استیبل کوین‌ها پرداخت‌های جهانی را اداره خواهند کرد، استنلی دراکن‌میلر می‌گوید در حالی که مقررات در حال به‌روز شدن هستند

در یک مصاحبه مورگان استنلی منتشر شده در مارس 2026، دراکن‌میلر اظهار داشت که توکن‌های دیجیتال متصل به ارز فیات – عمدتاً USDT و USDC – به عنوان ستون فقرات سیستم پرداخت جهانی طی 10 تا 15 سال آینده عمل خواهند کرد. استدلال او ایدئولوژیک نیست. عملیاتی است. او استدلال می‌کند که استیبل کوین‌ها سریع‌تر، ارزان‌تر و کارآمدتر از زیرساخت مالی قدیمی هستند که جهان در حال حاضر بر روی آن اجرا می‌شود.

"فوق‌العاده مفید" عبارتی بود که او استفاده کرد. برای دراکن‌میلر، این عملاً یک تشویق ایستاده است.

جایی که او خط می‌کشد

این را با تایید گسترده‌تر کریپتو اشتباه نگیرید. دراکن‌میلر نسبت به کلاس دارایی به طور کلی شکاک باقی می‌ماند و اکثر ارزهای دیجیتال را "راه‌حل‌هایی در جستجوی مشکل" می‌نامد – مشکلی که او اشاره می‌کند هرگز واقعاً از ابتدا وجود نداشته است.

بیت کوین یک استثنای محدود دارد. نه به این دلیل که او به ارائه اصلی آن به عنوان یک ارز غیرمتمرکز اعتقاد دارد، بلکه به این دلیل که بازار تصمیم خود را گرفته است. او اعتراف می‌کند که بیت کوین یک برند ساخته و خود را به عنوان ذخیره ارزش معتبر تثبیت کرده است. این یک امتیاز است، نه یک اعتقاد.

دیدگاه طولانی‌مدت او تحریک‌آمیزتر است. دراکن‌میلر شک دارد که دلار آمریکا وضعیت ارز ذخیره خود را در 50 سال حفظ کند. نظریه او در مورد جایگزین آن چیست؟ نوعی دارایی دیجیتال – احتمالاً یک "چیز کریپتو" که او در حال حاضر دوست ندارد. او توضیح نداد. او نیازی نداشت.

زمینه سرمایه‌گذاری گسترده‌تر نظر او را تایید می‌کند. بازار استیبل کوین تا سال 2025 از 300 میلیارد دلار سرمایه عبور کرد. حجم معاملات در سال 2024 از 27 تریلیون دلار گذشت – پیشی گرفته از ویزا و مسترکارت با هم. بانک سرمایه‌گذاری مکواری استیبل کوین‌ها را فراتر از ابزارهای معاملاتی تخصصی به لایه بنیادی زیرساخت مالی جهانی توصیف کرده است. تحلیلگران در چندین شرکت پذیرش 30 تا 40 درصدی در پرداخت‌های عمومی را طی دو سال آینده پیش‌بینی می‌کنند، با ادغام در پلتفرم‌هایی مانند آمازون و گوگل که به طور فزاینده‌ای به عنوان احتمالات کوتاه‌مدت مورد بحث قرار می‌گیرند.



قانون GENIUS: واشنگتن به روز می‌شود

ماشین قانون‌گذاری شروع به حرکت کرده است. قانون راهنمایی و استقرار نوآوری ملی برای استیبل کوین‌های ایالات متحده – قانون GENIUS – در 18 ژوئیه 2025 به قانون تبدیل شد. این اولین چارچوب نظارتی فدرال برای استیبل کوین‌های پرداخت در ایالات متحده است و پیامدهای آن قابل توجه است.

این قانون یک دسته تعریف شده از "ناشران مجاز استیبل کوین پرداخت" را ایجاد می‌کند. بانک‌ها می‌توانند استیبل کوین‌ها را از طریق شرکت‌های فرعی تایید شده منتشر کنند. نهادهای غیر بانکی می‌توانند برای مجوز فدرال از طریق دفتر کنترل کننده ارز درخواست دهند. ناشران کوچکتر در سطح ایالتی – آن‌هایی که زیر 10 میلیارد دلار معلق دارند – می‌توانند تحت رژیم‌های ایالتی عمل کنند، مشروط بر اینکه آن رژیم‌ها استانداردهای فدرال را رعایت کنند. از آن آستانه عبور کنید، و آن‌ها ظرف 360 روز تحت نظارت فدرال قرار می‌گیرند.

الزامات ذخیره سختگیرانه است. هر استیبل کوین باید 1:1 توسط دارایی‌های نقد با کیفیت بالا پشتیبانی شود: دلار آمریکا، موجودی فدرال رزرو، سپرده‌های تقاضا، یا اوراق خزانه کوتاه‌مدت. بازپرداخت – وام دادن یا استفاده مجدد از دارایی‌های ذخیره – ممنوع است. گزارش‌های عمومی ماهانه در مورد ترکیب ذخیره الزامی است. ناشران بالای 50 میلیارد دلار در گردش باید صورت‌های مالی سالانه حسابرسی شده تولید کنند.

حفاظت از مصرف‌کننده داخلی است. دارندگان می‌توانند با ارزش برابر ظرف دو روز کاری تحت قوانین پیشنهادی OCC بازخرید کنند. در صورت ورشکستگی ناشر، دارندگان استیبل کوین اولویت را نسبت به همه طلبکاران دیگر دارند. ناشران نمی‌توانند توکن‌های خود را به عنوان پشتیبانی شده توسط دولت یا بیمه شده FDIC بازاریابی کنند.

یک منع قابل توجه وجود دارد که بحث قابل توجهی ایجاد کرد: بدون پرداخت سود یا بازده به دارندگان. تنظیم‌کنندگان راه‌حل‌های وابسته را به عنوان نقض احتمالی علامت‌گذاری کرده‌اند. شرکت‌های بزرگ فناوری که عمدتاً درگیر فعالیت‌های مالی نیستند نیز از صدور استیبل کوین بدون معافیت فدرال یکپارچه منع شده‌اند – بندی که به نظر می‌رسد مستقیماً به سمت شرکت‌هایی مانند متا یا اپل نشانه رفته است.

این قانون همچنین ابهام حقوقی طولانی مدت را حل کرد. استیبل کوین‌های پرداخت سازگار به صراحت اوراق بهادار تحت قانون SEC و کالاهای تحت قانون CFTC نیستند. صلاحیت به تنظیم‌کنندگان بانکی منتقل می‌شود. آن توضیح واحد یک مانع بزرگ برای پذیرش نهادی را حذف کرد.

شفافیت نظارتی تسریع شد دقیقاً آنچه دراکن‌میلر پیش‌بینی کرده بود. وسترن یونیون و مانی‌گرام قبلاً برای ادغام زیرساخت استیبل کوین در پلتفرم‌های خود حرکت کرده‌اند.

طرح 87 شریک مسترکارد

در حالی که بحث سیاست در واشنگتن جریان داشت، زیرساخت شرکتی به آرامی در جای دیگری جمع‌آوری می‌شد. برنامه شریک کریپتو مسترکارد – اکنون در 87 شرکت – یک ابتکار بازاریابی نیست. بیشتر شبیه بازسازی سیستم مالی است.

شرکا هر لایه از پشته پرداخت مدرن را پوشش می‌دهند. ریل بلاکچین: Solana، Polygon، Cosmos. نگهداری: Fireblocks، BitGo، Anchorage Digital. زیرساخت استیبل کوین: Circle، Crossmint، StraitX. صرافی‌ها: Binance، Gemini، Crypto.com. امنیت و انطباق: Elliptic، Hacken، TRM. بانکداری: Cross River، WebBank، Sofi.

استراتژی جایگزینی نیست. مصرف‌کنندگان همچنان کارت‌ها را ضربه می‌زنند. بازرگانان همچنان از ارائه‌دهندگان خدمات پرداخت استفاده می‌کنند. اما لایه تسویه زیرین – بخشی که پول را بین موسسات، در سراسر مرزها، در زمان واقعی منتقل می‌کند – به آرامی ارتقا می‌یابد. بلاکچین و استیبل کوین‌ها بخش پشتیبان را مدیریت می‌کنند. بخش جلویی آشنا می‌ماند.

این یک تمایز ظریف اما مهم است. تجربه مصرف‌کننده نیازی به تغییر ندارد تا زیرساخت مالی به طور اساسی تغییر کند.

بعد چه می‌آید

قطعات در جای خود هستند. شفافیت نظارتی وجود دارد. زیرساخت نهادی زنده است. اعتبار کلان – از طریق چهره‌هایی مانند دراکن‌میلر – دیگر کمبود ندارد.

سوال باقی‌مانده این نیست که آیا استیبل کوین‌ها به زیرساخت مالی اصلی تبدیل می‌شوند. این است که چقدر سریع، تحت شرایط چه کسی، و با چه پیامدهای ژئوپلیتیکی. کریدورهای استیبل کوین که خارج از ریل‌های تحت کنترل غرب عمل می‌کنند – شامل حوزه‌های قضایی مانند چین، روسیه یا ایران – قبلاً در حلقه‌های سیاست استراتژیک به عنوان یک چالش واقعی برای تسلط دلار مورد بحث قرار می‌گیرند.

جدول زمانی 10 تا 15 ساله دراکن‌میلر ممکن است محافظه‌کارانه باشد. معماری قبلاً ساخته شده است. آنچه باقی مانده پذیرش در مقیاس است – و این تمایل دارد سریع‌تر از پیش‌بینی هر کسی اتفاق بیفتد.

اطلاعات ارائه شده در این مقاله فقط برای اهداف آموزشی است و مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری یا معاملاتی را تشکیل نمی‌دهد. Coindoo.com هیچ استراتژی سرمایه‌گذاری یا ارز دیجیتال خاصی را تایید یا توصیه نمی‌کند. همیشه تحقیقات خود را انجام دهید و قبل از تصمیم‌گیری‌های سرمایه‌گذاری با یک مشاور مالی دارای مجوز مشورت کنید.

پست استیبل کوین‌ها پرداخت‌های جهانی را اجرا خواهند کرد، استنلی دراکن‌میلر می‌گوید در حالی که مقررات به روز می‌شوند ابتدا در Coindoo ظاهر شد.