میلیاردر املاک و مستغلات باری استرنلیشت علی‌رغم موانع نظارتی به دنبال توکنیزه کردن دارایی‌ها است

بری استرنلیچت، رئیس میلیاردر و مدیرعامل گروه سرمایه استاروود، آمادگی خود را برای پذیرش توکنیزه‌سازی دارایی‌ها برای امپراتوری گسترده املاک خود اعلام کرده است، اما معتقد است که عدم قطعیت نظارتی فعلی ایالات متحده همچنان مانع اصلی پذیرش نهادی سرمایه‌گذاری‌های املاک مبتنی بر بلاک چین است.

این افشاگری در لحظه‌ای محوری برای تقاطع املاک سنتی و دارایی‌های دیجیتال صورت می‌گیرد. سرمایه استاروود استرنلیچت تقریباً 115 میلیارد دلار دارایی را در سراسر املاک مسکونی، تجاری و مهمان‌نوازی مدیریت می‌کند، که ورود بالقوه او به توکنیزه‌سازی را به لحظه‌ای سرنوشت‌ساز برای صنعت تبدیل می‌کند.

تحلیل من از چشم‌انداز نظارتی فعلی، شبکه پیچیده‌ای از چالش‌های قوانین انطباق را نشان می‌دهد که بازیگران نهادی مانند استرنلیچت باید از آن عبور کنند. حکم تقلب 300 میلیون دلاری اخیر کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده علیه اپراتورهای کریپتو، نظارت بر پیشنهادات دارایی‌های دیجیتال، به‌ویژه آن‌هایی که شامل اوراق بهادار پشتیبانی شده با املاک هستند، را تشدید کرده است. این اقدام اجرایی بر موضع SEC مبنی بر اینکه سرمایه‌گذاری‌های املاک توکنیزه شده باید با مقررات اوراق بهادار موجود مطابقت داشته باشند، تأکید می‌کند و بارهای انطباق قابل توجهی را برای ناشران نهادی ایجاد می‌کند.

مه نظارتی با فشار اخیر وزیر خزانه‌داری اسکات بسنت برای تصویب قانون CLARITY توسط کنگره در این بهار شروع به روشن شدن می‌کند. این قانون قوانین فدرال را برای دارایی‌های دیجیتال تعیین می‌کند و به طور بالقوه اطمینان نظارتی را فراهم می‌کند که غول‌های املاک مانند استرنلیچت قبل از تعهد میلیاردها دلار به ابتکارات توکنیزه‌سازی نیاز دارند.

تردید استرنلیچت احساسات نهادی گسترده‌تری را منعکس می‌کند. بازار توکنیزه‌سازی املاک، که در سال 2025 به طور تقریبی 3.8 میلیارد دلار در سطح جهانی ارزش‌گذاری شده است، علی‌رغم پتانسیل آن برای باز کردن تریلیون‌ها دلار ارزش املاک غیرنقدشونده، همچنان توسط عدم قطعیت نظارتی محدود است. این فناوری وعده می‌دهد که دسترسی به سرمایه‌گذاری‌های املاک ممتاز را دموکراتیک کند در حالی که نقدشوندگی پیشرفته‌ای را برای دارایی‌های سنتی غیرنقدشونده فراهم می‌کند.

زمان‌بندی نظرات استرنلیچت با تحولات مهم در سراسر اکوسیستم توکنیزه شده همسو است. دفاتر خانوادگی و سرمایه‌گذاران با ارزش خالص فوق‌العاده بالا سرمایه‌گذاری‌های بلاک چین را تسریع کرده‌اند، با Jaws Estates Capital خود استرنلیچت که طبق داده‌های ردیابی صنعت در میان فعال‌ترین ابزارهای سرمایه‌گذاری در سال 2025 قرار دارد. این علاقه نهادی نشان‌دهنده اعتماد فزاینده به قابلیت بلندمدت توکنیزه‌سازی پس از ظهور وضوح نظارتی است.

چالش‌های نظارتی فراتر از نظارت فدرال است. الزامات جدید ضد پولشویی برای معاملات املاک مسکونی، که از مارس 2026 اجرایی می‌شود، یک لایه انطباق دیگر را اضافه می‌کند که پلتفرم‌های توکنیزه‌سازی باید به آن رسیدگی کنند. این الزامات FinCEN افشای پیشرفته و گزارش‌دهی را الزامی می‌کنند و پیچیدگی عملیاتی اضافی را برای پیشنهادات املاک توکنیزه شده ایجاد می‌کنند.

علی‌رغم این موانع، انگیزه‌های اقتصادی برای توکنیزه‌سازی همچنان قانع‌کننده هستند. املاک توکنیزه شده می‌توانند با حذف واسطه‌های سنتی هزینه‌های معامله را کاهش دهند، مالکیت کسری از املاک با ارزش بالا را امکان‌پذیر کنند و شفافیت پیشرفته‌ای را از طریق سوابق تغییرناپذیر بلاک چین فراهم کنند. برای سرمایه‌گذاران، توکنیزه‌سازی نقدشوندگی بهبود یافته، آستانه‌های حداقل سرمایه‌گذاری پایین‌تر و دسترسی به فرصت‌های املاک قبلاً انحصاری را ارائه می‌دهد.

پویایی‌های بازار نشان می‌دهند که پذیرش نهادی پس از استحکام چارچوب‌های نظارتی تسریع خواهد شد. بازار جهانی املاک تقریباً 330 تریلیون دلار ارزش را نشان می‌دهد، اما همچنان یکی از کمتر دیجیتالی‌شده‌ترین کلاس‌های دارایی اصلی باقی می‌ماند. توکنیزه‌سازی می‌تواند دستاوردهای کارایی قابل توجهی را باز کند در حالی که دسترسی سرمایه‌گذار به این بازار عظیم را گسترش می‌دهد.

پیامدهای ورود بالقوه استرنلیچت فراتر از سرمایه استاروود است. پذیرش او از توکنیزه‌سازی می‌تواند پذیرش نهادی گسترده‌تری را با توجه به نفوذ او در جامعه سرمایه‌گذاری املاک تحریک کند. صندوق‌های بازنشستگی اصلی، شرکت‌های بیمه و صندوق‌های ثروت حاکمیتی حرکات رهبران صنعت مانند استرنلیچت را هنگام ارزیابی فناوری‌های سرمایه‌گذاری جدید از نزدیک نظارت می‌کنند.

زیرساخت فنی به بلوغ ادامه می‌دهد تا از توکنیزه‌سازی درجه نهادی پشتیبانی کند. پلتفرم‌های بلاک چین سازمانی اکنون ویژگی‌های امنیتی، مقیاس‌پذیری و انطباق نظارتی مورد نیاز توسط اپراتورهای املاک اصلی را ارائه می‌دهند. عملکرد قرارداد هوشمند توزیع خودکار سود سهام، رأی‌گیری حکومتی و نظارت بر انطباق را امکان‌پذیر می‌کند، سربار عملیاتی را کاهش می‌دهد در حالی که حفاظت‌های سرمایه‌گذار را تقویت می‌کند.

محیط نظارتی ممکن است پس از تصویب مورد انتظار قانون CLARITY به طور مطلوب تغییر کند. تأکید وزیر خزانه‌داری بسنت بر جدول زمانی اجرای بهار نشان‌دهنده حرکت دو حزبی برای مقررات دارایی‌های دیجیتال است. این پیشرفت قانونی می‌تواند اطمینان نظارتی را فراهم کند که استرنلیچت و سایر بازیگران نهادی قبل از تعهد منابع قابل توجه به ابتکارات توکنیزه‌سازی نیاز دارند.

تحولات بین‌المللی نیز بر پویایی‌های بازار ایالات متحده تأثیر می‌گذارند. بازارهای اروپایی به طور تهاجمی‌تری در توکنیزه‌سازی املاک پیشرفت کرده‌اند، با چندین توسعه املاک اصلی که با موفقیت پیشنهادات توکنیزه شده را راه‌اندازی کرده‌اند. این رقابت بین‌المللی ممکن است پیشرفت نظارتی ایالات متحده را تسریع کند زیرا سیاست‌گذاران اهمیت استراتژیک حفظ رهبری آمریکا در نوآوری مالی را تشخیص می‌دهند.

برای صنعت املاک گسترده‌تر، حرکت نهایی استرنلیچت به توکنیزه‌سازی می‌تواند لحظه‌ای تحول‌آفرین باشد. پلتفرم 115 میلیارد دلاری او مقیاس کافی را برای نشان دادن قابلیت توکنیزه‌سازی برای سرمایه‌گذاری‌های املاک درجه نهادی فراهم می‌کند و به طور بالقوه استانداردهای صنعت را برای انطباق، امنیت و حفاظت از سرمایه‌گذار تعیین می‌کند.

همگرایی وضوح نظارتی، بلوغ فناوری و علاقه نهادی نشان می‌دهد که 2026 ممکن است برای توکنیزه‌سازی املاک محوری باشد. آمادگی استرنلیچت برای پذیرش این فناوری، در انتظار حل و فصل نظارتی، نشان می‌دهد که مهم‌ترین بازیگران صنعت پتانسیل تحول‌آفرین توکنیزه‌سازی را علی‌رغم چالش‌های اجرایی فعلی تشخیص می‌دهند.