اینجاست آن ۱ سوپر-اپ انحصاری بسیار ارزان که به‌طور مکرر جمع‌آوری می‌کنم

این پست با عنوان «این ۱ انحصار سوپر‌اپ بسیار ارزان است که بارها در حال انباشت آن هستم» اولین بار در 24/7 Wall St. منتشر شد.

من به خرید سهام Grab (NASDAQ:GRAB) ادامه می‌دهم و هنوز تمام نشده است. در حالی که وال استریت به قیمت‌های فناوری در ماه ژوئن توجه می‌کند و شاخص‌های گسترده‌تر به دلیل نگرانی‌های تورمی در نوسان هستند، من آرام آرام سهام یک سوپر‌اپ جنوب‌شرق آسیایی را اضافه می‌کنم که به نظر من به‌اشتباه مانند یک سهام پنی پرنوسان قیمت‌گذاری شده، در حالی که کسب‌وکار اصلی آن شبیه یک فین‌تک در حال ظهور است.

تز ساده است. Grab عادت‌های روزانه ۵۲ میلیون کاربر در ۸ بازار را در اختیار دارد و از سرویس‌های حمل‌ونقل و سفارش غذا به‌عنوان کانال‌های ارزان جذب مشتری برای یک اکوسیستم وام‌دهی و بانکداری استفاده می‌کند که حاشیه سود واقعی ایجاد می‌کند. هر بار که کارگزاری‌ام را باز می‌کنم و سهام را با قیمت ۳.۴۵ دلار و کاهش ۳۰.۸۶٪ از ابتدای سال می‌بینم، بیشتر می‌خرم.

دلیل اول: چرخه خدمات مالی در حال حرکت است

در سه‌ماهه اول ۲۰۲۶، درآمد خدمات مالی Grab به‌صورت سالانه ۴۳٪ رشد کرد و به ۱۰۷ میلیون دلار رسید. کل وام‌های پرداخت‌شده به ۱.۱ میلیارد دلار رسید که ۶۷٪ رشد سالانه داشت و پرتفوی ناخالص وام ۱۳۰٪ به‌صورت سالانه رشد کرد و به ۱.۴۳۸ میلیارد دلار رسید. سپرده‌های مشتریان در GXS و GX Bank به ۱.۶۳ میلیارد دلار می‌رسد. مدیرعامل آنتونی تان به سرمایه‌گذاران گفت که این بخش همچنان «در مسیر رسیدن به سربه‌سر EBITDA تعدیل‌شده در نیمه دوم امسال» است. با در نظر گرفتن ادغام Superbank با بیش از ۶ میلیون مشتری و رشد ۸۴٪ سالانه درآمد خالص بهره، موتور وام‌دهی به داستان اصلی تبدیل می‌شود.

دلیل دوم: سودآوری وارد مرحله جدیدی شده است

سال مالی ۲۰۲۵ اولین سال کامل سود خالص Grab را با ۲۰۰ میلیون دلار سود از درآمد ۳.۳۷ میلیارد دلاری به ارمغان آورد. EBITDA تعدیل‌شده سه‌ماهه اول ۲۰۲۶ با ۴۶٪ رشد سالانه به ۱۵۴ میلیون دلار رسید، هفدهمین فصل متوالی رشد EBITDA تعدیل‌شده. مدیریت راهنمای سال مالی ۲۰۲۶ را با درآمد ۴.۰۴ تا ۴.۱۰ میلیارد دلار و EBITDA تعدیل‌شده ۷۰۰ تا ۷۲۰ میلیون دلار تأیید کرد، با هدف ۱.۵ میلیارد دلار EBITDA تعدیل‌شده تا ۲۰۲۸. جریان نقدی آزاد تعدیل‌شده ۱۲ ماه گذشته در حال حاضر ۴۸۹ میلیون دلار است.

دلیل سوم: بازگشت سرمایه با تخفیف واقعی

Grab به‌طور تهاجمی سهام خود را می‌خرد. این شرکت در سه‌ماهه اول به‌تنهایی ۴۰۰ میلیون دلار از مجوز ۵۰۰ میلیون دلاری را به کار گرفت، و مدیر مالی پیتر اوی آن را «بازتاب اعتقاد ما به ارزش بلندمدت Grab در این قیمت‌های نادرست» نامید. ترازنامه از این موضوع حمایت می‌کند: ۲.۹۴۸ میلیارد دلار نقدینگی، نسبت P/E آتی نزدیک به ۳۴ برابر و PEG برابر ۰.۸۹۹. اجماع تحلیلگران با هدف قیمت ۵.۹۷ دلار، ۷ رتبه‌بندی خرید قوی و ۲۰ رتبه‌بندی خرید و صفر فروش در این نقطه قرار دارد.

ریسکی که جدی می‌گیرم

سقف جدید ۸٪ کمیسیون اندونزی برای سرویس‌های حمل‌ونقل دو‌چرخ، فشار آشکاری است و بحران سوخت مشوق‌های On-Demand سه‌ماهه اول را به ۱۰.۵٪ از GMV افزایش داد. این موضوع در حال حاضر بر حاشیه سود تأثیر می‌گذارد. چیزی که مرا به خرید ادامه‌دادن وا می‌دارد این است که مدیر عملیاتی الکس هانگیت تأیید کرد که تحرک دو‌چرخه «کمتر از ۶٪ از کل GMV تحرک ما» را تشکیل می‌دهد و مدیریت راهنمای سالانه را در میان این سروصداها تکرار کرد.

پس به خرید ادامه می‌دهم. یک سوپر‌اپ سودآور با چرخه وام‌دهی، ترازنامه محکم و تیم مدیریتی که قیمت سهام را مانند یک هدیه می‌بیند، نوع سهامی است که می‌خواهم در دهه آینده داشته باشم، یک خرید تکراری در یک زمان.

این پست با عنوان «این ۱ انحصار سوپر‌اپ بسیار ارزان است که بارها در حال انباشت آن هستم» اولین بار در 24/7 Wall St. منتشر شد.