L'IPC canadien devrait refléter l'impact inflationniste de la guerre en Iran

Le calendrier économique du Canada s'ouvre lundi avec les chiffres clés de l'Indice des prix à la consommation pour mars, qui seront surveillés de près pour évaluer l'impact inflationniste de la guerre en Iran. Les données, publiées par Statistique Canada, devraient confirmer une augmentation significative des pressions sur les prix, alimentée par la hausse des coûts énergétiques. 

Les analystes de marché prévoient une accélération mensuelle de l'Indice des prix à la consommation de 1,1 %, soit plus du double de la lecture de 0,5 % observée avant le début de la guerre en février. Pendant ce temps, sur une base annuelle, l'Indice des prix à la consommation devrait avoir augmenté à un taux de 2,5 % en glissement annuel, contre 1,8 % le mois précédent. 

La forte augmentation des prix du pétrole et du gaz, due au blocus du détroit d'Ormuz, aurait été le principal moteur de chiffres inflationnistes plus élevés. Cependant, l'inflation sous-jacente, qui exclut l'influence des prix de l'énergie et de l'alimentation, est considérée comme assez stable, augmentant de 0,3 % en mars, contre 0,4 % le mois précédent, et passant à 2,4 % contre 2,3 % en glissement annuel.

Ces chiffres sont susceptibles de faire sourciller le comité de politique monétaire de la Banque du Canada (BdC) et, très probablement, de remettre sur la table la possibilité d'une hausse des taux. La BdC a abaissé les taux d'intérêt de 2,75 % au cours des deux dernières années.

Que pouvons-nous attendre du taux d'inflation du Canada ?

La banque centrale du Canada a maintenu son taux d'intérêt de référence inchangé, à 2,25 %, lors de sa réunion du 18 mars, mais la déclaration de politique monétaire a déjà mis en garde contre « une volatilité accrue des prix mondiaux de l'énergie et des marchés financiers, et des risques accrus pour l'économie mondiale », découlant de la guerre entre les États-Unis et l'Iran.

Les données d'inflation pour mars corroboreront ces craintes. Comme indiqué précédemment, l'inflation de l'Indice des prix à la consommation globale devrait atteindre 2,5 % tandis que l'inflation sous-jacente passerait à 2,4 %, dans les deux cas nettement au-dessus de l'objectif d'inflation de 2 % de la banque centrale. 

Ces chiffres soulèveront certainement des spéculations sur le marché concernant un resserrement monétaire, bien que le tableau macroéconomique plus large obscurcisse la position de politique monétaire de la banque. L'économie canadienne s'est contractée de 0,2 % au dernier trimestre de 2025, et le Produit intérieur brut (PIB) mensuel n'a affiché qu'une maigre croissance de 0,1 % en janvier. Les données de l'indice des directeurs d'achat Ivey de mars ont révélé que l'activité des entreprises s'est contractée pour la première fois depuis novembre, laissant présager une fin de trimestre molle.

Dans ce contexte, les décideurs de la BdC réfléchiront probablement à deux fois avant d'augmenter les taux d'intérêt trop tôt, car cela pourrait nuire à une croissance déjà fragile, faisant basculer l'économie dans une récession. L'analyste d'ING, Francesco Pesole, souligne : « Les marchés évaluent environ 40 points de base de resserrement d'ici décembre, ce qui semble trop agressif étant donné que la BdC n'a pas signalé un grand appétit pour les hausses, et l'attention pourrait bientôt se tourner vers les renégociations de l'ACEUM – un risque baissier majeur pour l'activité et les emplois au Canada. »

Quand les données de l'Indice des prix à la consommation du Canada seront-elles publiées, et comment pourraient-elles affecter l'USD/CAD ?

Les chiffres de l'Indice des prix à la consommation du Canada pour mars seront publiés par Statistique Canada lundi à 12h30 GMT. Des chiffres d'inflation plus élevés, lorsqu'ils sont alimentés par une activité économique plus forte et un marché du travail tendu, ont tendance à avoir un impact positif sur la devise. Cette fois, cependant, le scénario est quelque peu différent.

La croissance économique canadienne reste atone, pénalisée par les tarifs douaniers plus élevés des États-Unis, son principal partenaire commercial. Dans cet esprit, une forte augmentation de l'inflation créera un casse-tête pour la Banque du Canada, qui devra choisir entre soutenir la croissance économique et lutter contre l'inflation, et pourrait nuire au huard.

Tout bien considéré, un Indice des prix à la consommation solide est susceptible de soulever des inquiétudes concernant la stagflation et de mettre le dollar canadien sous pression. Dans le scénario actuel, le CAD serait favorisé par des chiffres d'inflation plus faibles que prévu, ce qui donnerait du temps à la Banque du Canada pour attendre des données supplémentaires avant de décider de ses prochaines étapes de politique monétaire.

Concernant l'USD/CAD, Guillermo Alcala, analyste FX chez FXStreet, observe la tendance à la baisse de la paire depuis début avril, plutôt due à la faiblesse du dollar américain, dans un contexte d'optimisme des investisseurs quant à une résolution du conflit au Moyen-Orient, qu'à une quelconque force intrinsèque du dollar canadien.

« Les haussiers du dollar canadien se concentrent sur la zone entre 1,3650 et 1,3670, où l'USD/CAD a trouvé un support la semaine dernière ainsi que les 16 et 23 mars, avant le plus bas du 9 mars à 1,3525 ». Alcalá, cependant, met en garde contre les indicateurs techniques : « Les niveaux de surachat dans l'Indice de force relative (RSI) de 4 heures et une certaine divergence baissière dans l'histogramme de Convergence et divergence des moyennes mobiles (MACD) suggèrent qu'une réaction corrective pourrait être à venir. »

À la hausse, Alcalá voit « la zone 1,3735 (plus bas du 14 avril) comme résistance immédiate, avant le plus haut du 15 avril, juste en dessous de 1,3790, et les plus hauts du 13 avril autour de 1,3875. »