کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده موضع خود را در مورد نحوه طبقهبندی داراییهای کریپتو روشن کرده است. برای کارگزاران، این وضوح با لایه جدیدی از مسئولیت همراه است.
پل آتکینز، رئیس کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده، طبقهبندی توکن مورد انتظار را که با هماهنگی CFTC توسعه یافته بود، ارائه کرد. قوانین جدید تأیید میکنند که توکنهایی که تعریف قراردادهای سرمایهگذاری را برآورده میکنند، همچنان مشمول مقررات اوراق بهادار هستند، در حالی که دستههای دیگر، مانند استیبل کوینهای پرداخت، کالاهای دیجیتال و کلکسیونیها، خارج از قوانین اوراق بهادار قرار میگیرند.
برای بخش اعظم صنعت کارگزاری، این چارچوب تعیین میکند که کارگزاران کجا میتوانند بدون فعال کردن قوانین کامل اوراق بهادار مشارکت کنند. اما این راهنما همچنین نحوه مدیریت ریسک را تغییر میدهد.
از عدم قطعیت قانونی به مسئولیت عملیاتی
برای سالها، ریسک اصلی برای کارگزاران، غیرقابل پیشبینی بودن بود. یک توکن میتوانست لیست شود و بعداً دوباره طبقهبندی شود و شرکتها را در معرض اقدام اجرایی قرار دهد.
این ریسک اکنون به عملیات روزانه منتقل شده است. کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده روشن کرد که وضعیت یک توکن میتواند بسته به نحوه بازاریابی و استفاده از آن تغییر کند.
داراییی که در ابتدا به عنوان غیر اوراق بهادار در نظر گرفته شده است، ممکن است تحت قوانین اوراق بهادار قرار گیرد اگر به عنوان بخشی از یک پیشنهاد سرمایهگذاری با انتظار سود ارائه شود.
- سرمایهگذار Discord 18 میلیون دلار را به دلیل ادعاهای بازده دو رقمی مدیر صندوق جعلی از دست داد
- کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده در را به روی اوراق بهادار توکنیزه شده باز میکند، هستر پیرس میگوید تنظیمکننده آماده صحبت است
- شهروند روسی متهم به کلاهبرداری 31 میلیون دلاری چند ساله حساب کارگزاری ایالات متحده شد
این بدان معناست که طبقهبندی دیگر ثابت نیست. وضعیت نظارتی یک توکن میتواند با توسعه اکوسیستم آن یا تغییر موقعیتیابی آن تکامل یابد. در عمل، این امر طبقهبندی را به یک فرآیند مستمر تبدیل میکند نه یک تصمیم لیست یکبار مصرف.
کارگزاران باید نحوه استفاده از داراییها را نظارت کنند و بتوانند طبقهبندی خود را در صورت سؤال تنظیمکنندگان توضیح دهند.
پناهگاه ایمن شرایط را افزایش میدهد
پیشنهاد "پناهگاه ایمن" چهار ساله برای استارتاپهای کریپتو لایه دیگری را اضافه میکند. ایده این است که به پروژهها اجازه دهد تحت الزامات سبکتر برای یک دوره مشخص راهاندازی و سرمایه جذب کنند، مشروط بر اینکه شرایط خاصی را برآورده کنند. در صورت اجرا، این میتواند حجم انتشار توکن جدید را افزایش دهد.
همانطور که آتکینز آن را چارچوببندی کرد: "چنین پناهگاه ایمنی مسیرهای سفارشی را برای نوآوران کریپتو فراهم میکند تا سرمایه در ایالات متحده جذب کنند در حالی که حفاظتهای مناسب سرمایهگذار را ارائه میدهد."
برای کارگزاران، این بدان معناست که داراییهای بیشتری در مرحله اولیهتر وارد بازار میشوند، زمانی که طبقهبندی کمتر مشخص است. مشارکت در چنین پیشنهاداتی همچنین ممکن است نیازمند ردیابی دقیقتر نحوه تکامل پروژهها در طول زمان باشد.
اگر یک توکن بعداً تعریف اوراق بهادار را برآورده کند، فرضیات قبلی ممکن است مورد بازبینی قرار گیرند.
تغییر در محل قرارگیری ریسک
رویکرد کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده به بازار ساختار بیشتری میدهد. همچنین جایی که تصمیمات گرفته میشود را تغییر میدهد. قبلاً، بخش زیادی از عدم قطعیت با تنظیمکنندگان بود. اکنون، بیشتر آن با شرکتکنندگان بازار است.
کارگزاران باید از واکنش به اقدام نظارتی به سمت اتخاذ و دفاع از تصمیمات طبقهبندی در زمان واقعی حرکت کنند. قوانین واضحتر است. حاشیه خطا ممکن است باریکتر باشد.
