وال استریت به نوسان بیت کوین نگاه کرد و گفت: "بیشتر لازم است." ورود ETFهای 4 برابری...
کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده هنوز هضم موج اول ETFهای اسپات کریپتو را تمام نکرده و ProShares در حال حاضر با یک چالش تازه بازگشته است: صندوقهای جدیدی که هدفشان ارائه چهار برابر حرکت روزانه بیت کوین و اتریوم است. اگر ETFهای اسپات چرخهای کمکی برای TradFi هستند، اینها دوچرخه مسابقه سرازیری با ترمزهای مشکوک هستند.
در اوایل فوریه، ProShares برای مجموعهای از محصولات اهرمی 4 برابری که حرکات روزانه فیوچرز BTC و ETH را ردیابی میکنند، درخواست ثبت کرد. ایده روی کاغذ ساده و در عمل آشفته است: اگر بیت کوین در یک روز 5% افزایش یابد، ETF سعی میکند حدود 20% افزایش یابد. اگر بیت کوین 5% کاهش یابد، نیازی به ماشین حساب ندارید تا بدانید دردناک است.
چگونه یک ETF کریپتوی 4 برابری واقعاً کار میکند
این صندوقها مستقیماً بیت کوین یا اتریوم نگه نمیدارند. در عوض، از فیوچرز، معاوضهها و سایر مشتقات استفاده میکنند تا پرتفوی بتواند یک چند روزانه خاص از شاخص پایه را هدف قرار دهد. این به معنای تعادل مجدد زیاد است که معاملهگران عاشق پیشی گرفتن هستند و سرمایهگذاران بلند مدت معمولاً پشیمان میشوند.
از آنجا که هدف یک چند روزانه است، بازدهی در طول زمان به روشهای عجیبی ترکیب میشود. در یک بازار ناپایدار، میتوانید "فرسایش نوسان" داشته باشید، جایی که حرکات مکرر بالا و پایین ارزش صندوق را میخورند حتی اگر دارایی پایه تقریباً بدون تغییر باقی بماند. دارندگان خرده فروشی که با اینها مانند ابزارهای نگه داری بلند مدت رفتار میکنند اساساً برای یادگیری وابستگی مسیر به روش سخت هزینه میپردازند.
چرا ProShares اینجا فرصتی را حس میکند
ProShares قبلاً اولین ETF فیوچرز بیت کوین ایالات متحده را در سال 2021 راهاندازی کرده است، بنابراین میداند که تقاضایی برای حدس و گمان بستهبندی شده وجود دارد. پیشنهاد این بار این است که اگر معاملهگران در حال حاضر از معاملات دائمی خارج از کشور با اهرم 10 برابری یا 20 برابری استفاده میکنند، دادن یک محصول 4 برابری در کارگزاریهای ایالات متحده تقریباً یک حرکت کاهش آسیب است.
همچنین یک داستان کارمزد در پسزمینه پنهان است. ETFهای اسپات در حال تبدیل شدن به یک جنگ کارمزد با حاشیههای بسیار نازک هستند، در حالی که محصولات عجیب و صندوقهای اهرمی معمولاً بیشتر شارژ میکنند و گردش مالی بالاتری دارند. اگر یک کسبوکار ETF را اداره میکنید و صندوقهای ساده شما به آرامی تبدیل به یک کالا میشوند، به دنبال لبههایی میگردید که پیچیدگی کارمزد چاقتر را توجیه میکند.
چه کسی از این چیزها بدون منفجر شدن استفاده میکند؟
با استفاده دقیق، ETFهای 4 برابری ابزارهایی برای موقعیتیابی کوتاه مدت هستند. معاملهگران روزانه و برخی صندوقها میتوانند از آنها برای بیان دیدگاههای تاکتیکی بدون جابجایی وثیقه به یک صرافی مشتقات استفاده کنند. میتوانید برای چند ساعت قرارگیری را افزایش دهید، سپس قبل از اینکه هزینههای تأمین مالی یا فرسایش نوسان سودهای شما را بجوند، آن را مسطح کنید.
مشکل زمانی شروع میشود که مردم آن مورد استفاده را گسترش دهند. تاریخ ETFهای ایکوئیتی اهرمی پر از داستانهایی است که سرمایهگذاران خرده فروشی آنها را برای هفتهها یا ماهها نگه داشتند، سپس تعجب کردند که چرا صندوق "گاو 4 برابری" آنها به جایی نرفت در حالی که شاخص به بالا رفت. این پویایی را روی بیت کوین و اتریوم اعمال کنید که قبلاً درصدهای دو رقمی در یک هفته نوسان دارند و محصولی دریافت میکنید که میتواند اعتقاد بد زمانبندی شده را تبخیر کند.
تصویر بزرگتر برای کریپتو و ETFها
از یک طرف، این یک سیگنال بسیار قوی است که کریپتو اکنون بخشی از چرخه محصول منظم وال استریت است. ابتدا قرارگیری اسپات را دریافت میکنید، سپس فیوچرز، سپس اختیارات، سپس اهرم، سپس صندوقهای درآمد و در نهایت برخی هیولاهای اواخر چرخه که در یک جلسه سنا ظاهر میشوند. کریپتو به طور رسمی به مرحله "ETF اکتان بالا" رسیده است.
از طرف دیگر، تنظیمکنندهها و تیمهای ریسک سؤالات زیادی خواهند داشت. هنگامی که ETFهای اسپات، محصولات مبتنی بر فیوچرز، بازارهای اختیارات و اکنون اهرم 4 برابری را در بالای همان دارایی پایه روی هم میگذارید، رویدادهای استرس میتوانند سریعتر از آنچه اکثر مردم به آن عادت دارند حرکت کنند.
-------------------
نویسنده: Oliver Redding
Seattle Newsdesk / Breaking Crypto News
