نزدک مجوز SEC را برای معاملات سهام توکن‌شده دریافت کرد: سهام ایالات متحده به بلاکچین می‌روند

کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده تغییر قوانین نزدک را برای راه‌اندازی یک برنامه آزمایشی برای معاملات سهام توکنیزه شده تایید کرده است که به اوراق بهادار واجد شرایط اجازه می‌دهد برای اولین بار به عنوان توکن‌های مبتنی بر بلاک چین در یک صرافی بزرگ آمریکایی معامله و تسویه شوند.

آنچه تایید واقعاً اجازه می‌دهد

تغییر قانون که با عنوان SR-NASDAQ-2025-072 ثبت شده است، یک برنامه آزمایشی کنترل شده را به جای یک بازگشایی کامل بازار ایجاد می‌کند. دارایی‌های واجد شرایط در ابتدا به اوراق بهادار بسیار نقدشونده محدود می‌شوند، به طور خاص اجزای شاخص Russell 1000 و ETFهایی که S&P 500 و Nasdaq-100 را دنبال می‌کنند. این دامنه برخی از فعال‌ترین ابزارهای معاملاتی در بازارهای ایالات متحده را پوشش می‌دهد، اما عمداً نام‌های کوچک‌تر یا کم نقدشونده‌تر را که تسویه حساب توکنیزه شده می‌تواند ریسک اضافی ایجاد کند، حذف می‌کند.

مشارکت به شرکت‌کنندگان واجد شرایط DTC طبق ثبت کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده محدود می‌شود، به این معنی که کارگزاران واجد شرایط و موسسات مالی با دسترسی موجود به شرکت امانی اعتماد. سرمایه‌گذاران خرد تحت ساختار آزمایشی فعلی دسترسی مستقیم به لایه تسویه حساب توکنیزه شده ندارند. این برنامه طبق طراحی نهادی است.

چگونه سهام توکنیزه شده و سنتی همزیستی دارند

مهم‌ترین جنبه عملیاتی تایید، محیط معاملاتی یکپارچه است. سهام توکنیزه شده و سهام سنتی دفتر سفارش یکسان، قیمت یکسان و نماد یکسان دارند. خریداری که با یک جزء Russell 1000 در نزدک تعامل دارد، یک بازار توکنیزه شده جداگانه نخواهد دید. آن‌ها یک بازار با مکانیزم تسویه حساب اختیاری خواهند دید.

سهام توکنیزه شده همان شناسه CUSIP را حفظ می‌کنند و حقوق سهامداران یکسانی با سهام سنتی دارند، از جمله حق رای گیری و استحقاق سود سهام. این معادل ظاهری نیست. این به این معنی است که دارندگان سهام توکنیزه شده یک مشتقه یا رسید نگه نمی‌دارند. آن‌ها همان ابزار قانونی را از طریق زیرساخت تسویه حساب متفاوت نگه می‌دارند.

شرکت‌کنندگان می‌توانند تسویه حساب مبتنی بر بلاک چین را در یک چرخه T+1 انتخاب کنند که از طریق شرکت امانی اعتماد پردازش می‌شود. جدول زمانی T+1 با پنجره تسویه حساب استاندارد فعلی برای سهام ایالات متحده مطابقت دارد، که به این معنی است که برنامه آزمایشی در مرحله اولیه خود تسویه حساب سریع‌تری را معرفی نمی‌کند. ادغام DTC جزئیات مهم‌تری است. اجرای تسویه حساب توکنیزه شده از طریق زیرساخت موجود DTC به جای یک سیستم بلاک چین جداگانه، ریسک طرف مقابل را کاهش می‌دهد و برنامه آزمایشی را در محیط نظارتی تعیین شده نگه می‌دارد.

چرا این تایید از نظر ساختاری متفاوت است

ابتکارات قبلی دارایی توکنیزه شده در ایالات متحده در محیط‌های خصوصی یا مجاز خارج از زیرساخت سنتی صرافی فعالیت می‌کردند. این تایید تسویه حساب سهام توکنیزه شده را در ساختار بازار تنظیم شده نزدک تحت نظارت مستقیم کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده قرار می‌دهد. این تمایز آن را از آزمایش‌های قبلی در نوع، نه فقط درجه، جدا می‌کند.

دامنه آزمایشی طبق طراحی محدود است. اجزای Russell 1000 و ETFهای شاخص اصلی، کم بحث‌برانگیزترین نقطه شروع موجود هستند. آن‌ها نقدینگی عمیق، کشف قیمت به خوبی تثبیت شده و آشنایی نهادی دارند. اگر مکانیک تسویه حساب در این سطح بدون حادثه عمل کند، ارائه پرونده برای گسترش جهان دارایی‌های واجد شرایط به تنظیم‌کنندگان و شرکت‌کنندگان بازار آسان‌تر می‌شود.

آنچه تایید به آن نمی‌پردازد، دسترسی به بلاک چین عمومی، مشارکت خرده‌فروشی یا تسویه حساب توکنیزه شده فرامرزی است. این سوالات خارج از دامنه آزمایشی فعلی باقی می‌مانند. کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده زیرساخت برای تسویه حساب نهادی توکنیزه شده را در معماری بازار موجود تایید کرده است. بازار سهام گسترده‌تر روی زنجیره یک گفتگوی جداگانه و طولانی‌تر است.

پست نزدک تایید کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده را برای معاملات سهام توکنیزه شده دریافت می‌کند: سهام ایالات متحده روی زنجیره می‌روند ابتدا در ETHNews ظاهر شد.