دوران "طلایی" کریپتوی ترامپ ۲ تریلیون دلار سود را از دست می‌دهد و دارندگان دلار را برنده می‌کند

بازار ارزهای دیجیتال که با وعده کمپین دونالد ترامپ مبنی بر موضع دوستانه‌تر ایالات متحده رشد کرد، اکنون پس از یک سفر 18 ماهه که نزدیک به 2 تریلیون دلار ارزش افزود و سپس تقریباً همان مقدار را حذف کرد، به نقطه شروع خود بازگشته است.

داده‌های گردآوری‌شده توسط CryptoSlate کل ارزش بازار ارزهای دیجیتال را در مهر 1403، هفته‌ها قبل از انتخابات ایالات متحده، حدود 2.4 تریلیون دلار نشان داد.

تا آبان 1403، بازار به سمت 3.2 تریلیون دلار پیش رفت زیرا معامله‌گران "حق بیمه سیاست" را قیمت‌گذاری کردند، این انتظار که یک کاخ سفید طرفدار ارزهای دیجیتال به معنای فشار اجرایی کمتر، قوانین واضح‌تر و دسترسی گسترده‌تر برای سرمایه‌گذاران خرد و نهادی خواهد بود.

تا اوایل مهر 1404، بازار به اوج 4.379 تریلیون دلار رسید.

در زمان انتشار، صفحه ارزش بازار CryptoSlate بازار جهانی را پس از یک فروش شدید حدود 2.37 تریلیون دلار نشان داد.

ارز دیجیتال بیت کوین، شاخص این بخش، این هفته به طور موقت به حدود 60,000 دلار سقوط کرد قبل از اینکه به حدود 65,894 دلار بازگردد. اتریوم، دومین دارایی بزرگ ارزهای دیجیتال، پس از سقوط به نزدیک 1,752 دلار در اوایل هفته، نزدیک 1,921 دلار معامله شد.

چرخش طرفدار ارزهای دیجیتال در دفتر

پس از روی کار آمدن ترامپ، دولت به سرعت برای نشان دادن یک بازنشانی حرکت کرد، اما این گام‌ها اثبات کردند که تغییر لحن است، نه یک راه‌حل فوری.

در اواخر بهمن 1403، ترامپ دستور ایجاد یک گروه کاری ارز دیجیتال را برای تدوین یک چارچوب نظارتی برای دارایی‌های دیجیتال و ارزیابی یک ذخیره بالقوه ملی دارایی‌های دیجیتال صادر کرد.

این دستور همچنین یک ارز دیجیتال بانک مرکزی ایالات متحده را هدف قرار داد، که نشان‌دهنده تأکید اولیه بر محدود کردن مشارکت فدرال در پول دیجیتال خرده‌فروشی در حالی که فضا را برای توکن‌های بخش خصوصی گسترش می‌دهد.

سیاست بانکداری نیز حرکت کرد. کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده بولتن حسابداری کارکنان 121 را لغو کرد، راهنمایی که صنایع ارزهای دیجیتال و بانکداری استدلال می‌کردند هزینه نگهداری دارایی‌های ارزهای دیجیتال مشتری را افزایش داده است.

در اسفند 1403، دفتر کنترل‌کننده ارز (OCC) نامه تفسیری 1183 را صادر کرد و تأیید کرد که بانک‌های ملی ممکن است سرپرستی دارایی‌های ارزهای دیجیتال را ارائه دهند.

این امر به این موسسات اجازه داد در فعالیت‌های خاص استیبل کوین شرکت کنند و با شبکه‌های دفتر کل توزیع‌شده درگیر شوند، با حذف یک الزام قبلی برای عدم اعتراض نظارتی قبل از ادامه.

در همان زمان، شرکت بیمه سپرده فدرال (FDIC) یک الزام اطلاع‌رسانی 2022 برای موسسات تحت نظارت FDIC را لغو کرد و روشن کرد که بانک‌ها ممکن است بدون تأیید قبلی FDIC در فعالیت‌های مجاز مرتبط با ارزهای دیجیتال شرکت کنند.

تا فروردین 1404، فدرال رزرو برخی راهنماها را در مورد فعالیت‌های دارایی ارزهای دیجیتال بانک و توکن دلار پس گرفت، از جمله لغو یک نامه نظارتی 2023 که یک فرآیند عدم اعتراض برای چنین فعالیت‌هایی ایجاد کرده بود.

قابل توجه است، FDIC و فدرال رزرو همچنین دو بیانیه مشترک در مورد فعالیت‌های مرتبط با دارایی‌های ارزهای دیجیتال سازمان‌های بانکی را پس گرفتند.

در همین حال، یک نقطه عطف قانونی مرکزی با استیبل کوین‌ها رسید، توکن‌های متصل به دلار که به طور گسترده به عنوان ریل تسویه در بازارهای ارزهای دیجیتال استفاده می‌شوند.

کنگره تصویب کرد و ترامپ قانون راهنمایی و ایجاد نوآوری ملی برای استیبل کوین‌های ایالات متحده (قانون GENIUS) را در 1404/04/28 امضا کرد.

این قانون یک چارچوب نظارتی فدرال برای استیبل کوین‌های پرداخت ایجاد کرد، دسته‌های ناشران مجاز را تعریف کرد و الزامات و نظارت برای صدور استیبل کوین را تعیین کرد.

جالب اینجاست، استیبل کوین‌ها تنها هدف دولت ترامپ نبودند.

مجلس نمایندگان ایالات متحده قانون CLARITY را در تیر 1404 تصویب کرد، یک لایحه ساختار بازار که هدف آن ایجاد یک چارچوب فدرال واضح‌تر برای دارایی‌های دیجیتال و گسترش نظارت کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) بود.

همه این تحولات به ایجاد محیطی کمک کردند که در آن ارز دیجیتال بیت کوین و صنعت ارزهای دیجیتال رشد کنند.

در نتیجه، ارزش BTC به بالاترین سطح تاریخ بیش از 126,000 دلار رسید و ارزش بازار صنعت ارزهای دیجیتال گسترده‌تر به بیش از 4 تریلیون دلار رسید.

از اوج به اصلاح، همانطور که اهرم و جریان‌ها تغییر کردند

از زمانی که صنعت ارزهای دیجیتال به اوج رسید، بازار حدود 2 تریلیون دلار از دست داده است، با بیش از 1 تریلیون دلار از دست رفته در ماه گذشته.

شرکت‌کنندگان بازار و تحلیلگران تا حد زیادی آخرین پایین را به عنوان یک باز شدن مکانیکی توصیف کرده‌اند تا قیمت‌گذاری مجدد یک عنوان واحد.

مت هوگان، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در Bitwise، استدلال کرد که کاهش باید به عنوان انباشته شدن نیروها خوانده شود، نه یک مقصر واحد. به گفته او، بازارها پیچیده هستند و عقب نشینی بازار معمولاً نتیجه عوامل متعددی است که با هم عمل می‌کنند.

با در نظر گرفتن این، نقطه شروع هوگان چرخه‌ای بود، نه سیاسی. او گفت سرمایه‌گذاران بلندمدت برای پیشی گرفتن از آنچه بسیاری از الگوی چهار ساله ارزهای دیجیتال انتظار دارند، سه سال بزرگ رشد و به دنبال آن یک سال کاهش، فروش کرده‌اند.

او گفت، این پویایی می‌تواند خودخواسته شود، زیرا سرمایه‌گذارانی که از تکرار چرخه می‌ترسند ممکن است تصمیم بگیرند زودتر سود بگیرند تا اینکه در طول یک عقب نشینی بازار بالقوه نگه دارند.

در حالی که او اذعان داشت که اندازه‌گیری ناقص است، هوگان تخمین زد که این سرمایه‌گذاران سال گذشته بیش از 100 میلیارد دلار ارز دیجیتال بیت کوین فروخته‌اند.

در همان زمان، او کاهش جریان‌های "توجه" به سبک خرده‌فروشی را توصیف کرد که اغلب گوشه‌های سفته‌بازی بازارها را در زمان‌های خوب حمایت می‌کنند.

به نظر او، کریپتو یا رمز از با رقابت سخت‌تری برای کانون توجه مواجه شده است، با سهام هوش مصنوعی و اخیراً فلزات گرانبها که سرمایه‌ای را جذب می‌کنند که در غیر این صورت ممکن بود به پرنوسان‌ترین دارایی‌های دیجیتال چرخش یابد.

در حالی که این سرمایه‌گذاران می‌توانند بازگردند، آن‌ها در حال حاضر منبع تقاضایی هستند که تا حدی از صنعت عقب نشسته است.

در همین حال، هوگان همچنین به نحوه تبدیل شدن این کاهش به یک صخره توسط اهرم اشاره کرد. او به اپیزود انحلال 20 میلیارد دلاری 19 مهر اشاره کرد که بزرگترین انفجار اهرمی در تاریخ ارزهای دیجیتال است.

به گفته او، این به دلیل اعلام غافلگیرانه ترامپ مبنی بر تعرفه 100 درصدی برای همه کالاهای چینی در ساعت 17:30 به وقت شرقی در یک جمعه، زمانی که بسیاری از بازارهای سنتی بسته بودند، و استفاده معامله‌گران از ارزهای دیجیتال برای پوشش ریسک، ایجاد شد.

این باعث فروش گسترده بازار شد که بازار ارزهای دیجیتال هنوز از آن بهبود نیافته است.

در همان زمان، سیاست‌های گسترده‌تر واشنگتن و پس‌زمینه کلان بر ارز دیجیتال بیت کوین تأثیر گذاشته است.

هوگان به نامزدی 11 بهمن ترامپ برای کوین وارش به عنوان رئیس بعدی فدرال رزرو اشاره کرد، انتخابی که به گفته او به عنوان تهاجمی تلقی شد.

او همچنین منبع جداگانه‌ای از تردید در خود ارز دیجیتال بیت کوین را علامت‌گذاری کرد، با نگرانی فزاینده در میان برخی از طرفداران که جامعه به اندازه کافی سریع برای رسیدگی به ریسک آینده ناشی از محاسبات کوانتومی حرکت نمی‌کند.

هوگان گفت کوانتوم یک ریسک بلندمدت و یک مشکل قابل حل است، اما او استدلال کرد که تا زمانی که جامعه توسعه گام‌های مشخصی بردارد، بخشی از سرمایه بلندمدت محتاطانه باقی خواهد ماند.

در نهایت، او گفت عقب نشینی بازار با احساسات گسترده ریسک گریزی تقویت شده است، با اشاره به یک جلسه که در آن BTC در کنار کاهش شدید طلا و نقره سقوط کرد، با سهام تکنولوژی بزرگ نیز به طور قابل توجهی کاهش یافت.

در آن محیط، کریپتو یا رمز از هنوز مانند یک نماینده بتا بالا برای اشتهای ریسک رفتار می‌کند و زمانی که پرتفوها کاهش می‌یابند آسیب‌پذیر می‌شود.

برندگان رونق و قربانیان رکود چه کسانی هستند؟

مرحله رونق به لوله‌کشی اصلی ارزهای دیجیتال، کسب‌وکارهایی که فعالیت را زمانی که قیمت‌ها و حجم معاملات افزایش می‌یابد، درآمدزایی می‌کنند، پاداش داد.

صرافی‌ها و محل‌های مشتقه با بازگشت سفته‌بازی سود بردند. گزارش سالانه 2025 CoinGecko تخمین زد که صرافی‌های متمرکز 86.2 تریلیون دلار در حجم فیوچرز دائمی در سال 2025 پردازش کردند، در حالی که دائمی‌های غیرمتمرکز به 6.7 تریلیون دلار رسیدند.

در یک رونق، این ساختار مانند یک جاده عوارضی عمل می‌کند، با نوسانات بیشتر که کارمزدهای بالاتر و انحلال‌های بیشتری را به همراه می‌آورد.

ناشران استیبل کوین نیز به عنوان برندگان ظاهر شدند، زیرا انتظار می‌رود حتی زمانی که قیمت توکن‌ها کاهش می‌یابد به رشد خود ادامه دهند. این به این دلیل است که معامله‌گران و موسسات هنوز به ریل‌های دلاری برای انتقال پول نقد، تسویه معاملات و پارک کردن وجوه در طول نوسانات نیاز دارند.

در واقع، وزیر خزانه‌داری اسکات بسنت معتقد است این دارایی‌ها در سال‌های آینده با ادامه گسترش سریع خود به خریدار مهمی از اوراق خزانه داری ایالات متحده تبدیل خواهند شد.

در همین حال، مرحله رکود بر کسب‌وکارهای دارای اهرم مالی تعبیه شده و سرمایه‌گذاران خرد در معرض صنعت سخت‌تر بوده است.

شرکت‌های عمومی که BTC و سایر توکن‌ها را به عنوان یک استراتژی انباشته بودند، با کاهش قیمت‌ها به یک نقطه کانونی تبدیل شدند.

سهام Strategy (قبلاً MicroStrategy)، شاخص تجارت ارز دیجیتال بیت کوین شرکتی، از 457 دلار در تیر 1404 به حداقل 111.27 دلار در پنجشنبه سقوط کرد، پایین‌ترین سطح از مرداد 1403.

Strategy 713,502 بیت کوین با هزینه متوسط 76,052 دلار برای هر سکه نگه داشت و زیان فصلی 12.4 میلیارد دلار را به دلیل کاهش بیت کوین که باعث قیمت‌گذاری مجدد ترازنامه سنگین ارزهای دیجیتال آن شد، پست کرد.

سایر خریداران فهرست‌شده نیز سقوط کردند، از جمله شرکت Smarter Web Company انگلستان، Nakamoto Inc. و Metaplanet ژاپن، در کنار شرکت‌های مرتبط با استراتژی‌های اتریوم و سولانا و شرکتی که گفت یک توکن خانواده ترامپ را انبار خواهد کرد.

این پویایی تضاد اصلی چرخه را به تصویر می‌کشد.

موضع طرفدار ارزهای دیجیتال ترامپ به لنگر انداختن پیشنهاد پس از انتخابات کمک کرد و بخش‌هایی از تز سیاسی را از طریق اقدامات اجرایی اولیه، تغییرات در راهنمای بانکداری و یک قانون استیبل کوین تأیید کرد.

اما افزایش بازار همچنین ساختارهایی را تسریع کرد که ارزهای دیجیتال را به شرایط اقتصاد کلان، جریان‌های ETF و حباب‌های مبتنی بر اهرم حساس‌تر کرد. بنابراین، زمانی که این نیروها تغییر کردند، همان "حق بیمه سیاست" که ارزش‌گذاری‌ها را بالا برد، ثابت کرد که به راحتی قابل حذف است.

پست "عصر طلایی" ارزهای دیجیتال ترامپ 2 تریلیون دلار سود را دور می‌اندازد و کسانی را که دلار نگه می‌دارند به عنوان برندگان باقی می‌گذارد، ابتدا در CryptoSlate ظاهر شد.