موج ۲۰۰ میلیارد دلاری عرضه اولیه سهام وال استریت، فروش گسترده را تهدید می‌کند

اسپیس‌ایکس، آنتروپیک و اوپن‌ای‌آی به طور مشترک در حال حرکت به سمت عرضه‌های عمومی هستند که می‌توانند در میان ارزشمندترین فروش‌های سهام تکمیل شده تاکنون قرار گیرند.

سیل سهام جدید وارد شده به بازار، فشار فروش را بر سهامی که سرمایه‌گذاران از قبل در سبد سهام خود دارند ایجاد می‌کند. 

تحقیقات دانشگاهی نشان می‌دهد که هر دلار خارج شده از سهام موجود برای تأمین مالی عرضه‌های جدید می‌تواند حدود پنج دلار از ارزش بازار را از بین ببرد. 

داده‌های رنسانس کپیتال نشان می‌دهد که هفتاد و نه عرضه اولیه عمومی در ایالات متحده تاکنون در سال ۱۴۰۵، ۱۱۲.۵ میلیارد دلار جذب کرده‌اند که ۶۲۵ درصد نسبت به سال گذشته افزایش داشته است. 

جی‌پی مورگان چیس پیش‌بینی می‌کند که انتشار کل سهام امسال از ۲۶۰ میلیارد دلار فراتر خواهد رفت، موتلی فول یادآور شد، آستانه‌ای که بازار از سال ۱۳۹۹ از آن عبور نکرده است.

ورود رکورددار اسپیس‌ایکس به نزدک هم تقاضا و هم آسیب‌پذیری را آشکار کرد

اسپیس‌ایکس در ورود خود به نزدک در تاریخ ۱۴۰۵/۰۳/۲۲، ۷۵ میلیارد دلار جذب کرد، قیمت سهام را ۱۳۵ دلار تعیین نمود و ارزش شرکت را نزدیک به ۱.۷۷ تریلیون دلار ارزیابی کرد.

سی‌ان‌بی‌سی گزارش داد که کل درآمد حاصله پس از آنکه پذیرندگان تعهد خرید از حق خود برای خرید سهام اضافی استفاده کردند، به ۸۵.۷ میلیارد دلار افزایش یافت و آن را به بزرگترین عرضه ثبت شده تاکنون تبدیل کرد. 

داده‌های رنسانس کپیتال نشان می‌دهد که اسپیس‌ایکس به تنهایی حدود دو سوم از کل درآمد جذب شده از عرضه‌های اولیه عمومی ایالات متحده در امسال را به خود اختصاص داده است.

سهام در جلسات معاملاتی پس از لیست شدن از ۲۲۵ دلار فراتر رفت، اما این افزایش قیمت به سرعت در بقیه خرداد ماه شتاب خود را از دست داد. 

سهام تغییر مسیر داد و تا اواخر خرداد به حدود ۱۵۳ دلار کاهش یافت که نشان‌دهنده افتی حدود ۳۲ درصدی از اوج پس از لیست شدن آن است.

آنتروپیک پس از یک دور تأمین مالی ۶۵ میلیارد دلاری، در تاریخ ۱۴۰۵/۰۳/۱۱ بیانیه ثبت S-1 خود را به صورت محرمانه نزد کمیسیون بورس و اوراق بهادار ثبت کرد. 

فورتون گزارش داد که آن دور تأمین مالی، ارزش این شرکت هوش مصنوعی را ۹۶۵ میلیارد دلار تعیین کرد که بالاترین ارزش‌گذاری خصوصی آن تا به امروز را نشان می‌دهد. 

نیویورک تایمز گزارش داد که اوپن‌ای‌آی ثبت‌نامه محرمانه خود را در تاریخ ۱۴۰۵/۰۳/۱۸ ارائه کرد، اگرچه لیست شدن آن ممکن است تا سال ۱۴۰۶ به طول بینجامد. سام آلتمن، مدیر عامل، بر هدف ارزش‌گذاری ۱ تریلیون دلاری، بالاتر از نشانگر خصوصی ۸۵۲ میلیارد دلاری اوپن‌ای‌آی، پافشاری می‌کند.

"فرضیه بازارهای غیرکششی" ریسک ۱ تریلیون دلاری را توضیح می‌دهد

نگرانی عمیق‌تر، نقدینگی جذب شده از این عرضه‌ها نیست، بلکه نحوه واکنش قیمت سهام هنگام جابجایی سرمایه بین دارایی‌های موجود و جدید است. پژوهشگران خاویر گابیکس و رالف کویین این پویایی را در مقاله خود با عنوان "فرضیه بازارهای غیرکششی" که توسط دفتر ملی تحقیقات اقتصادی منتشر شده است، بررسی کردند.

یافته اصلی آن‌ها این است که هر ۱ دلار جریان ورودی یا خروجی به سهام می‌تواند ارزش کل بازار را حدود ۵ دلار تغییر دهد.

صندوق‌های شاخصی، صندوق‌های بازنشستگی و شرکت‌های بیمه بخش عمده سهام را تحت احکامی در اختیار دارند که توانایی آن‌ها را برای جذب تغییرات ناگهانی در تقاضا محدود می‌کند.

هنگامی که سرمایه‌گذاران پوزیشن‌های تثبیت شده خود را برای تأمین مالی تخصیص‌ها در شرکت‌های تازه لیست شده می‌فروشند، فشار فروش حاصله بسیار فراتر از نقدینگی منتقل شده است.

اعمال ضریب پنج برگی بر موج عرضه اولیه عمومی ۲۰۰ میلیارد دلاری، نشان‌دهنده حدود ۱ تریلیون دلار ارزش بازار تجمعی در معرض ریسک است.

xPACIFICA&solGetty Images

جی‌پی مورگان معتقد است بازخرید سهام شرکتی موج عرضه را جذب می‌کند

استراتژیست‌های بانک خصوصی جی‌پی مورگان استدلال می‌کنند که تقاضای شرکتی یک ضربه‌گیر قابل توجه ایجاد می‌کند که اکثر سرمایه‌گذاران در چشم‌انداز خود آن را دست کم می‌گیرند، طبق یادداشتی در خرداد ماه که توسط ابیگیل یودر، استراتژیست سهام ایالات متحده نوشته شده است.

بازخرید سهام شرکتی در مسیر رسیدن به حدود ۱.۵ تریلیون دلار در امسال است که بسیار بالاتر از ۲۶۰ میلیارد دلار پیش‌بینی شده برای انتشار سهام جدید است.

ارزش کل بازار S&P 500 به بیش از ۶۵ تریلیون دلار رشد کرده است که حدود ۵۵ درصد بزرگتر از سال ۱۳۹۹، آخرین چرخه انتشار قابل مقایسه است.

وال استریت بیشتر:

• اچ‌اس‌بی‌سی بر پیام بازار سهام برای سال ۱۴۰۵ پافشاری می‌کند
• سیتی به آرامی هدف قیمت S&P 500 را برای بقیه سال ۱۴۰۵ بازنشانی می‌کند
• جیم کریمر پیام صریحی درباره بازار سهام برای سال ۱۴۰۵ دارد

استراتژیست‌های جی‌پی مورگان نوشتند: «حتی در سناریویی که حجم عرضه‌های اولیه عمومی بیشتر از حد انتظار افزایش یابد و انقضای دوره‌های قفل بودن فشار تدریجی اضافه کند، تقاضای شرکتی به تنهایی ممکن است ظرفیت جذب بخش بزرگی از عرضه سهام وارد شده به بازار را داشته باشد.»

به گزارش PwC، ارزش معاملات ادغام و تملک ایالات متحده در پنج ماه اول سال ۱۴۰۵ به ۱.۲ تریلیون دلار رسید که تقریباً دو برابر ۶۰۳ میلیارد دلار ثبت شده در دوره مشابه سال گذشته است، و معاملات تأمین مالی شده با نقدینگی در کنار بازخریدها به تقاضای سهام شرکتی می‌افزاید.

تمرکز شاخص، ریسک را برای سهامداران فناوری افزایش می‌دهد

ترکیب ساختاری شاخص‌های اصلی سهام در حال تغییر است به گونه‌ای که ریسک را برای سرمایه‌گذارانی که صندوق‌های شاخصی غیرفعال گسترده را در اختیار دارند، افزایش می‌دهد. 

گنجاندن کامل اسپیس‌ایکس، آنتروپیک و اوپن‌ای‌آی در شاخص، وزن مؤثر فناوری S&P 500 را از ۵۱ درصد فعلی به ۵۴ درصد افزایش می‌دهد. 

رابرت گرایفلد، رئیس سابق نزدک، به سی‌ان‌بی‌سی گفت که انتظار دارد هر دو شرکت اوپن‌ای‌آی و آنتروپیک پس از اسپیس‌ایکس، پیش از پایان سال ۱۴۰۵ عرضه عمومی شوند.

شانون ساکوشیا، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری ثروت در نیوبرگر برمن، و جو آماتو، رئیس شرکت و مدیر ارشد سرمایه‌گذاری سهام، در یادداشت هفتگی مدیران سرمایه‌گذاری در خرداد ماه هشدار دادند که این تغییر، ریسک تمرکز سبد سهام را به طور معناداری افزایش می‌دهد.

این آمار، الفبت، متا و آمازون را در کنار نام‌های سنتی فناوری محاسبه می‌کند، حتی اگر شاخص به طور رسمی آن‌ها را در این بخش گروه‌بندی نکند.  

به گزارش گروه سرمایه‌گذاری بسپوک، وزن بخش فناوری در اوایل سال ۱۳۷۸ به حدود ۳۵ درصد رسید، درست قبل از اینکه سقوط دات‌کام بازار گسترده‌تر را در هم بکوبد.

گلدمن ساکس پیش‌بینی می‌کند که سود هر سهم S&P 500 در سال ۱۴۰۵ به ۳۴۰ دلار برسد که نشان‌دهنده افزایش ۲۴ درصدی نسبت به سال گذشته است. 

ذینفعان زیرساخت هوش مصنوعی حدود نیمی از این رشد درآمد را به خود اختصاص می‌دهند که نشان می‌دهد سودهای بازار تا چه حد متمرکز شده است.

تاریخ نشان می‌دهد که عرضه‌های کلان به طور قابل اعتمادی نشان‌دهنده اوج بازار نیستند

دو سوم از ۲۵ عرضه اولیه عمومی بزرگ در تاریخ، با بازدهی مثبت S&P 500 در ۱۲ ماه پس از آن همراه بوده است. 

جی‌پی مورگان دریافت که سودها در آن دوره‌های رو به جلو از ۵ تا ۲۰ درصد متغیر بوده است که نشان می‌دهد لیست‌های بزرگ اغلب با روندهای صعودی بازار همراه هستند تا پایان آن‌ها.

موج عرضه‌های اولیه عمومی در سال ۱۴۰۵ این موضوع را محک خواهد زد که آیا بازخریدهای رکورددار شرکتی و مقیاس بی‌سابقه بازار می‌تواند فشار عرضه جدید را جبران کند یا خیر.

مرتبط: پیشکسوت وال استریت نسبت به سقوط حماسی بازار سهام هشدار می‌دهد