La Fed : Barr juge peu souhaitable d'assouplir les règles de liquidité pour réduire le bilan

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Barr (Fed) : Assouplir les règles de liquidité pour réduire le bilan n'est pas conseillé

Michael Barr, vice-président de la Réserve fédérale chargé de la supervision, a déclaré lundi que l'assouplissement des réglementations de liquidité comme stratégie pour réduire le bilan de la banque centrale serait peu judicieux, rejetant ainsi les appels de certains groupes du secteur financier en faveur d'un allègement réglementaire. Prenant la parole lors d'une conférence bancaire à Washington, Barr a souligné que les exigences de liquidité restent essentielles pour la stabilité financière, même si la Fed poursuit son programme de resserrement quantitatif.

Position de Barr sur la liquidité et la réduction du bilan

Barr a soutenu que les efforts continus de la banque centrale pour réduire son bilan — en diminuant les portefeuilles de bons du Trésor et de titres adossés à des créances hypothécaires acquis lors des assouplissements de l'ère pandémique — ne devraient pas être accélérés en affaiblissant les normes de liquidité bancaire. « Assouplir les réglementations de liquidité pour faciliter une réduction plus rapide du bilan de la Réserve fédérale n'est pas une approche conseillée », a déclaré Barr, selon des remarques préparées. Il a insisté sur le fait que les coussins de liquidité sont essentiels pour que les banques puissent résister à des tensions soudaines sur les marchés, et que tout changement apporté à ces exigences doit reposer sur une analyse rigoureuse, et non sur la commodité opérationnelle des objectifs de politique monétaire de la Fed.

Le bilan de la Fed a diminué d'environ 1 500 milliards de dollars par rapport à son pic de près de 9 000 milliards de dollars à la mi-2022, la banque centrale permettant à jusqu'à 60 milliards de dollars de bons du Trésor et 35 milliards de dollars de titres adossés à des créances hypothécaires d'arriver à échéance chaque mois sans réinvestissement. Certains acteurs du marché et lobbyistes bancaires ont suggéré que l'assouplissement des règles de liquidité pourrait permettre aux banques d'absorber davantage des émissions de bons du Trésor que la Fed n'absorbe plus, facilitant ainsi le processus de réduction du bilan. Barr a directement rejeté cette logique, la qualifiant de « compromis dangereux ».

Implications plus larges pour la politique monétaire et le secteur bancaire

Les remarques de Barr interviennent dans le contexte d'un débat en cours au sein du Comité fédéral de l'open market (FOMC) concernant le rythme et le point d'aboutissement du resserrement quantitatif. Alors que plusieurs responsables de la Fed ont signalé que le processus pourrait se poursuivre pendant une grande partie de 2025, d'autres ont soulevé des inquiétudes quant aux perturbations potentielles sur le marché des bons du Trésor ou à la répétition des turbulences sur le marché des pensions de 2019, qui avaient été en partie attribuées à une réduction des réserves bancaires.

La position de Barr s'aligne sur le resserrement réglementaire de la Fed après 2023, incluant les augmentations proposées des exigences en capital pour les grandes banques dans le cadre du dispositif final de Bâle III. En liant la réglementation de la liquidité à la politique de bilan, Barr signale que la Fed considère des normes prudentielles solides comme complémentaires, et non contradictoires, à ses objectifs de politique monétaire.

Ce que cela signifie pour les institutions financières

Pour les banques, les commentaires de Barr suggèrent qu'un allègement à court terme des exigences du ratio de couverture de liquidité (LCR) ou du ratio de financement stable net (NSFR) est peu probable, même si le secteur fait face à des pressions liées à des exigences de réserves plus élevées et à de potentielles hausses de capital. Cela pourrait maintenir les coûts de financement bancaire à un niveau élevé et limiter leur capacité à étendre le crédit dans un environnement de taux d'intérêt élevés. Les investisseurs devraient surveiller les prochains procès-verbaux du FOMC ou le témoignage de Barr devant le Congrès pour obtenir des éclaircissements supplémentaires sur la manière dont la Fed équilibre la réduction du bilan avec la stabilité financière.

Conclusion

La position ferme de Michael Barr contre l'utilisation de l'assouplissement réglementaire pour accélérer la réduction du bilan souligne l'engagement de la Fed à maintenir des normes de liquidité robustes comme pierre angulaire de la stabilité financière. Bien que le resserrement quantitatif se poursuive, la banque centrale ne devrait pas compromettre les garanties prudentielles pour accélérer le processus, une position qui a des implications significatives pour la rentabilité des banques, le fonctionnement du marché des bons du Trésor et la trajectoire plus large de la politique monétaire.

FAQs

Q1 : Qu'est-ce que le resserrement quantitatif et quel est son lien avec le bilan de la Fed ?
Le resserrement quantitatif (QT) est le processus par lequel la Réserve fédérale réduit la taille de son bilan en permettant aux titres d'arriver à échéance sans réinvestir le produit. C'est l'inverse de l'assouplissement quantitatif (QE), qui a élargi le bilan pendant les crises. Le QT réduit le montant des réserves dans le système bancaire.

Q2 : Pourquoi les réglementations de liquidité sont-elles importantes pour les banques ?
Les réglementations de liquidité, telles que le ratio de couverture de liquidité (LCR) et le ratio de financement stable net (NSFR), exigent que les banques détiennent des actifs liquides de haute qualité pour survivre aux perturbations de financement à court terme. Ces règles ont été renforcées après la crise financière de 2008 pour prévenir les ruées bancaires et assurer la stabilité lors des tensions sur les marchés.

Q3 : Comment la position de Barr pourrait-elle affecter les prêts bancaires et l'économie ?
Si les réglementations de liquidité restent strictes, les banques pourraient faire face à des coûts plus élevés pour détenir des actifs liquides et pourraient être plus prudentes dans l'octroi de crédit. Cela pourrait légèrement ralentir la croissance économique, mais aussi réduire le risque systémique. À l'inverse, un assouplissement des règles pourrait stimuler les prêts, mais augmenter la vulnérabilité aux chocs de liquidité soudains.

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