotekilaenude tasumistes, säästude tagasituludes ja börsi kõikumistes.

Bitcoin asub samal riskikaardil, ainult veidi rohkem äärel.

Teine tagajärg ulatub sügavamale finantsüsteemi enda sisse. Federal Reserve mõjutab seda, kas krüptovaluutafirmad saavad ühenduda otsesemalt Ameerika finantsüsteemi tuumaga, ja juhi tonaliteet levib edasi pankadesse, hoiustajatesse ja regulaatoritesse, kes otsustavad, kui suurt ekspositsiooni lubada.

Selle kuu alguses sai Kraken esimeseks krüptovaluutafirmaks, kes saavutas Federal Reserve’i peaarve, andes talle piiratud juurdepääsu Federal Reserve’i makseinfrastruktuurile. Piirkondlikud Federal Reserve’i pangad haldavad neid arveid, samas kui Federal Reserve’i nõukogu määrab juhisid ja on andnud märku avatusest piiratud mudelitele krüptovaluutate ja finants- ja tehnoloogiafirmade jaoks. Warshi juhtimisel Federal Reserve’is pärib see avatud küsimus, ja selle vastused aitavad kindlaks teha, kas krüptovaluutad muutuvad finantsüsteemi kindlamaks osaks või jäävad ikka äärel.

Sama tonaliteet kujundab ka laiemat kliima pankade digitaalsete varade hoiustamise suhtes, stabiilsete müntide (stablecoin) ülevalpidamise suhtes ja järelevalveasutuste suhtumist firmades, mis tegutsevad panganduse ja krüptovaluutade piiril.

Warshi otsene volitus krüptovaluutaseadusandluse suhtes on piiratud, kuid tema seisukoht mõjutab siiski seda, kui valmis pankade tunnevad end krüptovaluutatega tegelevate ettevõtetega koostööd tegema ja kui kiiresti vastavuskohustus kergeneb või pingeneb. See on üks põhjusi, miks Federal Reserve’i juhi valik on krüptovaluutadele tähtsam, kui selle ametikoha tiitel ühe silmaga vaadates viitab.

Miks see tähistab katkestust Federal Reserve’i hiljutise mustriga

Hiljutised Federal Reserve’i juhid hoiansid krüptovaluutasid institutsionaalselt käsivahel, isegi kui need liikusid novellist selliseks, et koguda püsivat ametlikku tähelepanu.

Varases Bitcoini ajas oli Federal Reserve’i sees reageering ettevaatliku huvi omaks, kus digitaalsete maksete innovatsiooni peeti jälgimist väärt tehnoloogiaks, kuid see jäi poliitika keskmesse väljaspool.

Janet Yellen rääkis kindlamalt krüptovaluutade piiridest ja nendega seotud muredest, ja Jerome Powell arendas hiljem raamistiku, mis tunnustas potentsiaalseid tõhususkasvu võimalusi näiteks maksetes, kuid rõhutas jätkuvalt finantsstabiilsusriski ja traditsiooniliste kaitsemeetmete puudumist. 2024. aasta lõpus oli Powell selge, et Federal Reserve’il pole seaduslikult õigust osta Bitcoinit ja et tal pole plaanis pöörduda seadusandjate poole seadusmuudatuste taotlemiseks, mis seda võimaldaksid.

Warsh saabub erineva profiiliga. Tema avaldatud omadused peegeldavad tema isiklikku lähedust selle sektori osale, ja tema loobumislubadus näitab teadlikkust sellest, kui tundlikud need optilised aspektid on. Teda eristab nähtavate krüptovaluutaseotustega kaasnev makromaailmavaade, mille turud on juba lugenud kui hauklikku. See segu teeb temast erineva eelnevatest juhtidest ilma seda tehes talle krüptovaluutatööstuse jaoks lihtsamaks elada.

Tulevased signaalid saabuvad varsti. Warsh on planeeritud ilmuma 21. aprillil Senati panganduskomisjonis ja Powelli ametiaeg lõpeb 15. mail. Mitmed kuulamise signaalid on olulised krüptovaluutaturgudele, sealhulgas see, kas Warsh kujutab finantsinnovatsiooni midagi, mida tuleb vastu võtta või piirata, kas ta rõhutab bilansi kokkutõmbamist kui keskset eesmärki, kas ta räägib konkreetseti pankade juurdepääsust ja stabiilsete müntide järelevalvest ja kui otse ta räägib oma avaldatud krüptovaluutade omadustest ja loobumislubadustest.

Tõmbake tagasi ja näete suurt pilti. Järgmine Federal Reserve’i aeg kujundab krüptovaluutasid kolme jõuga, mida tavalised ameeriklased juba mõistavad: raha hind, turul liikuvate vahendite kogus ja krüptovaluutafirmade juurdepääs institutsioonidele, kellele enamik ameeriklasi usaldust omistab.

Eelnevad juhid suhtusid krüptovaluutadesse perifeersena, eksperimentaalsena või riskikandvana. Warsh saabub hetkel, mil see kaugus on raskem säilitada, isegi kui temaga seotud poliitilised instinktid võivad teha keskkonna raskemaks nii Bitcoinile kui ka selle ümber tegutsevatele firmadele.

Tema kinnitamine kannab kaasa suurema argumendi kaalutluse krüptovaluutade järgmise ameeriklasest peatüki kohta ja selle kohta, kas see peatükk defineeritakse pigem sügavama juurdepääsuga finantsüsteemile või rangeima rahaga, mis läbib seda.

Postitus „Miks peaks Kevin Warsh saama Bitcoinile seni mõjukaimaks Federal Reserve’i juhiks“ ilmus esmakordselt CryptoSlate’is.