رائول پال فشار نقدینگی پنهان پشت سقوط بیت کوین را آشکار می‌کند

خلاصه

• رائول پال اظهار داشت که فروش اخیر ارز دیجیتال بیت کوین به دلیل بحران نقدینگی ایالات متحده است و نه ضعف بازار ارز دیجیتال.
• او توضیح داد که تسهیلات Reverse Repo سیستم فدرال رزرو تا سال 2024 به طور کامل تخلیه شد که باعث کاهش نقدینگی در دسترس شد.
• بازسازی حساب کل خزانه داری در اواسط سال 2024 هیچ جبران پولی نداشت که شرایط نقدینگی را بیشتر محدود کرد.
• پال تأکید کرد که تعطیلی دولت ایالات متحده نقدینگی را محدود کرده و باعث کاهش ناگهانی در حمایت از بازار شده است.
• او ادعاهای مبنی بر اینکه عدم قطعیت سیاسی در مورد رئیس سیستم فدرال رزرو باعث کاهش قیمت ارز دیجیتال بیت کوین شده است را رد کرد.

به گفته کارشناس مالی رائول پال، بنیانگذار Global Macro Investor، عوامل کلان اقتصادی ایالات متحده باعث فروش شدید ارز دیجیتال شده است، او توضیح داد که نقدینگی محدود، نه ضعف بازار ارز دیجیتال، باعث این عقب نشینی بازار شده که توسط انقباض پولی و تعطیلی دولت ایالات متحده هدایت شده است.

بازسازی TGA و تخلیه Reverse Repo باعث شوک شد

رائول پال کمبود نقدینگی را به زنجیره‌ای از عملیات مالی نادیده گرفته شده مرتبط با مکانیسم‌های خزانه‌داری ایالات متحده و سیاست‌های بانک مرکزی نسبت داد. او اشاره کرد که تسهیلات Reverse Repo سیستم فدرال رزرو، یک منبع نقدینگی، تا سال 2024 تخلیه شد که یک بافر کلیدی را حذف کرد. "تخلیه Reverse Repo اساساً در سال 2024 تکمیل شد"، او در پستی در X نوشت.

علاوه بر این، بازسازی حساب کل خزانه داری (TGA) در اواسط سال 2024 فاقد هرگونه جبران پولی بود که تأثیر عمیق‌تری داشت. این امر فشار بر نقدینگی بازار را درست زمانی که سایر مکانیسم‌ها خشک می‌شدند افزایش داد و محیط فروش را بدتر کرد. پال تأکید کرد که این ترکیب باعث چیزی شد که او آن را به عنوان یک "جیب هوایی" ناگهانی در حمایت از بازار توصیف کرد.

او تأکید کرد که اینها مسائل ساختاری تأمین مالی هستند، نه ضعف در اکوسیستم ارز دیجیتال.

این شرایط فضای کمی برای بهبود بازار یا احساس ریسک‌پذیری باقی گذاشت که برای بازگشت ارز دیجیتال بیت کوین و سایر دارایی‌ها مورد نیاز است.

ارز دیجیتال بیت کوین تأثیر انقباض نقدینگی ایالات متحده را احساس می‌کند

ارز دیجیتال بیت کوین در برابر تغییرات نقدینگی، به ویژه زمانی که منابع نقدینگی جهانی مانند ایالات متحده شروع به انقباض می‌کنند، آسیب‌پذیر شده است. پال توضیح داد که در این مرحله فعلی، ایالات متحده محرک اصلی نقدینگی است و "اکنون محدود شده است". بنابراین، دارایی‌های ریسکی مانند ارز دیجیتال بیت کوین اولین موردی هستند که وقتی نقدینگی تخلیه می‌شود واکنش نشان می‌دهند.

پال پیشنهادات مبنی بر اینکه سیاست، مانند ترجیح ترامپ برای کوین وارش در سیستم فدرال رزرو، باعث کاهش فعلی شده است را رد کرد. در عوض، او ادعا کرد، "وارش نرخ‌ها را کاهش می‌دهد و کار دیگری انجام نمی‌دهد"، و تأکید کرد که سیاست پولی جهت‌گیری‌های سیاسی گسترده‌تر را منعکس خواهد کرد. او اضافه کرد که جهت سیاست از دونالد ترامپ و وزیر خزانه‌داری اسکات بسنت جریان خواهد یافت، نه مستقیماً از رئیس سیستم فدرال رزرو.

دارایی‌های بلندمدت، از جمله سهام نرم‌افزار به عنوان سرویس (SaaS) و ارز دیجیتال بیت کوین، به شدت به شرایط نقدینگی حساس هستند. پال هشدار داد که با عقب نشینی نقدینگی، ارزش‌گذاری ارز دیجیتال بیت کوین به سرعت اصلاح شد. او اشاره کرد که با نقدینگی ناکافی برای حمایت از همه کلاس‌های دارایی، گزینه‌های پرخطر ضررهای اولیه را متحمل شدند.

اثرات تعطیلی و نقش طلا در تخلیه نقدینگی

تعطیلی اخیر دولت ایالات متحده نیز نقش مهمی در تشدید فشار نقدینگی ایفا کرد. پال توضیح داد که در طول آخرین تعطیلی، خزانه‌داری تصمیم گرفت به TGA اضافه کند به جای اینکه آن را کاهش دهد. این اقدام وجوه نقد موجود را بیشتر از سیستم حذف کرد و فشار نقدینگی را گسترش داد.

پال به این لحظه به عنوان ایجاد یک "جیب هوایی" در بازارها اشاره کرد، جایی که اصلاحات قیمت شدیدتر شد. او استدلال کرد که این استراتژی غیرمنتظره نقدینگی را از بازارهای ریسکی مانند ارز دیجیتال دور کرد. این امر ارز دیجیتال بیت کوین را با حمایت کمتری رها کرد و باعث کاهش ناگهانی و افزایش نوسان شد.

در همین حال، طلا نقدینگی حاشیه‌ای کمی را که در سیستم باقی مانده بود جذب کرده است. پال اشاره کرد که این امر سرمایه را از ارز دیجیتال بیت کوین و سایر دارایی‌های بلندمدت منحرف کرد. او توضیح داد که این تغییر به کاهش حمایت از ابزارهای پرخطرتر در طول این مرحله انقباض نقدینگی کمک کرد.

پال نتیجه گرفت که در حالی که این اختلالات شدید بوده‌اند، بدترین ممکن است تقریباً به پایان رسیده باشد. او پیشنهاد کرد که مسئله تعطیلی ممکن است خیلی زود حل شود و ثبات بازار را تا حدی بازگرداند. تا آن زمان، نقدینگی محدود یک نقطه فشار مرکزی باقی خواهد ماند.

پست رائول پال فشار نقدینگی پنهان پشت کاهش ارز دیجیتال بیت کوین را کشف می‌کند ابتدا در CoinCentral ظاهر شد.