La Corée du Sud adopte des projets de loi fondateurs pour autoriser les titres tokenisés basés sur la Blockchain

Points clés :

• L'Assemblée nationale a approuvé les amendements à la loi sur les titres électroniques et à la loi sur les marchés de capitaux pour permettre la légalisation des titres tokenisés.
• Les nouvelles lois acceptent formellement les registres distribués basés sur la blockchain comme un moyen approprié de suivre et de contrôler la propriété des titres.
• La législation devrait entrer en vigueur en janvier 2027, après une période de grâce d'un an pendant laquelle l'industrie et les régulateurs prépareront l'infrastructure.

Les amendements à la loi sur les titres électroniques et à la loi sur les marchés de capitaux ont été récemment adoptés par l'Assemblée nationale sud-coréenne et placent les titres tokenisés dans un cadre réglementaire formel.

L'introduction de la Blockchain dans le système national des titres

Ces projets de loi constituent un tournant important dans la finance sud-coréenne. Le gouvernement a établi les technologies de registre distribué en modifiant la loi sur les titres électroniques. Elle est actuellement définie par la loi comme un système où les informations sont enregistrées conformément à des normes particulières par divers participants et où la suppression ou la modification illégale est empêchée par une gestion collective et des précautions techniques. Cette description technique est importante car elle permet aux données de la blockchain d'être un registre officiel des titres.

Dans le passé, les titres en Corée du Sud devaient être enregistrés dans des systèmes centralisés exploités par des intermédiaires de confiance. Cela est modifié dans les nouvelles règles car les registres décentralisés doivent avoir un poids juridique égal aux registres électroniques traditionnels. Cela implique qu'un enregistrement d'un actif tokenisé émis et inscrit sur une blockchain conforme est juridiquement contraignant pour établir la propriété.

La Commission des services financiers (FSC) a souligné qu'il ne s'agit pas seulement d'une question de technologie, mais plutôt d'une question de quelque chose de plus qui peut être transformé en un produit négociable dans ce que l'on peut appeler un titre. Alors que les actions et obligations conventionnelles sont la norme, le nouveau cadre est spécifiquement orienté vers les titres de contrats d'investissement. Ce sont des participations dans lesquelles les investisseurs investissent du capital dans un projet partagé et divisent les gains, un type qui englobe fréquemment la propriété fractionnée de biens de valeur, tels que l'immobilier, les beaux-arts et même les droits de propriété intellectuelle.

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Créer le pont de l'investissement fractionné

Ces titres de contrats d'investissement sont maintenant légalement autorisés à être distribués en vertu de la loi révisée sur les marchés de capitaux. Historiquement, un nombre important de startups dans le domaine des investissements fractionnés se trouvaient dans une zone grise juridique ou dans un bac à sable réglementaire temporaire. La nouvelle loi offre une résidence à long terme à ces entreprises. Elle permet la création de plateformes d'échange d'investissement over-the-counter (OTC) pour les produits tokenisés.

L'objectif de ce changement est d'aider les petites et moyennes entreprises (PME) à rechercher des moyens alternatifs de levée de capitaux. Les entreprises peuvent également titriser leurs actifs ou projets au lieu de devoir être cotées sur la principale bourse de Corée (KRX), ce qui nécessiterait des exigences de cotation rigoureuses et coûteuses. À titre d'illustration, un promoteur peut tokeniser une partie d'un bâtiment commercial et les acheteurs particuliers peuvent acheter une petite partie du bâtiment sous forme de fragment et gagner une part des revenus locatifs.

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Protéger le marché et les investisseurs

Autant les lois offrent de nouvelles opportunités, autant il y a des règles strictes qui vont avec. La FSC a souligné que les titres tokenisés restent tels quels. Cela implique qu'ils doivent respecter les mêmes règlements de divulgation et de protection des investisseurs que tout autre instrument financier. Si une entreprise a l'intention d'émettre des tokens au public, elle doit déposer une déclaration d'enregistrement des titres et divulguer complètement l'actif sous-jacent.

La séparation de l'émission et de la distribution est l'une des pratiques de protection les plus vitales de la nouvelle loi. Pour éviter les conflits d'intérêts, la même entité ne pourra pas émettre un titre tokenisé et exploiter la plateforme d'échange sur laquelle il est négocié. C'est une exigence que les marchés gérés par les émetteurs ne seront pas autorisés. Au contraire, les investisseurs vendront et achèteront des tokens via des courtages agréés de nouveaux OTC.

Le rôle des intermédiaires est également traité dans la législation. Toute entreprise qui permet le trading de ces tokens sans une licence de courtage d'investissement appropriée sera considérée comme un opérateur illégal. C'est une forte indication pour l'industrie crypto que même si la technologie est adoptée, l'approche du Far West du trading non réglementé de tokens ne sera pas adoptée dans le marché des titres.

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