بینشهای کلیدی:
- اخبار کریپتو با راهنمایی کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده تکامل مییابد که دستهبندی توکنها را روشن میکند اما عدم قطعیت در مورد زمان پایان قراردادها باقی میماند.
- جداسازی قرارداد سرمایهگذاری ذهنی باقی میماند و به اقدامات ناشر بستگی دارد.
- استخراج کریپتو استیک و ایردراپها تحت چارچوب جدید خارج از قوانین اوراق بهادار قرار میگیرند.
اخبار کریپتو پیرامون مقررات ایالات متحده پس از انتشار راهنمای تفسیری جدید توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده درباره داراییهای دیجیتال، تغییر تمرکز داده است.
این چارچوب با هدف روشن کردن نحوه اعمال قوانین فدرال اوراق بهادار بر داراییهای کریپتو و فعالیتهای بلاک چین طراحی شده است.
با این حال، وکلای اوراق بهادار میگویند این راهنما همچنان موضوعات کلیدی را حلنشده باقی میگذارد، بهویژه در مورد زمانی که یک قرارداد سرمایهگذاری مرتبط با یک توکن پایان مییابد. این عدم قطعیت مهم است زیرا نقض قوانین اوراق بهادار اغلب تحت استانداردهای مسئولیت دقیق عمل میکند.
در نتیجه، شرکتکنندگان بازار علیرغم معرفی یک رویکرد نظارتی ساختاریافته با ابهام مداوم مواجه هستند.
اخبار کریپتو: پایان قرارداد سرمایهگذاری نامشخص باقی میماند
بحثهای اخبار کریپتو نگرانیها را در مورد نحوه تعریف چرخه عمر یک قرارداد سرمایهگذاری توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده برجسته کرده است. این راهنما توضیح میدهد که داراییهای کریپتو غیر اوراق بهادار ممکن است همچنان تحت قراردادهای سرمایهگذاری فروخته شوند.
این قراردادها در صورتی بهعنوان اوراق بهادار واجد شرایط هستند که ناشران وعدههایی بدهند که خریداران را به انتظار سود سوق دهد.
با این حال، کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده بیان میکند که یک توکن ممکن است زمانی که این انتظارات دیگر اعمال نمیشوند، از قرارداد سرمایهگذاری جدا شده تلقی شود. این میتواند در صورتی رخ دهد که ناشران تعهدات خود را انجام دهند یا رها کنند. علیرغم این توضیح، وکلا استدلال میکنند که تعیین این انتقال ذهنی باقی میماند.
پل اتکینز فقدان دقت را تصدیق کرد. او گفت وضوح در طول زمان با افزایش فعالیت بازار توسعه خواهد یافت. او اشاره کرد که تنظیمکنندگان برای اصلاح تفاسیر به تعامل مداوم و تجربه عملی تکیه خواهند کرد.
طبق اخبار کریپتو، اتکینز همچنین تأیید کرد که شرکتکنندگان بازار میتوانند برای راهنمایی با تنظیمکنندگان و کارشناسان حقوقی مشورت کنند.
چارچوب مقررات کریپتو دستهبندی توکنها را تعریف میکند
در همان زمان، مقررات کریپتو تحت راهنمای جدید یک طبقهبندی ساختاریافته توکن را معرفی میکند. کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده پنج دسته از داراییهای کریپتو را با استفاده از آزمون Howey تجزیه و تحلیل کرد.
کالاهای دیجیتال شامل داراییهایی مانند Bitcoin و Ether میشوند. این داراییها ارزش خود را از عملیات شبکه و پویایی عرضه به دست میآورند. بنابراین، آنها اوراق بهادار در نظر گرفته نمیشوند.
کمیسیون معاملات آتی کالا تأیید کرد که قانون مبادله کالا را مطابق با این تفسیر اعمال خواهد کرد.
اقلام جمعآوری دیجیتال شامل داراییهای متصل به هنر، رسانه یا محصولات فرهنگی است. اینها شامل میم کوینها و بسیاری از NFTها میشوند. ارزش آنها به تلاشهای مدیریت وابسته نیست، بنابراین آنها اوراق بهادار نیستند.
ابزارهای دیجیتال اهداف کاربردی دارند، مانند دسترسی یا تأیید هویت. ارزش آنها سودمندی است، نه انتظار سرمایهگذاری. استیبل کوینهای پرداختی که مطابق با تعاریف قانونی خاص صادر میشوند نیز از طبقهبندی اوراق بهادار مستثنی هستند.
مقررات کریپتو به فعالیتهای بلاک چین گسترش مییابد
این راهنما همچنین به نحوه اعمال مقررات کریپتو بر فعالیتهای رایج بلاک چین میپردازد. کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده تأیید کرد که چندین فعالیت شامل معاملات اوراق بهادار نمیشوند.
استخراج پروتکل و استخرهای استخراج خارج از محدوده قوانین اوراق بهادار قرار میگیرند. شرکتکنندگان منابع محاسباتی برای اعتبارسنجی تراکنشها ارائه میدهند. به همین ترتیب، کریپتو استیک پروتکل یک پیشنهاد اوراق بهادار نیست.
کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده همچنین فعالیتهای بستهبندی را از طبقهبندی اوراق بهادار مستثنی کرد. این فرآیند شامل مبادله یک دارایی کریپتو با یکی سازگار با شبکه دیگر است. ایردراپها که در آن توکنها با هزینه کم یا بدون هزینه توزیع میشوند، نیز خارج از تعاریف اوراق بهادار هستند.
علیرغم توضیحات فوق، عدم قطعیت گستردهتر در پوشش اخبار کریپتو آشکار باقی میماند. این چارچوب اصول را تعیین میکند اما آستانههای ثابتی تعیین نمیکند.
در نتیجه، بازیگران بازار باید هر موقعیت را بر اساس واقعیتهای خاص ارزیابی کنند.
منبع: https://www.thecoinrepublic.com/2026/03/27/crypto-news-crypto-investors-face-uncertainty-under-secs-latest-guidance/
