S&P : PHL en voie d'amélioration de sa notation

LES PHILIPPINES restent sur la bonne voie pour une possible mise à niveau de leur notation de crédit, les améliorations des soldes budgétaires et externes l'emportant sur les risques liés à la controverse gouvernementale sur le contrôle des inondations, a déclaré Standard & Poor's (S&P) Global Ratings.

« Nous constatons également que les indicateurs de crédit souverain des Philippines se renforcent au cours des un à deux prochaines années », a déclaré l'agence de notation dans un rapport du 3 février. « Au cours de cette période, nous nous attendons à ce que la réduction des déficits budgétaires et des comptes courants puisse augmenter les réserves de crédit souverain de manière suffisante pour mieux soutenir une notation plus élevée. »

S&P a confirmé pour la dernière fois les notations de crédit à long terme « BBB+ » et à court terme « A-2 » des Philippines en novembre. Elle a également maintenu des perspectives « positives » pour le pays, signalant qu'une mise à niveau de la notation est possible au cours des un à deux prochaines années si les améliorations des fondamentaux du crédit se maintiennent.

L'observateur de la dette a déclaré qu'il reste optimiste quant aux perspectives de croissance à moyen terme des Philippines malgré les retombées politiques des allégations de corruption liées aux projets de contrôle des inondations.

Cependant, elle a averti que la controverse pourrait ralentir les progrès dans le renforcement du profil de crédit du pays.

« Les retombées politiques de la corruption alléguée liée aux projets de contrôle des inondations pourraient ralentir l'amélioration du crédit », a déclaré S&P.

Elle a ajouté que le gouvernement a consacré une attention considérable à l'enquête sur le détournement de fonds publics et au traitement des plaintes de destitution contre le président, tandis que certains projets d'infrastructure ont été suspendus en conséquence.

Néanmoins, S&P a maintenu ses prévisions de croissance du produit intérieur brut (PIB) pour les Philippines à 5,7 % cette année, près de la limite supérieure de l'objectif gouvernemental de 5 % à 6 %.

Cela ferait des Philippines l'une des économies à la croissance la plus rapide de la région Asie-Pacifique, juste derrière l'Inde et le Vietnam, qui devraient se développer de 6,7 %.

« Malgré un ralentissement économique probable, nous nous attendons toujours à ce que les Philippines restent plus performantes que leurs pairs à des niveaux similaires de revenu moyen », a déclaré S&P.

L'économie philippine a progressé de 4,4 % l'année dernière, sa performance la plus faible en cinq ans. La croissance du PIB au quatrième trimestre a ralenti à 3 %, le niveau le plus bas en 16 ans hors période pandémique, les retards dans les projets de contrôle des inondations ayant pesé sur les investissements, les dépenses des ménages et les déboursements gouvernementaux.

Les pressions budgétaires sont également restées évidentes. Le déficit budgétaire du gouvernement national s'était élargi à 1,26 billion de pesos fin novembre 2025, contre 1,18 billion de pesos un an plus tôt, selon les données du Trésor. Cela reflète une croissance lente des revenus parallèlement à des dépenses limitées au cours de la période.

Les revenus de l'État ont atteint 340,7 milliards de pesos en novembre, une augmentation marginale de 0,72 % par rapport à l'année précédente.

Malgré cela, S&P a déclaré que la réduction des dépenses en capital limiterait probablement l'impact de la performance plus faible des revenus sur le déficit budgétaire. Elle s'attend à ce que le déficit continue de se réduire à moyen terme alors que les efforts de consolidation budgétaire prennent effet.

Pour 2027 et 2028, S&P a projeté une croissance du PIB de 6,5 %. Le Comité de coordination du budget de développement vise une croissance économique de 5,5 % à 6,5 % l'année prochaine et de 6 % à 7 % en 2028.

S&P a déclaré qu'une mise à niveau de la notation de crédit des Philippines pourrait se produire si le gouvernement renforce la consolidation budgétaire et réduit davantage ses déficits de compte courant, soutenant une position externe stable à long terme.

S'assurer que le solde externe net étroit soutient une position d'actif net structurelle serait positif pour le crédit.

D'autre part, S&P a averti qu'une détérioration des indicateurs budgétaires ou de la dette, associée à des perspectives de croissance à long terme plus faibles, pourrait l'inciter à réviser les perspectives du pays à « stable ».

« Nous pourrions également réviser les perspectives à stable si des déficits de compte courant constamment importants entraînent un affaiblissement structurel du bilan externe des Philippines », a-t-elle déclaré.

Les données de la Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) ont montré que le déficit du compte courant du pays s'est réduit à 2,8 % du PIB au troisième trimestre de l'année dernière, contre 4,8 % un an plus tôt.

La BSP s'attend à ce que le déficit du compte courant se soit établi à 3,2 % du PIB fin 2025 et se réduise davantage à 3 % cette année. — Katherine K. Chan