La principale bourse sud-coréenne déclare être prête pour les ETF Bitcoin, mais les régulateurs freinent toujours

Le président de Korea Exchange, Jeong Eun-bo, a annoncé des plans pour lancer des ETFs crypto et étendre les heures de trading à des opérations 24h/24 et 7j/7 lors de la première session de trading de la bourse en 2026.

Cet engagement intervient alors que le régulateur financier sud-coréen et la banque centrale restent bloqués dans un différend prolongé sur les règles d'émission de stablecoins qui ont repoussé la législation complète sur les actifs virtuels à l'année prochaine.

Selon le rapport local, Jeong a déclaré aux participants au siège de Korea Exchange à Séoul que de nouveaux produits d'investissement, y compris des ETFs d'actifs virtuels et des produits dérivés, seraient introduits dans le cadre des efforts pour surmonter la « décote coréenne » et moderniser le marché des capitaux.

Il s'est également engagé à déployer des systèmes de surveillance basés sur l'IA et à renforcer la répression de la manipulation boursière par le biais d'une équipe de réponse conjointe.

Korea Exchange prête, les régulateurs toujours divisés

La disposition de Korea Exchange à lancer des produits crypto contraste fortement avec les retards réglementaires qui durent depuis des années.

La Commission des services financiers a soumis une feuille de route en juin proposant des ETFs crypto au comptant pour fin 2025, mais le plan ne s'est pas encore concrétisé.

Pendant ce temps, la loi fondamentale complète sur les actifs numériques de la Corée du Sud reste bloquée en 2026 après que la Commission des services financiers et la Banque de Corée n'ont pas réussi à parvenir à un accord sur la gouvernance des stablecoins.

La banque centrale insiste pour que les stablecoins ne soient émis que par des consortiums dirigés par des banques, les prêteurs détenant au moins 51 % de participation.

La FSC a résisté au seuil fixe, avertissant qu'il pourrait marginaliser les entreprises technologiques et ralentir l'innovation dans les paiements numériques.

Les régulateurs ne sont pas non plus d'accord sur la nécessité d'un nouveau comité de licence pour la surveillance des stablecoins.

Au-delà des stablecoins, le projet de loi introduirait des protections strictes pour les investisseurs, y compris des exigences de garde à réserve complète, et relèverait les normes de conformité pour les fournisseurs de services crypto afin de correspondre à celles de la finance traditionnelle.

Les offres initiales de pièces interdites depuis 2017 pourraient revenir sous des règles de divulgation strictes.

Les émetteurs de stablecoins seraient tenus de détenir des réserves entièrement en dépôts bancaires ou en obligations d'État, avec 100 % de ces réserves confiées à des dépositaires agréés.

L'impasse réglementaire continue malgré une forte dynamique politique de l'administration du président Lee Jae-myung, qui a fait campagne pour assouplir les restrictions sur les actifs numériques.

Le Parti démocrate au pouvoir a introduit une législation en juin pour modifier la loi sur les marchés de capitaux, élargissant la définition des actifs sous-jacents pour les ETFs afin d'inclure le Bitcoin et d'autres monnaies numériques.

Un projet de loi distinct proposait de légaliser l'émission de stablecoins par des entreprises nationales avec un capital minimum de 500 millions de wons.

Cependant, le gouverneur de la Banque de Corée Rhee Chang-yong s'est opposé au développement de stablecoins non bancaires en raison de préoccupations de politique monétaire.

La répression continue sur les principales plateformes d'échange

Alors que les débats politiques s'éternisent, les mesures d'application se sont accélérées.

L'Unité de renseignement financier a imposé une amende de 27,3 milliards de wons à Korbit fin décembre suite à environ 22 000 violations de lutte contre le blanchiment d'argent identifiées lors des inspections d'octobre.

Le régulateur a constaté des défaillances dans l'identification des clients, des transactions non autorisées avec des plateformes étrangères non enregistrées et des évaluations inadéquates du risque de blanchiment d'argent pour les nouveaux produits.

La pénalité de Korbit a suivi des sanctions antérieures contre l'opérateur d'Upbit Dunamu, qui a reçu une suspension de trois mois sur les nouveaux comptes clients en février et une amende de 35,2 milliards de wons en novembre.

Bithumb, Coinone et GOPAX restent sous examen alors que la FIU traite les cas dans l'ordre d'inspection, les amendes totales dans le secteur devant atteindre des centaines de milliards de wons.

Les autorités élargissent simultanément les exigences de surveillance des transactions.

Fin du mois dernier, un groupe de travail dirigé par la FIU examine s'il faut étendre la règle de voyage pour couvrir les transferts crypto inférieurs à 1 million de wons, comblant une lacune que les régulateurs disent avoir permis des techniques de smurfing utilisées pour échapper aux seuils de déclaration.

Les modifications proposées obligeraient les plateformes d'échange à collecter les informations de l'expéditeur et du destinataire pour tous les transferts d'actifs virtuels, quelle que soit leur taille.

Signaux contradictoires des autorités financières

L'incertitude réglementaire a créé des directives contradictoires pour les gestionnaires d'actifs.

En juillet, le Service de surveillance financière a émis des avertissements verbaux limitant la proportion d'actions liées à la crypto, telles que Coinbase et MicroStrategy, dans les portefeuilles d'ETFs nationaux, citant des directives administratives de 2017 qui restent en vigueur.

Plusieurs ETFs coréens détiennent déjà des allocations à deux chiffres à ces entreprises grâce au suivi d'indices passifs.

Cependant, les participants de l'industrie ont fait valoir que les restrictions créent des avantages injustes pour les produits crypto cotés aux États-Unis tout en ne parvenant pas à empêcher les sorties de capitaux.

« Restreindre uniquement les ETFs nationaux n'arrêtera pas le flux de fonds, et en réalité, de nombreux investisseurs contournent déjà le marché avec des ETFs américains », a noté une source à l'époque.